Idée de trading - Netflix

Netflix concède la victoire à Paramount Skydance au terme d'une bataille épique pour Warner Bros Discovery... une bonne nouvelle pour l’action ou non ?

Après avoir relevé son offre, Paramount Skydance a repris l'avantage sur Netflix dans la course au rachat de Warner Bros. Discovery. Le numéro un mondial du streaming vidéo a décidé de ne pas surenchérir pour préserver sa solide gestion financière… d'autant plus qu'une compensation devra lui être versée.

Le conseil « Investir » :
L'opération aurait bien sûr été pour Netflix un catalyseur à moyen terme, mais la direction a préféré y renoncer pour une simple et bonne raison : préserver sa gestion financière rigoureuse. Le pécule de 2,8 milliards que récupérera le groupe en guise de compensation constitue, par ailleurs, un beau lot de consolation. Acheter pour viser 110 dollars.

Et, à la fin, c'est Donald Trump qui gagne ? Warner Bros. Discovery (WBD) devrait finalement tomber dans l'escarcelle de Paramount Skydance. Ce groupe, contrôlé par la famille Ellison, dont les membres soutiennent le président américain, pourrait mettre la main sur la chaîne d'information CNN (propriété de WBD)… jusqu'ici plutôt critique de l'action politique du président américain.

Il a, en effet, relevé son offre de 30 à 31 dollars par action. Cela fait ressortir une valorisation de 111 milliards de dollars pour WBD, ce qui ferait, en cas d'autorisation de la transaction par les gendarmes de la concurrence, de cette opération de fusion-acquisition la cinquième la plus chère de toute l'Histoire. Au regard de ces montants faramineux, Netflix a décidé de ne pas surenchérir.

Un lot de consolation
Les analystes estimaient pourtant que le numéro un mondial du streaming vidéo, qui dispose à l'inverse de Paramount Skydance d'importantes liquidités, aurait été en mesure de relever son offre de 27,75 à 29,50 dollars pour le périmètre qu'il convoitait - les studios de cinéma et l'activité de streaming, mais pas les chaînes de télévision - sans que cela ne pèse sur son bénéfice net par action.

L'issue du dossier n'est pas une si grosse surprise que cela. Le directeur général de Netflix, Ted Sarandos, avait affirmé ces derniers jours qu'il préférerait laisser « un concurrent surpayer » les actifs de WBD plutôt que de remettre en cause sa rigoureuse gestion financière. D'autant plus que l'accord que son groupe avait trouvé en décembre dernier avec sa cible prévoyait une compensation financière de 2,8 milliards de dollars en cas de rupture.

Une somme équivalente au coût de production de plusieurs dizaines de saisons de ses séries phares, dont Paramount Skydance a d'ores et déjà promis de s'acquitter. Les investisseurs ont cette clause contractuelle à l'esprit : alors qu'il a déjà gagné 6% ce 25 février, après les commentaires de Ted Sarandos, le titre de Netflix a encore grimpé de près de 14% vendredi à Wall Street. Le groupe sort donc tout de même, d'une certaine façon, vainqueur d'une bataille qui aura tenu les marchés en haleine pendant des mois.