Skupina LVMH opět zaznamenává růst, oživení na trhu s luxusním zbožím však probíhá nerovnoměrně

Hlavní body

• Výsledky společnosti LVMH za druhé čtvrtletí naznačují návrat k růstu, avšak odvětví módy zůstává slabé.

• Šperky zůstávají nejvýznamnější kategorií v oblasti luxusního zboží, zatímco móda závisí spíše na nových návrzích a výdajích turistů.

• Investoři by měli sledovat popularitu značky, marže a poptávku po zboží za plnou cenu, a neměli by luxusní zboží považovat za jeden celek.

Po dvou náročných letech pro odvětví luxusního zboží přinesly výsledky skupiny LVMH za druhé čtvrtletí první jasný signál, že se situace možná začíná stabilizovat. Tržby se zlepšily a klíčová módní divize skupiny se vrátila k růstu, i když jen nepatrně. Pro investory to neznamená ani tak „luxus je zpět“, jako spíše „oživení již začalo, ale zákazníci si stále pečlivě vybírají“.

Zatáčka, ne sprint

Odvětví módy a koženého zboží tvoří přibližně polovinu tržeb skupiny LVMH a více než dvě třetiny jejího zisku z běžného provozu. Malá změna v tomto ohledu má větší význam než větší zisk jinde.

Tržby se zlepšily díky silnější poptávce ve Spojených státech, příznivějšímu vývoji v Asii a prvotnímu zájmu o první návrhy Jonathana Andersona pro značku Dior. V Evropě se vývoj zastavil, částečně kvůli tomu, že konflikty na Blízkém východě vedly k poklesu výdajů turistů. Společnost LVMH uvedla, že bez tohoto narušení by růst skupiny byl o zhruba jeden procentní bod vyšší.

Trh stále chtěl víc. Růst v odvětví módy byl mírně nižší, než očekával Bloomberg, zatímco zisk této divize v prvním pololetí poklesl. Svou roli sehrály i výkyvy měnových kurzů, ale obecnější poučení je jednoduché: Když dojde ke zpomalení růstu vysoce ziskového podniku, i mírný tlak na náklady může způsobit, že zisky klesnou rychleji než tržby.

Toto čtvrtletí nebylo špatné. Změnilo se to ze slabého na méně slabé. Trhy se málokdy vyznačují tím, že by tento rozdíl oceňovaly.

Šperky jsou středem pozornosti

Nejvýraznější signál přišel z odvětví hodinek a šperků, kde skupina LVMH zaznamenala dvouciferný organický růst. Značky Tiffany a Bulgari těží ze svých zavedených kolekcí. Společnost Richemont nedávno oznámila, že značky Cartier, Van Cleef & Arpels a další její klenotnické domy zaznamenaly ještě rychlejší růst.

Šperky v současné době vykazují lepší výsledky než módní odvětví, zatímco vína a lihoviny rovněž zaznamenaly výrazné oživení. V oblasti kosmetiky a doplňků byly výsledky rozporuplnější. Část přitažlivosti šperků může spočívat v emocionální rovině. Prsten nebo náramek často symbolizuje svatbu, výročí nebo osobní milník, čímž se tento nákup stává trvalou součástí života. Sezónní kabelka čelí náročnější zkoušce: Musí konkurovat loňské kolekci a v mnoha šatnících i skříni, která je už tak dost plná.

V tomto odvětví to vede k velkému rozdílu mezi úspěšnými a zaostávajícími firmami. Známé jméno přitahuje pozornost. Nemůže zákazníky nutit, aby se jim nová kolekce líbila.

LVMH 1. pololetí 2026 – Organický růst tržeb podle segmentů: Skutečné hodnoty vs. konsensus (%)