Kernenergie-aandelen zijn sterk gestegen, maar is er nog meer potentieel?
Aandelen
Oskar Barner Bernhardtsen
Investment strategist
Samenvatting: Zes onbekende kernenergie-aandelen stegen flink in korte tijd. Waar komt deze stijging vandaan en zit er meer potentie in het vat? En welke rol is er nog weggelegd voor ‘groene’ energie?
Level: Enige ervaring
In het kort
- Kernenergie-aandelen stijgen: (relatief onbekende) bedrijven als Constellation Energy en Vistra hebben sinds begin 2024 hun aandelen tot 370% zien stijgen als gevolg van hernieuwde focus op kernenergie.
- Vraag naar stabiele energiebronnen: De opkomst van datacenters voor AI-ontwikkeling zorgt voor een sterke vraag naar betrouwbare elektriciteit. Dit heeft geleid tot een heroverweging van kernenergie als een energiebron naast hernieuwbare energiebronnen.
- Economische overwegingen: De break-evenkosten voor de heropening van bestaande kerncentrales zijn lager dan die voor nieuwe zonne- en windenergie projecten, waardoor het economisch verstandig lijkt om oudere installaties nieuw leven in te blazen.
- Toekomst van het energielandschap: Naast een belangrijke rol voor kernenergie, is er ook nog steeds potentie voor zonne- en windenergie.
Moeilijke jaren achter de rug voor zonne- en windenergie aandelen
De teleurstellende ontwikkelingen van afgelopen jaren zijn duidelijk zichtbaar in de aandelenkoersen van grote Europese spelers als Vestas (VWS) en Ørsted (ORSTED), die respectievelijk 65% en 80% zijn gedaald sinds hun piek begin 2021. Ook de relatief populaire iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF (IE000U58J0M1), heeft over het afgelopen jaar een daling van bijna 38% laten zien.
Uit verschillende ontwikkelingen blijkt dat er opnieuw politieke en commerciële steun komt voor het gebruik van kernenergie, wat zichtbaar is in de aandelenkoersen van kernenergie-gerelateerde aandelen.
De zes bedrijven die in de onderstaande grafiek getoond worden zijn bij de meeste Nederlanders waarschijnlijk onbekend. Desondanks zijn Constellation Energy, Vistra, Public Service Enterprise Group (PSEG), NextEra Energy, Talen Energy en Dominion sinds begin 2024 tot wel 370% gestegen. Alle zes bedrijven bezitten en exploiteren kerncentrales.
Het zijn echter niet alleen de gevestigde nutsbedrijven die zijn gestegen als gevolg van een groeiende focus van beleggers op kernenergie. Het experimentele kernenergiebedrijf 'Nuscale', is in dezelfde periode met ongeveer 1.000% gestegen. Ook het Canadese bedrijf Cameco, dat uranium produceert voor kerncentrales, is met bijna 70% gestegen.
De grote vraag naar kernenergie komt onder andere voort uit de groei van datacenters voor de training van kunstmatige intelligentie, waarbij verschillende tech-bedrijven van plan zijn om de komende jaren meerdere grote datacenters te openen.
De grote focus op elektriciteitsproductie in de VS en de heropeningen van kerncentrales, is te wijten aan de verwachting dat het elektriciteitsverbruik tegen 2030 aanzienlijk zal toenemen. Constellation Energy verwacht dat het jaarlijkse elektriciteitsverbruik twee keer zo snel zal groeien als de afgelopen 10 jaar (zie de onderstaande afbeelding).
Maar als er zoveel elektriciteit nodig is, waarom bouwt men dan niet gewoon meer zonne- en windparken?
Naar verwachting zullen energievormen zoals wind en zon in 2030 nog steeds een deel van de energiemix vormen, maar er is een probleem: zonne- en windenergie zijn erg onbetrouwbaar bij de dagelijkse elektriciteitsopwekking.
Simpel gezegd: de hoeveelheid energie die "duurzame" bronnen opleveren, kan per dag sterk fluctueren, vergelijkbaar met het aan- en uitzetten van vijf kernreactoren.
Met andere woorden, het is moeilijk om alleen op zonne- en windenergie te vertrouwen als bedrijven, zoals bijvoorbeeld Microsoft, stabiele elektriciteit nodig hebben voor nieuwe datacenters. Daarom kan het zinvol zijn voor zowel technologiebedrijven als nutsbedrijven om meer in kernenergie te investeren, vooral als de politieke steun blijft groeien en de subsidieregelingen in de VS voor zonne- en windenergie minder aantrekkelijk worden.
