Saxo Stronghold EUR: комментарий по третьему кварталу 2019 г.

Торгуемые инструменты
ETF-фонды
Классы активовмировые ценные бумаги, облигации и альтернативные инструменты
Инвестиционный стильколичественное управление портфелем
Квартальная доходность+4,3 % (за вычетом сборов)
Волатильность в годовом исчислении (с даты начала инвестирования)4,6%

Обзор рынка

В третьем квартале имелись все основания для отрицательных результатов: полемика об обострении торговой войны между США и Китаем, ухудшение макроэкономических показателей, напряженность на валютном рынке США, запуск программы количественного смягчения со стороны Европейского центрального банка, а также введение многоуровневой системы избыточных резервов и нападение на крупнейший в мире нефтеперерабатывающий завод в Саудовской Аравии. Но, несмотря на эти события, определенные классы активов продемонстрировали достойные результаты в течение данного квартала с весьма небольшими всплесками волатильности. Портфель Stronghold EUR обеспечил 4,3 % доходности за вычетом сборов, что обусловлено высокими показателями доходности мировых облигаций и акций с минимальной волатильностью.

Портфель Stronghold EUR обеспечил 4,3 % доходности за вычетом сборов, что обусловлено высокими показателями доходности мировых облигаций и акций с минимальной волатильностью. В течение данного квартала в рамках портфеля Stronghold EUR объем инвестиций в акции был сокращен, поскольку резкое снижение стоимости импульсных акций в начале августа и более поздний микрообвал американских импульсных акций в сентябре вызвали изменение структуры волатильности до такой степени, что большой объем инвестиций в акции стал слишком рискованным.

В четвертом квартале показатели финансового рынка будут зависеть от доходов в третьем квартале, прогноза результатов компаний, решения ФРС о вливании в систему дополнительной ликвидности и снижении ставок, а также от торговых переговоров между США и Китаем и их результатов. Мы не питаем больших надежд на то, что торговые переговоры между США и Китаем приведут к существенному улучшению текущей ситуации. Мы считаем, что центральные банки не успевают своевременно реагировать на изменение политической ситуации и что в мировой экономике наступит спад.

Совокупные показатели портфеля

Июль+2,6%
Август+1,5%
Сентябрь+0,2%
Первые девять месяцев 2019 г.12,1%
1 год
7,4%
С даты начала инвестирования (01.07.2017)
9,9%

(Доходность за вычетом всех сборов)

  • Лучшие результаты показали вложения в акции мировых фондовых рынков с минимальной волатильностью, добавив 2,4 % к доходности за квартал. Спрос инвесторов на акции с низкой волатильностью был вызван неопределенным макроэкономическим фоном.

  • Второй наиболее весомый вклад в доходность портфеля пришелся на импульсные акции, которые обеспечили доходность в размере 0,8 % за квартал. Несмотря на этот факт, в течение квартала наблюдался микрообвал фондовых индексов США, что вынудило нас изменить стратегию вложения в импульсные акции.

  • Вложения в облигации, индексируемые в зависимости от уровня инфляции, также положительно повлияли на доходность портфеля, поскольку процентные ставки по долгосрочным кредитным обязательствам упали в течение квартала, что, в свою очередь, привело к увеличению стоимости облигаций, индексируемых в зависимости от уровня инфляции.

Изменения в портфеле

В течение двух первых кварталов года в рамках портфеля Stronghold EUR был увеличен объем вложений в рисковые активы. Однако в течение третьего квартала мы значительно сократили вложения в импульсные акции и сконцентрировались на мировых государственных облигациях со сроком погашения 7–10 лет и европейских облигациях с ипотечным покрытием. Основной движущей силой такого снижения уровня риска стал микрообвал американских импульсных акций в течение квартала.

Доли в портфеле (%)

Класс активов
Подкласс активов
На 30.09.2019
На 30.06.2019
Альтернативные инструментыМировое имущество
Котируемый частный акционерный капитал
 0,0
1,8
0,0
1,7
Долговые инструментыОблигации развив. рынков (долл. США) *
Мировые корпоративные облигации  *
Европейские высокодоходные облигации
Европейские облигации с ипотечным покрытием
0,0
0,0
5,1
8,4
 0,0
0,0
5,4
0,0
Акции
Акции развитых рынков*
Акции развитых рынков с высоким темпом роста
Акции развитых рынков с мин. волатильностью
Акции развивающихся рынков
Европейские акции с малой
капитализацией
0,0
9,5
30,9
0,0
0,0
 0,0
26,9
29,9
0,0
0,0
Государственные активы
Европейские государственные облигации
со сроком погашения 1–3 г.
Мировые облигации, индексируемые
в зависимости от уровня инфляции*
Мировые государственные облигации
со сроком погашения 7–10 лет*
0,0

22,4

20,9
 0,0

22,6

12,9
Денежные средства  
Денежные средства
0,90,6

 *Хеджируются в евро.

Перспективы

Поскольку ведущие мировые показатели ОЭСР продолжают снижаться, мы по-прежнему негативно оцениваем перспективы мировой экономики и рынка акций. Мы ожидаем, что четвертый квартал будет волатильным, поскольку компании, скорее всего, будут сокращать объемы производства и списывать активы, что снизит вероятность роста рынка в 2020 году. Портфель Stronghold EUR стал более безопасным в третьем квартале и хорошо подготовлен к изменению конъюнктуры в четвертом квартале, если в экономике наступит спад.

Ключевой риск для портфеля — это рост процентных ставок в сочетании с более низкими ценами на акции, что может негативно сказаться на результатах инвестирования, но для претворения такого сценария в жизнь должны произойти серьезные потрясения на финансовых рынках. Портфель также имеет высокую подверженность изменению курса доллара США, поскольку включает в себя акции с минимальной волатильностью. Следовательно, если курс доллара США существенно ослабнет, это окажет негативное влияние на стоимость портфеля. Акции с минимальной волатильностью были названы многими экспертами рынка перекупленными. В сентябре наблюдались признаки, свидетельствующие о необходимости выхода из таких акций, но ситуация быстро изменилась. 

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
Hellerup
Дания

По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.