Prévisions chocs
Prévisions "chocs" 2026
Saxo Group
Vingt ans après sa création, Spotify reste le fer de lance mondial du streaming audio
Le suédois demeure le numéro un mondial du streaming audio, avec près d’un tiers des parts de marché. Après avoir privilégié la croissance, le groupe met désormais l’accent sur la rentabilité, en misant notamment sur des hausses de prix et une montée en gamme de son offre.
Le conseil de notre partenaire "Investir" :
Nous réitérons notre conseil de début novembre d’une prise partielle de bénéfices, alors que le cours marque le pas depuis six mois et après un gain de plus de 40 % depuis notre recommandation à l’achat. Nous nous repositionnerons lorsque la valorisation, élevée alors que le titre se traite environ 80 fois les bénéfices attendus cette année, redeviendra raisonnable.
Sans Spotify, le marché de la musique serait sans doute resté sur une pente descendante. Après treize années de baisse de revenus, le secteur a renoué avec la croissance à partir de 2015, sous l’effet de la démocratisation des plateformes d’écoute en ligne initiée par le groupe suédois près de dix ans plus tôt.
Cette performance n’a pas été obtenue sans contrepartie. Fondée par Martin Lorentzon et Daniel Ek, la société a longtemps sacrifié sa rentabilité pour accélérer sa croissance. Sa stratégie a consisté à enrichir son produit afin de le rendre attractif pour les jeunes utilisateurs, d’abord via une offre gratuite avant de les convertir à l’abonnement payant.
Certaines fonctionnalités emblématiques, comme le Wrapped – rétrospective annuelle des écoutes largement partagée sur les réseaux sociaux –, illustrent cette capacité à renforcer l’engagement et la notoriété de la plateforme.
280 millions d’abonnés payants
Le pari est réussi. Spotify revendique désormais plus de 700 millions d’utilisateurs actifs, dont environ 280 millions d’abonnés payants. « Ce volume lui a permis d’atteindre la rentabilité sur un trimestre pour la première fois en 2019 et sur un exercice complet en 2024 », souligne Renan Kerourio, analyste chez Euroland Corporate.
Le résultat net s’est établi à 1,2 milliard d’euros en 2024 et pourrait tripler sur les trois prochaines années selon les estimations de FactSet. « Spotify a changé de braquet en mettant clairement l’accent sur ses marges. Il dispose d’un atout majeur : son pouvoir de fixation des prix », ajoute l’analyste. Une stratégie qui, pour l’instant, ne semble pas fausse.
Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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