Rychlý přehled trhu - 5. března 2025

Rychlý přehled trhu - 5. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Cla zasáhly USA, automobilky v EU se propadly, obranné akcie rostou, futures se odrazily od jednání o clech.
• Volatilita: VIX vzrostl na 26,35, uzavřel na 23,51, futures klesly o 3,96 %, tržní futures vyšší.
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilně na 87 tis. dolarů, MSTR +9,66 %, těžaři slabí, ETH v zisku.
• Měny: Masivní nárůst eura, protože Von Der Leyenová z EU vypsala 800 miliard EUR na obranu, Merz se snaží zrušit pravidla pro zadlužování a zajistit €500 miliardový fond na infrastrukturu.
• Dluhopisy: Velké oživení globálních výnosů - dnes v centru pozornosti Evropa po včerejších německých politických krocích.
• Komodity: Newyorská měď se odpoutala od světových cen. Ropa zaznamenává malé oživení
• Makro události: Únorový PMI v USA, Velké Británii a eurozóně

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Trumpův projev zklamal. Ve stominutovém projevu v Kongresu Trump obhajoval své ekonomické plány a vyzval k široké škále daňových škrtů a snížení výdajů, ale ke zvýšení výdajů na hranicích. Vyzval také k zastavení programu dotací na výrobu polovodičů CHIPS a Science Act a zopakoval 25% cla na hliník, měď a ocel. Zatímco Trump se nezabýval novými cly na Kanadu a Mexiko, kromě kritiky těchto dvou zemí za jejich přebytky s USA a umožnění přechodu fentanylu přes hranice, americký ministr obchodu Lutnick uvedl, že Trumpova administrativa by mohla oznámit cestu k úlevě od cel na Mexiko a Kanadu.
• Německo se zaměřuje na fiskální politiku. Lídři německé CDU a budoucí kancléř Friedrich Merz svolají Bundestag ještě před tím, než se příští měsíc sejde nově zvolený Bundestag, aby představili návrh zákona společně s pravděpodobným koaličním partnerem SPD, který by osvobodil výdaje na obranu nad 1 % HDP od pravidel „dluhové brzdy“. Další návrh zákona zavede ústavní změnu k vytvoření fondu ve výši 500 miliard EUR na infrastrukturu na příštích 10 let. Další opatření by uvolnila některá omezení na pravidla dluhu na úrovni států. K tomu bude potřeba dvoutřetinová většina pro schválení v Bundestagu, což bude vyžadovat podporu od strany Zelených.
• Čína oznámila cíl růstu do roku 2025. Čínský premiér Li Kche-čchiang oznámil, že Čína bude v letošním roce usilovat o 5% růst HDP s tím, že to bude obtížné. Hlavní prioritou bude zvýšení spotřeby, což je poprvé od roku 2012, kdy se Si Ťin-pching stal prezidentem. Dosažení růstového cíle si vyžádá rekordní vládní deficity a emise dluhu místních vlád, zčásti na dotování spotřebitelských výdajů.
• Prezidentka evropské komise Ursula von der Leyenová oznámila plány na posílení evropského obranného průmyslu, které by mohly vést k mobilizaci téměř 800 miliard EUR. Navrhla větší fiskální flexibilitu pro členské státy a €150 miliard půjček na podporu tohoto úsilí.
• Premiér Justin Trudeau oznámil uvalení 25 % cel na dovoz z USA v hodnotě 155 miliard USD, včetně piva, vína a pomerančového džusu. Varoval před dalšími cly na americké výrobky v hodnotě 125 miliard kanadských dolarů, pokud cla prezidenta Trumpa na kanadské zboží přetrvají 21 dní.
• Míra nezaměstnanosti v eurozóně se třetí měsíc držela na rekordně nízké úrovni 6,2 %, což je méně než očekávaných 6,3 %. To naznačuje napjatou situaci na trhu práce navzdory hospodářskému zpomalení v hlavních ekonomikách.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

1315 - Únorová změna zaměstnanosti ADP v USA
1500 - Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v lednu v USA
1500 - Únorový ISM služeb v USA
1530 - Zpráva DOE o ropě a pohonných hmotách v USA akcie

Finanční výsledky společností

• Dnes: Marvell Technologies, Adidas, Veeva Systems, Zscaler
• Čtvrtek: Broadcom, Costco, Merck, Canadian Natural Resources, Deutsche Post,
• Pátek: Constellation Software

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý prudce klesly, protože eskalace obchodního napětí zatížila sentiment. Index S&P 500 klesl o 1,22 %, zatímco Dow Jones ztratil 1,55 % a prodloužil tak dvoudenní pokles o téměř 3 %. Nasdaq 100 klesl o 0,36 %, přičemž výrobci čipů a krypto akcie překonali širší ztráty. Tesla se propadla o 4,4 %, protože údaje ukázaly 49% meziroční pokles prodejů v Číně, což stáhlo dolů GM (-4,6 %) a Ford (-2,9 %). Finanční a průmyslové podniky utrpěly ztráty, zatímco defenzivní tituly jako zdravotnictví dosáhly lepších výsledků. Futures se ve středu odrazily ode dna, když ministr obchodu Lutnick naznačil možný kompromis ohledně cel s Kanadou a Mexikem.
• Evropa: Evropské akcie se v úterý propadly v čele s DAXem (-3,5 %), CAC 40 (-1,95 %) a STOXX 50 (-2,77 %), když vstoupila v platnost Trumpova 25% cla na Kanadu a Mexiko, což vyvolalo odvetná opatření. Akcie automobilek se propadly, v čele s poklesem akcií Continental (-12 %) a Volkswagen (-6 %). Společnost Fresenius Medical Care se propadla o 9,3 % poté, co její mateřská společnost snížila svůj podíl. O akcie obranných společností byl obnoven zájem poté, co EU oznámila obranný plán v hodnotě 800 miliard eur, který má čelit zastavení americké pomoci Ukrajině. Evropské banky se propadly kvůli obavám z cel, přičemž Santander a BBVA klesly o ~6 %.
• Asie: Asijské akcie se ve středu odrazily ode dna poté, co američtí představitelé naznačili, že jednání o clech mohou být možná. Hongkongský Hang Seng vyskočil o 2,17 %, zatímco japonský Nikkei posílil o 0,5 %. Čína si na výročním zasedání parlamentu stanovila cíl 5% růstu HDP do roku 2025 a přislíbila podporu AI a technologického sektoru. Investoři pozitivně reagovali na plán Pekingu na podporu spotřebitelů ve výši 300 miliard jüanů. Australský index ASX 200 však klesl o 0,8 %, a to navzdory vyššímu než očekávanému růstu HDP ve 4. čtvrtletí o 0,6 %.