Toch moeten we zonne- en windenergie nog niet helemaal afschrijven
Voordat een nieuw energieproject van start gaat, wordt meestal een zogenaamde LCOE-berekening (Levelized Cost of Energy) gemaakt. Kort gezegd bepaalt deze berekening de break-even kosten per megawattuur (MWh) voor het project.
In de onderstaande tabel van investeringsbank Lazard, ziet u dat grote zonneparken (Solar PV Utility) en windmolens op land de laagste break-even kosten hebben binnen de duurzame energiesector. Amerikaanse kernenergie heeft momenteel een aanzienlijk hogere break-even dan zonne- en windenergie. Er is echter een belangrijke kanttekening: de break-even kosten voor het heropenen van een reeds gebouwde kerncentrale zijn aanzienlijk lager. Deze worden hieronder weergegeven met een gele markering op 32 USD/MWh.
Daarom kan het economisch zinvol zijn om reeds gebouwde kerncentrales te heropenen, gezien de lagere kosten in vergelijking met zonne- en windenergie. Echter, omdat de kosten voor nieuw gebouwde kerncentrales erg hoog zijn (zie illustratie onderaan), is het moeilijk te geloven dat kernenergie in de VS een aanzienlijk groter deel van de energiemix zal worden. Dit zal alleen veranderen als er de komende jaren een aanzienlijke deregulering van de industrie plaatsvindt.
Wie wil beleggen in de sterk stijgende aandelen binnen kernenergie moet voorzichtig te werk gaan. Beleggingen in nieuw gebouwde kerncentrales kunnen mogelijk minder winstgevend zijn dan verwacht.
Dezelfde conclusie komt naar voren in analyses van de U.S. Energy Information Administration. Hun verwachting, zoals te zien in de onderstaande grafiek, is dat zonne- en wind energie de komende jaren aanzienlijk zullen groeien. Aardgas zal ook een grotere rol spelen in de energieopwekking terwijl het gebruik van kolen wordt afgebouwd. Kernenergie zal een redelijk stabiele rol behouden in de toekomstige elektriciteitsopwekking.
Aandelen die blootstelling bieden aan het thema kernenergie zijn, zoals eerder vermeld, al sterk gestegen. Hierdoor kunnen toekomstige stijgingen in deze aandelen beperkt zijn, mede doordat de break-even kosten voor kernenergie hoog blijven.
Aan de andere kant kan deregulering en politieke steun voor de bouw van nieuwe kerncentrales het aantrekkelijker maken om te beleggen in deze projecten. Dit kan de stijging in kernenergie-aandelen nog enige tijd voortzetten.
Gespreid beleggen in kern-, zonne- of windenergie?
Wie nu overweegt te beleggen in kernenergie, kan zijn zoektocht beginnen bij de eerder genoemde aandelen of een gespreide aanpak via ETF's. Op basis van belegd vermogen zijn de populairste kernenergie-ETF's op dit moment de 'VanEck Uranium and Nuclear ETF' (IE000M7V94E1), en de 'WisdomTree Uranium And Nuclear Energy UCITS ETF' (IE0003BJ2JS4) - (peildatum: 24 juni 2025)
Ook voor beleggers die willen inspelen op het thema groene energie kunnen ETF's een gespreide mogelijkheid bieden. Voor het algemene ‘clean energy’ thema is de eerder genoemde 'iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF' (IE000U58J0M1) nu het meest populair. Wilt u specifiek beleggen in zonne- of windenergie? Dat kunt u bijvoorbeeld kijken naar zonne-energie ETF’s als 'Invesco Solar Energy UCITS ETF' (ISIN: IE00BM8QRZ79) of windenergie-ETF's zoals 'Global X Wind Energy UCITS ETF' (ISIN: IE000JNHCBM6).
De genoemde voorbeelden zijn op basis van belegd vermogen de populairste ETF's op de peildatum 24 juni 2025. Uiteraard moeten deze relatief volatiele instrumenten niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies of aanbeveling. Mocht u overwegen om te beleggen in deze titels, zorg er dan voor dat u zich eerst grondig inleest.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.