Terugblik op Q2 in Brussel: Melexis op het AI-feest, Proximus achteraan het peloton

Wat u moet weten

• Vlak voor het resultatenseizoen blikken we terug op Q2 op de Belgische beurs.
• Melexis profiteerde mee van het AI-enthousiasme, maar bij de komende cijfers verschuift de aandacht naar hun eigen vooruitzichten en het herstel van de autosector.
• Kinepolis veerde op dankzij hogere bezoekersaantallen en verwachtingen rond een sterke filmkalender, al blijven warm weer en het WK mogelijke spelbrekers.
• Proximus bleef achter: de stabiele Belgische activiteiten konden de zorgen over Proximus Global, de schuldgraad en het lagere dividend niet compenseren.

Dit materiaal is marketingcommunicatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Handelen in financiële instrumenten houdt risico’s in en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

België mag dan door Spanje uit het WK zijn geknikkerd, op de beurs valt er gelukkig wel wat te juichen. Dit jaar staat de BEL-20 inmiddels op een stevige 9,4% winst (YTD). Best opvallend als je bedenkt dat onze index middenin de AI-hype het vooral moet hebben van bier, medicijnen en financials. Ter vergelijking: bij onze noorderburen wordt de AEX (+13,9% YTD) momenteel vooral voortgetrokken door het chiptrio ASML (+59%), ASMI (+64%) en BESI (+71%), dat volop profiteert van de momentumtrade in de wereldwijde halfgeleiderindustrie.

Melexis & X-Fab: Onverwachte gasten op het AI-feestje

Lange tijd leek onze vaderlandse chipper Melexis niet uitgenodigd op dat AI-feestje, mede door een kwakkelende Europese autosector, waar de verkoop van elektrische wagens stroever loopt dan gehoopt en stevige concurrentie in China. Toch waren er bij de laatste kwartaalcijfers enkele tekenen van verbetering in Ieper: na twee tegenvallende jaren zaten de omzet (+2%) en bedrijfswinst (+14%) opnieuw in de lift, waarmee het bedrijf de analistenverwachtingen licht wist te kloppen. Ook de diversificatie van omzet uit andere sectoren, zoals robotica, is een werk van lange adem. Al toont de recente integratie van hun Tactaxis-tastsensor in een Chinese robothand wel aan dat de inzet op R&D loont. Bovendien dekken de positieve cashflows nog steeds het dividend van ruim 5%.

Melexis is het afgelopen kwartaal een van de sterkste stijgers binnen de BEL-20 gebleken. Tussen begin april en eind juni veerde het aandeel zo'n 33,6% op. Dit kwam niet door groot eigen nieuws, maar het aandeel surfte mee op een update van sectorgenoot STMicroelectronics. Die Frans-Italiaanse speler verraste de markt door de omzetverwachting voor datacenterchips bijna te verdubbelen, wat Melexis meezoog in het bredere AI-enthousiasme op de beurs.

Zusterbedrijf X-Fab, genoteerd in Parijs, overkwam iets soortgelijks maar dan nog een stuk extremer. Het bedrijf werd door de invloedrijke X-account Serenity (ruim 400.000 volgers op X) 'geridderd' tot dé nieuwe, onderbelichte AI-play. Volgens de theorie bieden X-Fab's technologieën – zoals siliciumcarbide en fotonica – de perfecte oplossing voor het efficiënte energiebeheer en de snelle datatransfers waar AI-datacenters zo naar snakken. Beleggers kregen het bedrijf massaal in het vizier. De handel in het aandeel werd zelfs even stopgezet om tot een evenwichtskoers te komen. Het aandeel steeg parabolisch tot een intraday-top van €15,88. Hoewel X-Fab over het hele tweede kwartaal uiteindelijk een indrukwekkende stijging van 42,4% kon optekenen, is de koers inmiddels weer gecorrigeerd naar €7,76. Het is een klassieke herinnering aan de enorme bewegelijkheid van hype-aandelen die vooral op een sterk verhaal draaien.

Beide bedrijven werden de afgelopen maanden flink gestuwd door dit narratief. Bij de komende cijfers is het vooral uitkijken naar wat het management zegt over de vooruitzichten en of de overgangsperiode – waarin autobedrijven hun voorraden moesten wegwerken – nu echt gekeerd is. Zeker wanneer de AI-gekte aan snelheid verliest, zal de aandacht verschuiven naar de prestaties van deze bedrijven. Dat zagen we onlangs al, toen Melexis een klap van -7% kreeg omdat een zakenbankanalist de recente koerswinst als 'niet fundamenteel' beschouwde.

Kinepolis: Na al dat chipgeweld mag er ook popcorn zijn

Breder dan de BEL-20 valt vooral Kinepolis op. Het aandeel steeg het afgelopen kwartaal met zo'n 24%. De bioscopen kenden enkele moeilijke jaren waarin stakingen in Hollywood de zalen drooglegden voor nieuwe films, maar dat is nu helemaal achter de rug.

Het tweede kwartaal toonde al een krachtige remonte qua bezoekersaantallen, mede dankzij successen als A Minecraft Movie en Lilo & Stitch, die samen al 2,5 miljoen bezoekers naar de Kinepolis-zalen lokten. Beleggers anticiperen dan ook volop op een ijzersterk filmjaar. Deze zomer en dit najaar staan er absolute blockbusters op het programma (zoals Moana, The Hunger Games en nieuwe Marvel-titels als “Spider-Man: Brand New Day” en “The Avengers” ) die potentiële bezoekersrecords kunnen breken. Voor Kinepolis blijft natuurlijk het risico bestaan dat aanhoudend warm weer of het WK druk kan zetten op de zalen, maar aandeelhouders nemen alvast een stevig voorschot op het herstel.

Nog geen eerherstel voor Proximus

Aan de onderkant van het peloton zien we Proximus. In onzekere tijden waarin geopolitieke spanningen een schaduw werpen over de beurzen, wordt een telecomspeler met voorspelbare inkomsten vaak gezien als een veilige belegging waar beleggers naar teruggrijpen. In het geval van Proximus ging die redenering het voorbije kwartaal echter niet op.

Opmerkelijk genoeg presteert Proximus op de Belgische thuismarkt commercieel best goed; het won recent nog vlotjes tienduizenden nieuwe mobiele en internetklanten, en prijsbreker Digi slaat vooralsnog geen deuk in een pakje boter. De grote boosdoener voor het aandeel bevindt zich echter in het buitenland: de internationale softwaretak Proximus Global. Daar stortte de omzet in het afgelopen kwartaal met liefst 20% in. Tel daarbij de torenhoge schuldgraad op door de grote investeringen in fiber, de forse afschrijvingen op diezelfde internationale tak, en het eerder al gehalveerde dividend. Allemaal elementen die het risicoprofiel van Proximus verhogen met als gevolg een koersdaling van 16,1% in het tweede kwartaal. Voldoende reden voor beleggers om, ondanks de stabiele en voorspelbare Belgische basis, afscheid te nemen van het aandeel.