Discretionary Trading Q3 2020 commentary

SaxoSelect Commentaries
Saxo Bank

Instruments traded
FX spot and CFDs
Asset classesFX, equity indices, commodities, government bonds
Investment styleDiscretionary (non-systematic), volatility, opportunistic 
Quarterly return28.2% (after trading costs but before any management and performance fees)
Annualised return volatility (since inception) 28.23%
Average trades per week (since inception)
 14

Market overview

Q3 was a quarter marked by speculation. The strategy manager (the “Manager”) highlights the powerful rallies especially in technology stocks and precious metals followed by sharp corrections at the end of the quarter. Earnings season brought very good results for tech companies that justified their valuations and in some cases like Apple led to the rerating of the company’s stock prices to a different level of P/E valuation. These fundamentally based flows after earning releases turned into pure speculation in August amplified by options trading and retail activity. September brought a sharp correction and the liquidation of overextended positions in the market.

In addition, the explosion of money supply from government monetary and fiscal stimulus and the search of new hedging methods for portfolios, that relied on bonds as protection brought new fundamental flows to precious metals. This phenomenon also led to excessive price increases and speculation that ended up with sharp correction.

The combination of ultra-easy monetary policy with ultra-easy fiscal policy in the USA led to a worsening of the current account balances and global search for alternatives to USD as a store of value. The Manager witnessed the weakening USD to Euro trend during this quarter, amplified by positive implications of the European Recovery Fund that brings benefits of size, coherence and internationalization characteristics, making the Euro a favourable currency reserve. Capital outflows from USD has also presented one of the best quarters for Chinese Yuan. However, the weakening dollar trend stalled in the second half of the quarter as there was no more stimulus added from fiscal side and no change in QE policy from the FED.

Strategy performance

Jul11.3%
Aug
-2.39%
Sep
17.9% 
Since launch of partnership with Saxo Bank (February 2015)
225.9%

Returns include transaction costs but are before service and performance fees.

Best performing positions

  • Silver long positions were opened on the basis of expanding money supply play, economic recovery led by Chinese, metal intensive, infrastructure spending and possible green initiatives that favor silver usage by the new upcoming Democratic administration in USA. When the rally in silver prices became excessive on the basis of frothy speculation, profits were taken from long but also from short position in this contract.

  • NAS 100 the manager profitably navigated a volatile September correction that came after a big rally in August after positive earnings season and supercharged by options trading by retail investors and Softbank. It was a technical play on an overextended market

  • EUR/USD the manager exploited broad USD weakness trend that merged with positive developments for the EURO after the approval of the European Recovery Fund.

Worst performing positions

  • SPX 500 A couple of short positions were opened prematurely in August with the expectation of a correction that only occurred too late in September hurting performance.

    The Manager’s goal has been to navigate the aforementioned trends and phenomenon and it was done successfully in Q3 2020. The strategy profited mainly form trading in volatile Silver and Nasdaq 100 markets both from long and short positions. The strategy also profited from following macroeconomic shifts out of USD. The month of August was more challenging as speculation frenzy made markets difficult to time and the risk reward ratios of taking positions were increasingly challenging. Ultimately, the manager’s decision to wait for the correction of excess rather than to follow the market frenzy proved correct and profitable in September.

Outlook 

The next months will be eventful due to the upcoming USA elections, Brexit negotiations but also the continued impact of Covid 19 epidemic trajectory with crosscurrents of rising second wave of infections and advances of science discoveries, that may change the contours of this epidemic. Markets may be strongly impacted by those events. Economically and financially, there are interplay between government fiscal and monetary stimulus and sharp differentiation between businesses that are failing in this environment or thriving if they rely on digitisation of commerce trends. 

Though there is no certainty where markets will end this year, the manager remains opportunistic and will continue to profit from volatility arising from these events as well as exploit market trends.  

Latest Market Insights


Ограничение ответственности

Любая изложенная в этом документе информация, включая показатели эффективности и статистику, может измениться. На странице описания каждого доступного портфеля размещена последняя актуальная информация о ценах. При подготовке данного материала Saxo Bank не принимал во внимание какие-либо конкретные инвестиционные задачи, особые инвестиционные цели, финансовое положение, а также специфические нужды и требования ее получателей. Содержащаяся в настоящем материале информация не должна рассматриваться получателями в качестве рекомендации инвестировать или, наоборот, выводить какие-либо инвестируемые средства. Saxo Bank не несет никакой ответственности за убытки, понесенные пользователем данного материала в результате осуществления торговли в соответствии с информацией, воспринятой им в качестве рекомендации. Любые инвестиции сопряжены с риском и могут принести как прибыль, так и убытки; весь капитал подвержен риску. В частности, инвестиции в продукты с кредитным плечом, включая иностранные валюты, деривативы и биржевые товары, могут быть чрезвычайно спекулятивными, что может приводить к резкому и стремительному изменению прибылей и убытков. Спекулятивная торговля подходит не всем инвесторам. Все получатели информации должны объективно оценить свое финансовое положение и посоветоваться с финансовыми консультантами, чтобы быть в состоянии оценить сопутствующие риски и убедиться в приемлемости ситуации, прежде чем осуществлять/выводить инвестиции или заключать какие-либо сделки. Любое упоминание в этом материале любого риска, если таковое имеется, не может и не должно рассматриваться в качестве исчерпывающего раскрытия или описания подобных рисков. Любое выраженное мнение может не отражать позицию Saxo Bank; любые изложенные мнения могут меняться без какого-либо уведомления (предварительного или последующего).

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Denmark

Связаться с Saxo

Выберите регион

По-русски
По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.

Apple и логотип Apple являются товарными знаками Apple Inc, зарегистрированными в США и других странах и регионах. App Store является знаком обслуживания Apple Inc. Google Play и логотип Google Play являются товарными знаками Google LLC.