Volatilita

Index VIX se v průběhu dne vyšplhal na 26,35, než se ustálil na 23,51 (+3,2 %), což odráží nejistotu způsobenou cly. Obchodníci zaplavili kupní opce na VIX a někteří sázeli na růst na 60-75 bodů. Futures na VIX naznačují zmírnění strachu, dnes ráno poklesly o 3,96 %. Akciové trhy se rovněž zotavují, futures na index S&P 500 vzrostly o 0,63 % a futures na index Nasdaq 100 o 0,73 %. Investoři budou pro další směřování trhu sledovat dnešní zprávu ADP o zaměstnanosti, ISM PMI ve službách a údaje o zásobách ropy.

Digitální aktiva

Bitcoin se stabilizoval poblíž 87 tisíc dolarů (+1,02 %), zatímco Ethereum posílilo o 3,2 % na 2 177 dolarů. Kryptoakcie zaznamenaly smíšené pohyby - MicroStrategy vzrostly o 9,66 %, zatímco Riot Platforms se propadly o 5,08 %. Optimismus se vytratil kvůli Trumpově návrhu národní kryptorezervy, který tlačí na těžaře. Coinbase (+3,3 %) se po vykázání vyšších objemů institucionálního obchodování vymykala trendu.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se včera dostaly na dno rizikového sentimentu, s dvouletým benchmarkem až na 3,84 % a desetiletým benchmarkem na 4,10 %, ale poté se v závěru se zlepšením rizikového sentimentu prudce odrazily a dvouletý benchmark uzavřel na 3,99 % a desetiletý na 4,25 %. K oživení výnosů možná částečně přispěly naděje na zmírnění celních sazeb v souvislosti se zmínkou amerického ministra obchodu Lutnicka, že prezident může nabídnout cestu ke zmírnění cel pro Kanadu a Mexiko.
• Evropské výnosy se včera prudce odrazily ode dna, a možná je čeká další prodloužení směrem vzhůru, protože nastupující německý kancléř Merz včera pozdě večer oznámil kroky ke schválení nových zákonů, které mají vytvořit nový velký infrastrukturní fond a zmírnit pravidla "dluhové brzdy", pokud budou výdaje určeny na obranu. Desetiletý německý Bund včera uzavřel na 2,50 %. Pokud výnosy dále porostou, zaměří se na lednový vrchol cyklu 2,65 % a poté na více než desetiletý vrchol 3,03 %.

Komodity

• HG měď v New Yorku vzrostla na 9,5% prémii nad londýnskou poté, co Trump v nočním projevu v Kongresu zopakoval svou výzvu k uvalení cel na dovoz, což zdraží měď pro americké spotřebitele. Jinde Čína stanovila býčí růstový cíl ve výši přibližně 5 %, což obecně pomohlo náladě a ceny v Londýně se přes noc obchodovaly o 1 % výše.
• Zlato pokleslo z téměř rekordní úrovně, ale celkově zůstává podporováno, protože obchodní válka se stupňuje, centrální banky nakupují zlato, dolar oslabuje a americká ekonomika směřuje ke stagflaci.
• Ropa Brent krátce klesla pod 70 USD, než se vrátila zpět poté, co Lutnick navrhl zmírnění cel na dovoz z Mexika a Kanady. Rozhodnutí OPEC+ postupně zvyšovat produkci je relativně neutrální vzhledem k riziku zvýšení sankcí vůči Íránu. Před oficiální aktualizací EIA oznámila API nárůst zásob ropy v USA o 1,5 milionu barelů.

Měny

• Euro výrazně posílilo díky dvěma hlavním faktorům potenciální fiskální podpory, když Van Der Leyen z EU diskutovala o výdajích na obranu ve výši 800 miliard EUR a německý kancléř Merz se snažil vytvořit infrastrukturní fond ve výši 500 miliard EUR a uvolnit pravidla pro dluh (viz výše). Euro prorazilo hlavní úrovně odporu vůči americkému dolaru, když se EURUSD podařilo výrazně překonat hranici 1,0600, což je klíčový bod na grafu. EURGBP a EURCHF také prudce posílily.
• CAD a MXN našly úlevu v diskusi amerického ministra obchodu Lutnicka o možné cestě ke zmírnění cel ze strany Trumpovy administrativy, ale odraz byl poměrně krátký, protože trh nemá příliš z čeho vycházet a od samotného prezidenta zatím nepřišlo žádné pokračování. USDCAD se dnes ráno obchoduje na 1,4420 poté, co se včera dostal až na 1,4543
• Jen prudce oslabil v důsledku oživení výnosů globálních dluhopisů, zejména vůči prudce rostoucímu euru.