Barco stuurt winstwaarschuwing uit, maar het tweede kwartaal toont eerste tekenen van herstel

Wat u moet weten

• De cijfers zijn zwak, maar niet helemaal onverwacht: Barco zag de omzet in de eerste helft van 2026 met 8% dalen tot €418,1 miljoen en zakte onderaan de streep naar een verlies van €4,8 miljoen. 
• De winstgevendheid kreeg de zwaarste klap: de EBITDA halveerde bijna van €48,0 miljoen naar €26,1 miljoen, terwijl de EBITDA-marge terugviel van 10,6% naar 6,2%. 
• Healthcare is de grote boosdoener: vooral de chirurgische oplossingen blijven onder druk staan door het aflopen van grote Nexxis- en displaycontracten. 
• Toch is het beeld niet alleen negatief: de orderportefeuille groeide tot €568,3 miljoen en het tweede kwartaal was duidelijk beter dan het eerste. 
• Management rekent op herstel in de tweede jaarhelft: Barco verwacht voor 2026 een hogere jaaromzet dan vorig jaar, inclusief VerVent Audio Holding, en een EBITDA-marge van 11% tot 12%. Die verwachte omzetgroei komt wel mét de bijdrage van VerVent; over de onderliggende autonome groei blijft het beeld voorzichtiger. 
  
   

Dit materiaal is marketingcommunicatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Handelen in financiële instrumenten houdt risico's in en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Voor Barco was het eerste halfjaar geen rapport om mee uit te pakken. De omzet daalde, de winstgevendheid zakte stevig terug en het bedrijf belandde onderaan de streep in het rood. Toch kwamen die zwakke cijfers niet uit het niets. Barco had na het eerste kwartaal al gewaarschuwd voor geopolitieke onzekerheid en voorzichtigere klanten. De echte vraag is dus minder of de cijfers slecht zijn, dat zijn ze, maar of de bodem stilaan in zicht komt. 

Winstgevendheid en vrije kasstroom onder druk

Barco kende een moeilijke eerste jaarhelft. De omzet daalde met 8%, al bleef de terugval zonder wisselkoerseffecten beperkt tot 3%. Ook de bestellingen gingen achteruit, maar het orderboek groeide wel verder doordat de instroom hoger lag dan de gerealiseerde omzet. Dat verzacht het beeld enigszins: de resultaten tonen duidelijk druk, maar de vraag is niet weggevallen. De lagere omzet woog wel zwaar op de winstgevendheid. De EBITDA halveerde, Barco dook in het rood en ook de vrije kasstroom werd negatief door hogere voorraden. 

Ondanks een negatieve vrije kasstroom en een nettoverlies keerde Barco in de eerste jaarhelft €44,8 miljoen dividend uit en kocht het voor €10,9 miljoen eigen aandelen in. In combinatie met de overname van VerVent Audio Holding veranderde de nettokaspositie van €186,2 miljoen eind 2025 in een nettoschuld van €32,6 miljoen eind juni 2026. Dat lijkt op basis van deze cijfers geen onmiddellijke balanscrisis, maar het verkleint wel de financiële speelruimte. De komende kwartalen moeten uitwijzen of het hogere orderboek opnieuw voldoende kasstroom oplevert om dividend en aandeleninkopen te blijven rechtvaardigen.

Healthcare als zorgenkind

De divisies bewegen duidelijk niet in hetzelfde tempo. Entertainment bleef overeind dankzij Cinema en VerVent, maar Immersive Experience bleef zwak. Enterprise werd afgeremd door Meeting Experience, al trok Control Rooms sterke orders aan. De echte tegenvaller zat in Healthcare, waar vooral het chirurgische portfolio fors terugviel. Diagnostic Imaging bood daar het belangrijkste tegengewicht, met groei in radiologie, mammografie en digitale pathologie. 

Het management schuift daarbij twee boodschappen naar voren. Ten eerste: het tweede kwartaal was beter dan het eerste. CEO An Steegen wijst op sterke prestaties in Control Rooms, groei in Diagnostic Imaging en een opleving in Cinema, met name in EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) en Noord- en Zuid-Amerika.  

Ten tweede probeert Barco de impact van de zwakkere markt op te vangen met interne ingrepen. Het bedrijf snoeit in de kosten, vereenvoudigt de managementstructuur en legt de focus op activiteiten die het meeste groeipotentieel bieden. In Healthcare worden de activiteiten voortaan centraal aangestuurd, een maatregel die de efficiëntie moet verhogen en de kosten onder controle moet houden 

Wat u moet onthouden

Wat beleggers vooral moeten onthouden, is dat Barco vandaag tussen zwakke cijfers en voorzichtige hersteltekenen in zit. De omzet daalt, de marges staan onder druk en Healthcare blijft het grootste zorgenkind, vooral door de terugval in chirurgische activiteiten na het aflopen van grote contracten. Dat weegt niet alleen op de verkoop, maar ook op de winstgevendheid. 

Tegelijk is het beeld niet uitsluitend negatief. De orderportefeuille groeit, het tweede kwartaal was beter dan het eerste en activiteiten zoals Control Rooms, Diagnostic Imaging en Cinema blijven commerciële tractie tonen. Ook de overname van VerVent Audio Holding kan Barco in Entertainment breder positioneren, van beeldtechnologie naar geïntegreerde audiovisuele oplossingen. 

De komende kwartalen worden daarom bepalend. Barco moet bewijzen dat de verbetering in het tweede kwartaal geen tijdelijke adempauze was. Het orderboek moet worden omgezet in omzet, Healthcare moet stabiliseren, de voorraden moeten dalen en de kostenmaatregelen moeten zichtbaar worden in de marges. 

De kansen liggen nog altijd in markten waar Barco technologisch sterk staat: controlekamers, medische beeldvorming, premium cinema en audiovisuele toepassingen. Maar daar staan duidelijke risico’s tegenover, zoals geopolitieke onzekerheid, trage klantbeslissingen, wisselkoerseffecten, negatieve vrije kasstroom en een verschuiving naar nettoschuld na de overname van VerVent. 

Barco heeft dus nog altijd troeven, maar de kernvraag voor beleggers is of het betere tweede kwartaal het begin van herstel markeert, of slechts een korte opflakkering in een moeilijk jaar.