Makro FX handel - Kommentar til 1. kvartal 2023
| Handlede instrumenter | Valuta spot |
| Aktivklasser | Valuta |
| Investeringsstil | Diskretionær (ikke-systematisk), makroanalyse |
| YTD-afkast | -6 % ( efter handelsomkostninger, serviceafgift og resultatafgift - Overvejer et resultatgebyr for investering siden starten, men, Da dit resultatgebyr afhænger af dit indtrædelsessted, Dit nettoafkast vil også variere). |
| Årlig volatilitet | 19% |
| Gennemsnitlige handler pr. uge | 12 |
Markedsoversigt
Strategien underpræsterede i løbet af 1. kvartal 2023 med et lang krydspar EUR/CHF og lange JPY-positioner i februar, der bidrog mest til underpræstationen. På den positive side bidrog en kort AUD/CHF-position mest til den positive udvikling.
1. kvartal 2023 var præget af stor volatilitet i økonomiske data, geopolitik, energimarkeder og rentemarkeder, men mindre volatilitet i valutamarkedet. På valutaområdet var volatiliteten mere afdæmpet, idet USD-valutaen faldt i forhold til EUR, GBP, CHF og CAD i løbet af kvartalet og steg i forhold til AUD, NOK og JPY.
Der opstod stress på markedet, da Silicon Valley Bank (SIVB) forlod en tabsgivende obligationsposition og afslørede en forfærdelig forvaltet balance, hvilket førte til dens øjeblikkelige undergang. Efter at indskuddene i SIVB blev garanteret fuldt ud, blev der indført et program til at sikre bankernes likviditet (BTFP), og Credit Suisse fusionerede med UBS, så markederne ikke var så volatile i kølvandet på krisen.
USD-valutaen var stærk i 1. kvartal 2023, herunder under begivenhederne i Silicon Valley Bank og Credit Suisse, og er stadig en "safe haven" for investorer.
GBP/USD-krydset faldt i februar, da Bank of England virkede mindre entusiastisk over for højere renter, men steg dog igen mod slutningen af kvartalet. Den mest volatile valutakrydsning var USD/JPY på baggrund af spekulationer om, hvornår Bank of Japan vil afslutte sin ekstremt ekspansive politik til kontrol af rentekurven. Markederne spekulerede i, at der ville ske en stramning af politikken, hvilket førte til højere japanske statsobligationsrenter og JPY-niveauer, men der blev ikke foretaget nogen ændringer på mødet i januar.
Strategiens resultater (efter gebyrer)
| Siden oprettelsen (februar 2015): | 180% |
Bedst præsterende positioner
| AUD/CHF | 1.34% |
| USD/JPY | 1.26% |
| USD/SGD | 0.51% |
| GBP/AUD | 0.27% |
| AUD/CAD | 0.16% |
De dårligst præsterende positioner
| EUR/CHF | -2.10% |
| EUR/USD | -1.70% |
| EUR/JPY | -1.06% |
| AUD/USD | -1.00% |
| AUD/JPY | -0.90% |
Udsigt
Markederne kaster et usikkert blik på landskabet for andet kvartal og derefter, da de politiske beslutningstagere står over for en dobbelt risiko for at holde renten for høj (for skrøbelig finansiel stabilitet og strammere kreditvilkår) eller at sætte renten for lavt (mod forhøjet kerneinflation midt i stramme arbejdsmarkeder).
Når centralbankerne skal håndtere udfordringerne i forbindelse med finansiel stabilitet, vil deres handlinger blive styret af økonomiske data med fokus på beskæftigelse og inflation. Fed peger i retning af at prioritere inflationsbekæmpelsen, hvilket også ECB og Bank of England gør.
Bank of Japans guvernør Ueda overtog posten efter Kuroda den 8. april og signalerede kontinuitet i den ekstremt lempelige politik med kontrol af afkastkurven (50 bp 10-årige JGB), og der spekuleres i, hvilke tiltag han vil foretage sig for at ændre denne politik.
Strategien overvåger udviklingen i data, politiske meddelelser og deres indvirkning på rentekurverne samt aktivmarkedernes resultater som reaktion på bevægelser i procykliske valutaer og råvarevalutaer, idet der lægges særlig vægt på udviklingen i USD-valutaen.