فهم استراتيجية خيار البيع العاري

لماذا تختار خيار بيع عاري بدلا من شراء خيار طلب أو المنتج ذو العلاقة؟

قد يفضل المتداولون بيع خيارات بيع عارية على شراء خيارات الشراء أو الأصل نفسه لعدة أسباب.

السبب الأول هو ارتفاع احتمالية الربح مع خيارات بيع عارية مقارنة بخيار طلب طويل. لا يربح خيار الشراء الطويل إلا إذا ارتفع الأصل فوق سعر التنفيذ قبل انتهاء صلاحيته، في حين أن خيار بيع عاري يكون مربحا طالما أن الأصل لا ينخفض بشكل كبير. يمكن أن تظل ثابتة أو ترتفع أو حتى تنخفض قليلا، ولا يزال المتداول يستفيد.

سبب آخر هو فرصة توليد الدخل مقارنة بشراء المنتج ذو العلاقة. بدلا من شراء الأسهم مباشرة ، يمكن للمتداولين بيع خيارات العرض وكسب علاوة أثناء انتظار نقطة دخول أفضل. إذا تم تعيينه ، يشتري المتداول الأسهم بسعر التنفيذ ، ويشتريها فعليا بسعر مخفض.

أخيرا ، متطلبات رأس المال لخيارات العرض العارية أقل. يتطلب شراء الأصل بشكل مباشر دفع السعر الكامل مقدما ، في حين أن بيع خيار العرض يتطلب فقط الهامش أو النقد اللازم لتغطية عملية شراء محتملة (في حالة خيار العرض المضمون نقدا).

خيار عرض مضمون نقدا مقابل خيار عرض عاري، قيود الوسيط

يتطلب بيع خيارات عرض عارية عادة متطلب هامش عالي، والذي قد يكون مقيدًا للعديد من المتداولين. البديل الأكثر سهولة هو خيار عرض مضمون نقدا، حيث يتم تخصيص ما يكفي من النقد لتغطية مهمة محتملة.

يتطلب خيار عرض مضمون نقدا من المتداول الاحتفاظ بأموال كافية لشراء الأسهم إذا تم تعيينه، مما يجعله مشابها لوضع أمر شراء بحد أثناء كسب علاوة. في حين أن خيار عرض عاري حقيقي يتطلب موافقة الهامش خاصة من الوسيط. إذا تحرك المركز ضد المتداول، فقد يطلب الوسيط أموالا إضافية.

بالنسبة لمعظم تجار التجزئة، فإن "خيار عرض عاري" هو بشكل فعال خيار عرض مضمون نقدا بسبب قيود الوسيط.

الاعتبارات الرئيسية عند بيع خيار عرض عاري

قبل بيع خيار عرض عاري، يحتاج المتداولون إلى تقييم عدة عوامل لإدارة المخاطر وزيادة العوائد:

1. اختيار تاريخ انتهاء الصلاحية الصحيح

انتهاء الصلاحية قصير الأجل (خيارات العرض الأسبوعية أو الشهرية)

• اضمحلال الوقت بشكل أسرع (ثيتا) ، مما يفيد البائعين.
• انخفاض التعرض لتحركات السوق غير المتوقعة.
• فرص أكثر تكرارا لتحصيل الأقساط.

انتهاء الصلاحية على المدى الطويل (قفزات أو خيارات عرض متعددة الأشهر)

• علاوة أعلى يتم تحصيلها مقدما.
• حساسية أكبر للتغيرات في التقلَب الضمني.
• مناسب للمتداولين الذين يتطلعون إلى الحصول على الأصل بسعر مخفض على المدى الطويل.

2. اختيار سعر التنفيذ المناسب

عند النقطة التعادلية (ATM)

• علاوة أعلى ولكن فرصة أكبر للتنفيذ.

خارج نطاق الربحية (OTM)

• قسط أقل ولكن احتمال أكبر لانتهاء بلا قيمة.

داخل نطاق الربحية (ITM)

• أعلى قسط ولكن تنفيذ شبه مؤكد إذا تم الاحتفاظ بها حتى انتهاء الصلاحية.

3. التقلب الضمني (IV) وظروف السوق

بيئات عالية التقلب الضمني

• خيارات البيع أغلى ثمناً، مما يعني جمع قسط أعلى.
• مخاطر أكبر لتقلبات الأسعار الحادة.
• مثالي إذا كان من المتوقع أن ينخفض iv (على سبيل المثال، بعد الأرباح أو الأحداث الرئيسية).

بيئات منخفضة التقلب الضمني

• انخفاض أقساط خيار العرض، مما يقلل من الدخل المحتمل.
• مخاطر أقل من تحركات الأسعار المفاجئة.
• أكثر ملاءمة للأسواق المستقرة.

4. إعلانات الأرباح ومحفزات السوق

بيع خيارات العرض قبل الأرباح

• يؤدي التقلب الضمني المرتفع إلى أقساط أعلى.
• خطر أكبر لانخفاض كبير في الأسعار إذا كانت النتائج مخيبة للآمال.

