Bear call spread: inspelen op een licht dalende of stabiele markt

Dit betreft een marketinguiting.

Opties - en dus ook mini-opties - zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Zorg er dus voor dat u goed bekend bent met de werking en de risico's. Verdiep u dus eerst verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema 'Beginnen met opties', of kijk het webinar 'Beginnen met opties' terug. U kunt meer dan uw inleg verliezen.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Wat is de bear call spread?

De bear call spread is een strategie waarbij u twee callopties combineert met dezelfde expiratiedatum, maar met verschillende uitoefenprijzen. U verkoopt een calloptie met een lagere uitoefenprijs en koopt tegelijkertijd een calloptie met een hogere uitoefenprijs.

Door deze constructie ontvangt u per saldo premie. De strategie is winstgevend wanneer de koers van de onderliggende waarde onder de lagere uitoefenprijs blijft.

De gekochte calloptie dient als bescherming en beperkt uw verlies als de koers toch stijgt.

Bear call spread in het kort

• Visie: U verwacht een stabiele tot licht dalende markt
• Onderdelen: Verkochte calloptie (lagere strike) + gekochte calloptie (hogere strike)
• Verstrijken looptijd: U profiteert van tijdsverval van de verkochte call
• Maximale winst: Ontvangen netto premie
• Maximale verlies: Verschil tussen uitoefenprijzen minus ontvangen premie

Waarom zou u dit willen doen?

U gebruikt de bear call spread wanneer u verwacht dat de koers niet verder stijgt. In plaats van te speculeren op een daling, verdient u aan het feit dat de koers onder een bepaald niveau blijft.

Door de verkoop van een calloptie ontvangt u premie. De aankoop van een calloptie met een hogere uitoefenprijs zorgt ervoor dat uw risico vooraf begrensd is.

De strategie is daarmee geschikt voor een defensieve, licht negatieve marktvisie.

Voorbeeld

Laten we kijken naar het fictieve aandeel XYZ. Het aandeel noteert momenteel op € 100 en u verwacht dat het aandeel niet boven € 105 zal stijgen. U zet de volgende positie op:

• U verkoopt 1 calloptie met uitoefenprijs € 105 en ontvangt € 3 premie
• U koopt 1 calloptie met uitoefenprijs € 110 en betaalt € 1 premie

Per saldo ontvangt u € 2 netto premie.

Let op: in dit voorbeeld zijn transactie- en assignment kosten buiten beschouwing gelaten.

Scenario’s

Scenario 1: dalende of stabiele markt
De koers van XYZ staat op of onder € 105 bij expiratie. Beide callopties lopen waardeloos af.

=> Resultaat: maximale winst van € 2

Scenario 2: gematigde stijging
Bij een bear call spread ligt de break-even op de uitoefenprijs van de geschreven call plus de ontvangen netto premie. Uw break-even komt in dit voorbeeld dus uit op: € 105 + € 2 = € 107. Voor uw resultaat betekent dat het volgende:

• Onder € 105 maakt u maximale winst (€ 2)
• Tussen € 105 en € 107 loopt uw winst terug
• Boven € 107 begint u verlies te maken (tot het maximale verlies als de koers € 110 bereikt)

Scenario 3: sterke stijging
De koers van XYZ staat boven € 110. Beide callopties zijn in-the-money. De verliezen op de geschreven call worden begrensd door de gekochte call.

=> Resultaat: maximaal verlies van € 3

Wanneer bent u blij met deze strategie?

U bent het meest tevreden wanneer de koers van de onderliggende waarde onder de lagere uitoefenprijs blijft. In dat geval lopen de opties waardeloos af en behoudt u de ontvangen premie.

Wanneer bent u niet blij?

U bent minder tevreden wanneer de koers stijgt boven de lagere uitoefenprijs. In dat geval ontstaat verlies op de geschreven call, dat kan oplopen tot het maximale verlies.

Wanneer zet u deze strategie op?

De bear call spread wordt vaak ingezet wanneer u een stabiele of licht dalende markt verwacht. Ook kan de strategie aantrekkelijk zijn wanneer callopties relatief duur zijn, waardoor u meer premie ontvangt.

Wanneer sluit u de positie?

U kunt de positie sluiten wanneer u ongeveer 70% tot 80% van de maximale winst heeft gerealiseerd. Dit gebeurt vaak voordat de opties expireren, wanneer de tijdswaarde grotendeels verdwenen is.

Wat is uw maximale risico?

Uw maximale risico is vooraf bekend en gelijk aan het verschil tussen de uitoefenprijzen minus de ontvangen premie. In dit voorbeeld is dat € 3.

Dit verlies treedt op wanneer de koers sterk stijgt, en bij een snelle of onverwachte koersstijging kan het maximale verlies in korte tijd worden bereikt.

Kortom

De bear call spread is een strategie waarmee u inspeelt op een stabiele of licht dalende markt. U ontvangt premie door een calloptie te verkopen en beperkt uw risico met een gekochte calloptie.

De winst is beperkt tot de ontvangen premie, terwijl het maximale verlies vooraf duidelijk is. De strategie is geschikt wanneer u verwacht dat de koers onder een bepaald niveau blijft.

Over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.