Rychlý přehled trhu - 10. března 2025

Rychlý přehled trhu - 10. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie se odrazily, ale zažily nejhorší týden od září; DAX klesl o 1,8 %, HSI -1,82 % kvůli obavám z deflace.
• Volatilita: VIX -6,03 % na 23,37, ale krátkodobá volatilita zůstává vysoká; zero-day opce 56 % objemu SPX.
• Digitální aktiva: BTC klesl na 82.4K USD po likvidaci 600 milionů dolarů; Trumpův příkaz o kryptorezervách nedokázal povzbudit sentiment.
• Měny: Euro se po historickém týdnu posouvá do zatím mělké konsolidace.
• Dluhopisy: Japonské výnosy si připisují nová maxima, v historickém týdnu německé výnosy uzavřely minulý týden o více než 40 bazických bodů výše.
• Komodity: Slabé údaje z Číny umocňují slabý výhled pro ropu a kovy.
• Makro události: Důvěra investorů v eurozóně, zasedání ministrů financí EU v Bruselu

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Americká ekonomika vytvořila v únoru 2025 151 tisíc pracovních míst , což je více než 125 tisíc v lednu, ale méně než 160 tisíc, jak se předpokládalo. K růstu došlo ve zdravotnictví (52 tisíc), finančnictví (21 tisíc), dopravě a skladování (18 tisíc) a sociální pomoci (11 tisíc). Federální zaměstnanost klesla o 10 tisíc v důsledku propouštění v DOGE, přičemž se očekává další dopad výdajových škrtů a cel. Předseda Fedu Powell uvedl, že centrální banka se snížením úrokových sazeb nespěchá, ale výhled pro celkovou ekonomickou situaci nadále kazí obchodní napětí a politická nejistota.
• Ceny výrobců v Číně v únoru 2025 meziročně klesly o 2,2 %, což mírně překonalo prognózovaný pokles o 2,1 %. To znamenalo nejpomalejší pokles od srpna 2024, a to při pokračující deflaci již 29. měsíc, ovlivněné výkyvy cen komodit a lednovým lunárním zlomem. Spotřebitelské ceny v únoru meziročně klesly o 0,7 %, což je první pokles za posledních 13 měsíců oproti očekávanému poklesu o 0,5 %.
• Japonské nominální mzdy (hotovostní mzdy za práci zisky) vzrostly v lednu 2025 meziročně o 2,8 % , což je méně než 3% prognóza a nejméně za poslední tři měsíce. Reálné mzdy klesly o 1,8 %, protože inflace předstihla růst mezd. Odbory požadují zvýšení platů o 6,09 %, což je největší zvýšení za posledních 30 let. Očekává se, že Bank of Japan ponechá v březnu úrokové sazby na stejné úrovni, protože bude chtít prokázat udržitelný růst mezd.
• Mark Carney zvítězil v boji o post příštího kanadského premiéra, který převezme po Justinu Trudeauovi, a to uprostřed ekonomické nejistoty způsobené obchodní politikou amerického prezidenta Donalda Trumpa. Bývalý centrální bankéř Carney se zavázal chránit kanadskou ekonomiku a suverenitu a slíbil, že zachová odvetná cla na americké zboží, dokud USA neprojeví respekt a nepřijmou věrohodné závazky k volnému a spravedlivému obchodu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0700 - Průmyslová výroba a obchodní bilance Německa za leden
0700 - Norsko únorový index spotřebitelských cen
0930 - Březnová důvěra investorů v eurozóně

Zasedání ministrů financí EU v Bruselu
Setkání představitelů USA a Ukrajiny v Saúdské Arábii

Finanční výsledky událostí

• Dnes: Oracle
• Úterý: Volkswagen, Viking Holdings
• Středa: Adobe, Inditex, Rheinmetall, Lennar
• Čtvrtek: Docusign
• Pátek: BMW, Daimler Truck

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie se v pátek odrazily, ale futures směřovaly níže, protože obchodníci očekávali klíčové ekonomické údaje. Index S&P 500 vzrostl o 0,55 %, Nasdaq 100 získal 0,74 % a Dow Jones přidal 222 bodů. Rally následovala po opatrném postoji předsedy Fedu Powella ohledně snižování sazeb a smíšených údajích o pracovních místech (151 tisíc nových pracovních míst, nezaměstnanost vzrostla na 4,1 %). Broadcom (+8,4 %) vzrostl díky silným ziskům, zatímco Costco (-7 %) se propadlo kvůli slabým výsledkům. Trhy však zažily nejhorší týden od září, kdy se index S&P 500 propadl o 3,1 % a Nasdaq ztratil 3,45 %, a to zejména kvůli vývoji Trumpovy obchodní politiky.
• Evropa: Evropské akcie se v pátek propadly, když investoři zvažovali Trumpova cla a slabé údaje z amerického trhu práce. DAX klesl o 1,8 %, přičemž Bayer (-6,5 %) se propadl kvůli obavám z navýšení kapitálu. Rheinmetall (-7 %) a MTU Aero Engines (-5,7 %) vedly poklesy, zatímco Siemens Energy ztratil 4,8 %. CAC 40 klesl o 0,9 %, tažen luxusními akciemi (Kering -3,9 %, LVMH -2,8 %). Index FTSE 100 zůstal stabilní, ale ceny domů ve Spojeném království překvapivě poklesly. Navzdory pátečnímu výprodeji si DAX za celý týden připsal 2 %, k čemuž přispěla dřívější obnovená ochota riskovat.
• Asie: Asijské trhy se obchodovaly smíšeně. Hongkongský index HSI klesl o 1,82 % poté, co slabé údaje o dovozu a vývozu z Číny vyvolaly obchodní obavy. Obavy z deflace se znovu objevily, když čínský index spotřebitelských cen meziročně klesl o 0,7 %, což představuje nejprudší pokles za posledních 13 měsíců, zatímco index cen výrobců klesl o 2,2 %. Kontinentální trhy rovněž poklesly, přičemž index CSI 300 ztratil 0,8 %. AI akcie se trápily, což vedlo k 3% poklesu hongkongského technologického indexu. Na druhé straně japonský index Nikkei 225 vzrostl o 0,7 % a jihokorejský KOSPI posílil o 2,2 %, přičemž těžil z nákupů v technologickém a elektromobilním sektoru.