بيع خيارات العرض بعد الأرباح

• عادة ما ينخفض التقلب الضمني، مما يجعل خيارات العرض أرخص.
• انخفاض عدم اليقين بشأن حركة السعر.

المخاطرة والمكافأة من خيار عرض عاري

إذا كنت لا تزال غير متأكد مما إذا كانت خيارات العرض العارية هي استراتيجية تداول مناسبة لك ، فلنلق نظرة على المخاطر والمكافآت المحتملة:

إمكانات الربح

الحد الأقصى للربح الذي يمكنك الاستمتاع به من خيار عرض عاري هو القسط الذي تم جمعه إذا انتهت صلاحية الخيار لا قيمة له. على هذا النحو ، فإن أفضل نتيجة هي إذا ظلت الأسهم أعلى من سعر تنفيذ عقد الخيار، مما يسمح لك بالاحتفاظ بالعلاوة دون شراء الأصل.

التعرض للمخاطر

يمثل خيار عرض عاري ثلاثة مخاطر محتملة للمتداول:

• يمكن أن تكون مخاطر الجانب السلبي كبيرة إذا انخفض سعر الأسهم بشكل كبير.
• مخاطر التخصيص ممكنة إذا انخفضت الأسهم إلى ما دون سعر تنفيذ عقد الخيار حيث يضطر المتداول إلى الشراء عند هذا المستوى حتى لو كان سعر السوق أقل.
• مخاطر السيولة إذا تم تداول الخيار بشكل ضئيل ، مما يعني أن الخروج من المركز قد يكون مكلفا.

مثال: بيع خيار عرض عاري على العقود الآجلة لمؤشر S&P 500

دعونا نفكر في مثال حيث يريد المتداول اتخاذ مركز صعودي على العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 ، والذي يتم تداوله حاليا عند 4,500. يبيع المتداول خيار حق البيع بقيمة 4,400 ينتهي في شهر واحد مقابل علاوة 50 دولار أمريكي. هناك ثلاث نتائج محتملة:

1. يظل السوق فوق 4,400، مما يؤدي إلى انتهاء صلاحية الخيار بدون قيمة واحتفاظ المتداول بقسط 50 دولار أمريكي كربح. لا يوجد التزام آخر بشراء الأصل.
2. ينخفض السوق إلى 4,350، مما يتسبب في تعيين العقد للمتداول وشراء العقود الآجلة بسعر 4,400 (خصم حقيقي، مع الأخذ في الاعتبار قسط 50 دولار أمريكي المستلم).
3. ينهار السوق إلى 4,200، مما يجبر المتداول على الشراء بسعر 4,400 وتكبد خسارة كبيرة لأن سعر السوق أقل بكثير.

يعتبر بعض المتداولين بيع خيارات العرض العارية بديلاً لملاحقة السوق الصاعدة. إذا ترددوا في الشراء بالأسعار الحالية بسبب الخوف من دفع مبالغ زائدة أو الخوف من الضياع، فإن بيع خيار العرض يسمح لهم بتحصيل علاوة إذا ظلت الأسعار ثابتة أو ارتفعت، ودخول السوق بسعر أقل إذا تم تخصيصها. هذا يجعل الإستراتيجية جذابة لأولئك الذين هم متفائلون ولكنهم حذرون بشأن الدخول الفوري.

إيجابيات وسلبيات بيع خيار العرض العاري

الإيجابيات

• يولد دخلاً ثابتاً من خلال تحصيل العلاوة.
• يسمح بالحصول على الأصول المستقبلية بسعر مخفض إذا تم تعيينه.
• احتمالية ربح أعلى من شراء خيار الشراء.
• يتطلب رأس مال أقل مقارنة بالشراء المباشر للأصل.

سلبيات

• مخاطر هبوطية كبيرة إذا انخفض سعر الأصل بشكل كبير.
• يتطلب هامشا كبيرا أو احتياطيا نقديا لتغطية التنازل المحتمل.
• قد تجبر مخاطر التنازل المتداول على شراء الأصل بسعر غير موات.
• ليس مثاليا في الأسواق عالية التقلب ما لم يكن لدى المتداول قناعة قوية حول اتجاه السعر.

كن مستعدا

يشبه بيع خيارات العرض العارية إدارة أعمال التأمين - فأنت تجمع أقساط التأمين ولكن يجب أن تكون مستعدا لخسائر كبيرة في بعض الأحيان. بالنسبة لتجار التجزئة ، غالبا ما يتم تنظيم خيارات البيع العارية على أنها خيارات عرض مضمونة نقدًا بسبب قيود الوسيط. من خلال اختيار أسعار التنفيذ وتواريخ انتهاء الصلاحية بعناية ، يمكن للمتداولين تحسين المخاطر والعائد مع تحقيق دخل ثابت. ومع ذلك ، فإن الحذر ضروري في الأسواق المتقلبة لتجنب الخسائر المفرطة.