Poznámka: Toto je marketingový materiál.

Rychlý přehled trhu – 29. dubna 2025

Hlavní faktory a katalyzátory trhu

• Akcie: V centru pozornosti jsou výsledky velkých technologických firem; cla mají dopad; Porsche snižuje výhled
• Volatilita: VIX stabilní; VIX1D klesá; objemy opcí vysoké i mimo TSLA/NVDA
• Digitální aktiva: BTC po nárůstu stabilní; IBIT zaznamenává příliv 971 milionů USD; velryby nakupují ETH
• Měny: USD se přes noc odrazil po včerejším tlaku na prodej, i když USDJPY zůstává nižší než včera kvůli poklesu výnosů amerických dluhopisů
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů klesly včera i přes noc po celé křivce
• Komodity: Včerejší růst zlata byl částečně vymazán, ropa se obchoduje pod tlakem
• Makro události: Obchodní bilance USA za březen, JOLTS volná pracovní místa za březen a spotřebitelská důvěra za duben

---

Makro data a hlavní zprávy

• Kanadská Liberální strana vedená Markem Carneym je předpokládána vyhrát čtvrté, ale těsné po sobě jdoucí volby, což je významný obrat pro stranu, která se ještě před čtyřmi měsíci zdála být na cestě ke volební porážce, než opakované útoky Trumpa změnily zaměření voličů. Carneyho strana pravděpodobně nedosáhne na 172 křesel potřebných pro většinu v Dolní sněmovně a bude muset spolupracovat s ostatními stranami na schvalování legislativy.
• Americký ministr financí Bessent vyzval Čínu ke snížení napětí, uvedl, že 145% cla jsou neudržitelná a že preferuje nepoužívat připravená opatření. Poznamenal, že čínské výjimky naznačují touhu po deeskalaci obchodu a zmínil 15–18 klíčových obchodních jednání, včetně Číny, kde byly učiněny dobré návrhy, i když situace Číny je složitá, podle CNBC. Také uvedl, že má „eskalační žebřík ve své zadní kapse“, což jsou embargo na vývoz amerického zboží, na které Čína oznámila tarifní výjimky, i když doufá, že je nebude muset použít.
• Exkluzivní zpráva WSJ z pozdních hodin včerejška naznačila, že Trumpova administrativa zvažuje, že nebude „sčítat“ americká cla na dovážená auta a autodíly, jinými slovy, nepřidávat 25% cla k dalším clům vůči zemi.
• Dubnový index obchodní aktivity Dallas Fed pro texaský výrobní sektor klesl o 19,5 bodu na -35,8, nejnižší hodnotu od května 2020. Produkce klesla na 5,1, nové objednávky na -20,0, zásilky na -5,5 a využití kapacity na -3,8. Index výhledu společnosti klesl na -28,3, zatímco nejistota vzrostla na 47,1.
• V dubnu 2025 vzrostl ukazatel maloobchodních tržeb CBI ve Velké Británii na -8, nejvyšší hodnotu za šest měsíců, překonal očekávání a zlepšil se z -41 v březnu. Výhled na květen však klesl na -33, nejnižší hodnotu za více než rok. Navzdory pomalejším poklesům se firmy obávají slabé spotřebitelské důvěry a globální nejistoty. Maloobchodníci vyzývají vládu k opatřením na posílení důvěry, protože se neočekává žádné oživení prodeje.
• Obchodní přebytek Mexika vzrostl na 3,44 miliardy dolarů, což překonalo očekávání. Exporty vzrostly o 9,6 % na 55,5 miliardy dolarů, poháněny zrychlenými zásilkami před americkými cly. Ne-ropné exporty vzrostly o 9,7 %, s významnými nárůsty u těžebních produktů (+34,1 %), výrobků (+10 %) a strojů (+50,2 %). Exporty automobilů vzrostly o 6,2 %, prodeje do USA vzrostly o 6,5 % a na ostatní trhy o 4,0 %.
• Španělsko a Portugalsko se zotavují z velkého výpadku proudu, přičemž španělská elektřina je téměř plně obnovena a městské vlaky opět jezdí. Příčina zůstává neznámá, ačkoli premiér Pedro Sánchez uvedl, že 15 gigawattů zmizelo ze sítě na pět sekund. Incident vyvolává obavy ohledně španělské sítě stále více závislé na obnovitelných zdrojích a jejího ekonomického dopadu.

Hlavní body makro kalendáře (časy v GMT)

0900 – Eurozóna duben Spotřebitelská důvěra
1230 – USA březen Obchodní bilance
1400 – USA březen JOLTS Volná pracovní místa
1400 – USA duben Spotřebitelská důvěra

Finanční výsledky společností

• Dnes: Visa, Coca-Cola, AstraZeneca, Novartis, Booking, S&P Global, Pfizer, Honeywell, Spotify, Altria, Starbucks, Mondelez, United Parcel Service, PayPal, …
• Středa: Microsoft, Meta Platforms, Samsung, Qualcomm, Caterpillar, Automatic Data Processing, TotalEnergies, Iberdrola, Banco Santander, UBS, Airbus Group, KLA Tencor, Mercedes Benz, Yum! Brands
• Čtvrtek: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, McDonald’s, MicroStrategy, Airbnb, …
• Pátek: Exxon Mobil, Chevron, Eaton, …
  
  Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pondělí uzavřely smíšeně, protože investoři se připravovali na náročný týden výsledků. Index S&P 500 vzrostl o 0,06 %, zatímco Dow Jones získal 0,28 %, což znamená jejich pátý po sobě jdoucí zisk. Nasdaq klesl o 0,1 %, tažený Nvidií (-2,1 %) kvůli zprávám o AI čipu Huawei. Sektor utilit vedl zisky; technologie zaostávaly. Americké futures byly v úterý ráno stabilní, protože trhy čekaly na klíčové výsledky od Mety, Microsoftu, Amazonu a Apple. Mezitím ministr financí Bessent zdůraznil, že „je na Číně“, aby zmírnila obchodní napětí. Dnešní ekonomická data zahrnují spotřebitelskou důvěru a volná pracovní místa JOLTS.
• Evropa: Evropské akcie v pondělí uzavřely výše, přičemž index Stoxx 600 vzrostl o 0,5 % a DAX o +0,06 %, taženy širokými sektorovými zisky. Investoři zpracovávali firemní výsledky a obchodní rizika. Mediobanca zahájila nabídku na převzetí Banca Generali (+7,5 %) za 6,3 miliardy eur, zatímco Airbus (+1,8 %) získal aktiva Spirit AeroSystems. V úterý evropské trhy otevřely opatrně uprostřed výsledků od HSBC, Deutsche Bank, Porsche a dalších. Místopředseda ECB de Guindos varoval před rostoucími riziky souvisejícími s obchodem. Porsche snížilo svůj výhled pro rok 2025 s odkazem na americká cla a slabost Číny.
• Velká Británie: Index FTSE 100 v pondělí mírně vzrostl o 0,02 % a prodloužil svou vítěznou sérii na 11 seancí. HSBC hlásila pokles zisku o 25 %, ale oznámila zpětný odkup akcií za 3 miliardy dolarů. Deliveroo vyskočilo o 17 % po nabídce na převzetí od DoorDash. Pozornost se nyní přesouvá na nadcházející výsledky od BP, AstraZeneca a Lloyds. Mezitím britská potravinová inflace dosáhla téměř ročního maxima, což zdůrazňuje ekonomický tlak před červnovými rozpočtovými plány.
• Asie: Asijské trhy obchodovaly smíšeně uprostřed japonského svátku. Hongkongský index Hang Seng získal 0,6 %, vedený technologickými a automobilovými tituly, protože USA zmírnily určitá cla na auta. Čínské akcie oslabily, protože Peking se zdržel oznámení nového stimulačního balíčku navzdory slibu kontingentní podpory. Jihokorejský KOSPI vzrostl o 0,8 % a australský ASX 200 přidal 0,9 %. Trhy pozorně sledují zítřejší čínská výrobní data a aktualizaci politiky od Bank of Japan.