Volatilita

Index VIX klesl o 6,03 % na 23,37, což signalizuje zmírnění obav investorů. Krátkodobé ukazatele volatility však zůstávají zvýšené, VIX1D je na úrovni 24.66 (-20.78 %). Nejistota na trhu přetrvává, a to v důsledku Trumpových cel, Powellova postoje k sazbám a nadcházejících údajů o inflaci. Obchodníci pokračují v agresivním zajištění, přičemž zero-day opce tvoří 56 % obchodování na SPX. Navzdory poklesu implikovaná volatilita naznačuje další výkyvy, protože obchodníci čekají na středeční údaje o CPI.

Digitální aktiva

Bitcoin se propadl o 4,2 % na 82 417 USD, čímž rozšířil ztráty z minulého týdne. Trumpův příkaz o kryptorezervách, který konsoliduje zabavená aktiva, ale vyhýbá se přímým nákupům, trhy nevzrušil. Ethereum se propadlo o 5,4 %, Solana o 7,9 % a XRP o 5,9 %. Meme tokeny se také propadly, Dogecoin o 8,8 % a $TRUMP o 8,2 %. Na trhu došlo k likvidaci více než 600 milionů dolarů, přičemž na Binance byla zlikvidována jediná objednávka v hodnotě 32 milionů dolarů na BTC/USDT. BBVA mezitím získala povolení nabízet obchodování s bitcoiny a ethery ve Španělsku, což je vzácný světlý bod pro přijetí kryptoměn.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů skončily v pátek mírně výše po smíšené reakci na únorovou zprávu o zaměstnanosti v USA, přičemž desetiletý státní dluhopisový benchmark vzrostl o více než 10 bazických bodů z minima seance 4,21 % a uzavřel poblíž 4,30 %, přičemž podobně se vyvíjely i výnosy na předním konci výnosové křivky před hlavním datem tohoto týdne - únorovou zprávou o vývoji spotřebitelských cen v USA, která bude zveřejněna ve středu.
• Výnosy japonských státních dluhopisů vzrostly na nová maxima cyklu, přestože v noci byly zveřejněny údaje o mzdách, které byly mírnější, než se očekávalo, přičemž dvouletý JGB se v pozdním asijském obchodování obchodoval za 0,875 %, zatímco výnos desetiletého JGB vzrostl na nové maximum cyklu nad 1,57 %.
• Evropské výnosy zakončily historický týden postupným růstem výnosů v očekávání nadcházející fiskální expanze, zejména ze strany Německa, přičemž desetiletý Bund vzrostl o více než 40 bazických bodů a uzavřel týden na 2,84 %, jen několik bazických bodů od nejvyššího týdenního závěru od roku 2011, 2,88 % zaznamenaného v roce 2023. Nastupující německý kancléř Friedrich Merz o víkendu prohlásil, že je otevřen ústupkům vůči straně Zelených, aby byl schválen jeho masivní fiskální plán, který by změnil pravidla německé "dluhové brzdy".

Komodity

• Ropa a průmyslové kovy, dva sektory závislé na růstu a poptávce, se obchodují slabě poté, co slabé ekonomické údaje v Číně umocnily již tak problematický výhled pro poptávku v prostředí pokračujícího celního chaosu. Ropa Brent se obchoduje poblíž 70 USD poté, co se minulý týden dotkla téměř čtyřletého minima. Obchodníci s ropou se zaměří na energetickou konferenci CERAWeek, která dnes začíná v Houstonu, a na úterní měsíční zprávy o trhu s ropou od EIA, po nichž budou následovat zprávy OPEC a IEA koncem týdne.
• Zlato se drží pevně nad 2,900 USD, podporováno obavami ohledně globálního ekonomického výhledu a poptávkou po útočištích v souvislosti s cly a geopolitickým napětím. Zatímco hedge fondy se v týdnu do 5. března staly malými čistými prodejci, držba kovů ve fondech ETF rostla již šestý týden, čímž se celkový objem od začátku roku dostal nad 100 tun.

Měny

• Euro v pátek dosáhlo svého vrcholu a po prudkém růstu v souvislosti s nadcházející fiskální expanzí Německa a EU mírně ustoupilo. EURUSD dosáhl maxima cyklu na úrovni 1,0889, zatímco EURGBP dosáhl vrcholu vysoko nad 0,8400.
• Americký dolar byl minulý týden slabý a nejvíce utrpěl vůči silnému euru, zatímco pokles USDJPY byl zpomalen zaměřením na rostoucí evropské výnosy minulý týden. Klíčová rezistence na USDJPY poblíž 148,65 je důležitá úroveň proražená při posledním výprodeji.
• USDCAD se obchoduje ve středním pásmu těsně nad úrovní 1,4350 uprostřed Trumpových celních hrozeb a poté, co kanadská liberální strana o víkendu zvolila nového lídra Marka Carneyho. Brzy se stane úřadujícím premiérem před příštími volbami, které ještě nebyly vyhlášeny (musí se konat do 20. října tohoto roku, ale jsou možné i předčasné volby).