Pourquoi l’or ne brille plus ces dernières semaines

Avant de lire cet article

Le message ci-dessous contient du matériel marketing. Pour bien comprendre cet article, une connaissance de base de l’investissement ainsi que des marchés boursiers et des changes est recommandée. Chaque investisseur ou trader doit effectuer ses propres recherches et tenir compte de sa situation financière personnelle, de sa tolérance au risque et de ses objectifs d’investissement. Investir comporte des risques. Il est important de prendre des décisions éclairées.

Investir dans plusieurs types de produits peut contribuer à rendre votre portefeuille moins vulnérable.

Le monde est tout sauf calme : les tensions géopolitiques s’intensifient et l’incertitude économique augmente. Pourtant, l’or reste étonnamment stable et évolue depuis quelque temps de manière latérale autour de 5 000 dollars. Cela peut sembler contradictoire, car l’or est traditionnellement considéré comme une valeur refuge en période de turbulences. Pourquoi observe‑t‑on une réaction aussi limitée, et que cela révèle‑t‑il sur le rôle de l’or dans votre portefeuille ?

1. Pourquoi l’or ne progresse‑t‑il pas encore davantage ?

En période de tensions géopolitiques, les investisseurs vendent parfois de l’or afin de dégager rapidement des liquidités, par exemple pour rééquilibrer leurs positions. Étant donné que l’or est l’un des marchés les plus liquides, cela peut entraîner des mouvements latéraux en période d’incertitude. Par ailleurs, une matière première comme l’or reste toujours sensible au sentiment de marché, ce qui peut provoquer une volatilité accrue à court terme.

2. Quel est l’effet à long‑terme de la crise énergétique sur le prix de l’or ?

Les perturbations des livraisons de pétrole, de gaz et de carburants en provenance du Moyen‑Orient augmentent le risque de stagflation : une inflation plus élevée combinée à un ralentissement de la croissance économique. Un tel scénario représente un défi particulier pour les banques centrales. Des hausses de taux peuvent freiner davantage l’économie, tandis qu’un assouplissement excessif peut renforcer les pressions inflationnistes. Par le passé, ce sont précisément ces conditions qui ont rendu l’or attractif à long terme comme protection contre l’érosion du pouvoir d’achat et l’incertitude macro‑économique.

3. Des taux d’intérêt plus élevés sont‑ils une mauvaise nouvelle pour l’or ?

À court terme, oui. Des taux d’intérêt (réels) plus élevés rendent l’or moins attractif, puisqu’il ne génère pas de rendement. Toutefois, la crise énergétique actuelle constitue avant tout un choc d’offre et non le signe d’une économie en surchauffe. Si la croissance économique continue de ralentir, l’attention des banques centrales pourrait à nouveau se porter sur un assouplissement monétaire, ce qui offrirait un nouveau soutien à l’or.

En résumé

Les raisons structurelles qui soutiennent la forte demande d’or n’ont pas disparu ; au contraire, elles se sont même renforcées. Les tensions géopolitiques persistantes continuent de soutenir la demande pour les valeurs refuges, tandis que l’augmentation des déficits budgétaires dans les grandes économies — en particulier aux États‑Unis — demeure une source de préoccupation pour les investisseurs souhaitant préserver leur pouvoir d’achat. Investir dans l’or comporte des risques, car ce marché est sensible aux variations du sentiment de marché et aux activités spéculatives d’achat et de vente, ce qui peut entraîner une volatilité accrue à court terme.

Cet article est une traduction libre de l’article : “Gold update: Gold pauses above USD 5,000 as energy shock clouds the global outlook”, rédigé par Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank.