Prévisions chocs
Prévisions "chocs" 2026
Saxo Group
Saint-Gobain, toujours en mode cessions et acquisitions
Le géant des matériaux de construction a annoncé au début du mois de décembre la cession de SFIC Belgique et Tumelero, deux distributeurs belges qui cumulent environ 115 millions d’euros de chiffre d’affaires. Par petites touches, comme ici, ou par le biais de plus grandes opérations, à l’achat comme à la vente, le groupe poursuit le remodelage continu de son périmètre. Au total, en additionnant les entrées et les sorties, ce sont 40% du chiffre d’affaires de 2018 qui ont été renouvelés.
Le conseil de notre partenaire "Investir" :
Nous recommandons d’acheter le titre. L’affinage régulier du profil du groupe ne nous semble pas bien valorisé par le marché, avec un PER 2026 inférieur à 12 fois et un rapport valeur d’entreprise sur Ebitda de 7,2 fois, de 40% à 50% au-dessous des ratios du concurrent Sika.
Cette activité dynamique classe résolument Saint-Gobain dans le club des entreprises où la rotation des actifs fait partie intégrante de la stratégie. C’est important pour les perspectives de valorisation boursière, car le groupe a longtemps traîné une image de conglomérat, timide sur les cessions, peu réactif sur les acquisitions. La vente de Lapeyre, en 2021, avait démontré qu’il n’y avait plus de tabous concernant les cessions d’actifs.
Côté acquisitions, le triplé Chryso, GCP, Fosroc, réalisé entre 2021 et 2024, a donné des gages d’agilité. Avec ces trois opérations de rachat majeures, Saint-Gobain a plus que doublé son chiffre d’affaires dans la chimie de la construction (6,3 milliards d’euros estimés à la fin de l’année) en seulement quatre ans.
Axe stratégique
L’entreprise applique ainsi le choix stratégique consistant à se positionner sur le débouché porteur des additifs permettant de renforcer les qualités des matériaux, comme le ciment. Cela correspond aussi à son objectif d’amélioration de sa rentabilité : les actifs entrants, en général dans l’industrie, affichent de 13% à 14% de rentabilité d’exploitation, alors que les sortants sont plutôt à 6% ou à 7% (niveau des activités de distribution), pour une moyenne de groupe autour de 11%.
Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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