Volatilita

Volatilita zůstala v pondělí stabilní. Index VIX mírně vzrostl na 25,15 (+1,25 %), což odráželo pozdní zotavení amerických akcií. Krátkodobý VIX1D prudce klesl (-9,45 %), což naznačuje uklidnění bezprostředních rizik. Obchodovalo se 442 676 opcí na VIX, přičemž 80 % objemu bylo v call opcích. Objem opcí ukázal silnou aktivitu i mimo Teslu a Nvidii: Palantir, Sofi a Intel také zaznamenaly významnou aktivitu, protože obchodníci se pozicovali před výsledky a nejistotou ohledně cel. Dnešní údaje o spotřebitelské důvěře a volných pracovních místech JOLTS by mohly vyvolat další pohyby.

Digitální aktiva

Trhy s kryptoměnami po pondělním růstu mírně klesly. Bitcoin klesl o -0,61 % na 94 461 USD a Ethereum kleslo o -0,09 % na 1 798 USD. Solana a XRP také oslabily. Navzdory poklesu cen zůstaly institucionální toky silné: IBIT od BlackRock zaznamenal příliv 971 milionů USD, což je druhý největší den vůbec. Ethereum ETF zaznamenaly první čisté přílivy za osm týdnů, což naznačuje obnovenou nákupní aktivitu velkých investorů. Akcie spojené s kryptoměnami jako Coinbase (-2,08 %) a Marathon (-2,03 %) odrážely širší slabost trhu.

---

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy byly včera silně poptávány, což snížilo výnosy amerických dluhopisů na nová lokální minima po celé křivce, protože trh započítával více uvolnění sazeb Fedu a 10letý americký státní dluhopis prodloužil včerejší pokles a dosáhl přes noc více než dvoutýdenního minima blízko 4,20 %, oproti závěrečné hodnotě 4,31 % v pátek.
• Na rozdíl od vývoje v USA včera německé 10leté Bundy vzrostly asi o 5 bazických bodů, aby se odrazily nad úroveň 2,50 %, a uzavřely den na 2,52 %, což je nejvyšší denní uzavření za více než týden, když se nová vláda německého kancléře Friedricha Merze formuje.

Komodity

• Zlato v pondělí posílilo, když americký dolar a výnosy dluhopisů klesly na slabá data aktivity z Dallas Fedu a protože obchodní válka s Čínou nevykazovala známky zmírnění, jen aby v noci utrpělo další pokles směrem k 3 300 USD, což potenciálně signalizuje, že asijský motor poptávky také nyní slábne, potenciálně naznačující období konsolidace.
• Ropa zaznamenala poslední pokus o růst, který se ukázal být krátkodobým, protože kombinace silného odporu nad úrovní, obchodní války poškozující poptávku a plánů OPEC+ na zvýšení produkce vedla k nové prodejní aktivitě. To i přes rozšiřující se promptní spready naznačující stále napjatý trh. S blížícím se koncem měsíce je Brent na cestě k nejhorší měsíční ztrátě od roku 2021, s důrazem na obchodní zprávy a přicházející ekonomická data z USA.
• Měď obchoduje stabilně po třídenním růstu, poháněná obnoveným rozšířením prémií v New Yorku nad Londýnem před cly, což je vývoj, který komoditní obchodní dům Mercuria nazývá „jedním z největších šoků zpřísnění“ ve své historii, protože zvýšené zásilky z Asie do USA snížily čínské zásoby v době silné poptávky směřující k energetické transformaci.

Měny

• Americký dolar včera oslaboval, ale přes noc se v některých párech zotavil, ačkoli včerejší pokles USDJPY vydržel lépe než jiné pohyby USD, protože výnosy amerických dluhopisů prudce klesly po celé výnosové křivce. USDJPY se dnes ráno obchoduje blízko 142,50 po nočním minimu poblíž 140,00, zatímco AUDUSD se obchoduje blízko 0,6415 poté, co byl odmítnut pokus o nové čtyřměsíční maximum nad lokálním odporem na 0,6439.
• Kanadský dolar vrátil včerejší zisky vůči americkému dolaru, když se sčítaly volební hlasy a Carney je na cestě k vítězství, což připravuje zajímavý politický střet s USA, protože náhlé oživení Liberální strany pod vedením Carneyho (dříve premiér Justina Trudeaua) bylo spojeno s antagonismem amerického prezidenta Trumpa a návrhem, aby se Kanada stala 51. státem USA.