Idée de trading - Walt Disney

Disney : les résultats dépassent les attentes, embellie dans le streaming vidéo

Le bénéfice du deuxième trimestre du géant du divertissement a dépassé le consensus, les revenus ont progressé sur l'ensemble des activités. Le streaming vidéo contribue dorénavant davantage au chiffre d'affaires que les chaînes de télévision de la société.

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Les parcs affichent toujours une bonne santé malgré les perturbations et le streaming dépasse les attentes. Nous restons acheteurs avec un objectif de 140 dollars.

Encore un bon trimestre pour Disney. Le géant américain du divertissement a dégagé un chiffre d'affaires de 25,2 milliards sur la période, soit une progression de 7% en un an. Hors éléments exceptionnels, le bénéfice par action (BPA) dépasse le consensus (1,50 dollar), à 1,57 dollar. Le cours de Bourse a suivi les ventes : le titre a gagné 7% à New York le jour de la publication.

Disney continue de s'implanter dans le monde très concurrentiel du streaming vidéo, devenu central dans la stratégie du groupe. La branche « Divertissement » a dégagé 11,7 milliards de dollars sur trois mois, soit une progression de 10% en un an. Les revenus issus des abonnements ont grimpé de 14% tandis que ceux liés à la publicité ont été relevés de 5%.

Si ces chiffres incluent également la performance des chaînes de télévision (Disney Channel, Playhouse Disney…), la croissance de l'activité est largement attribuable aux services de streaming (Disney +, Hulu…), dont les ventes ont progressé de 13% au deuxième trimestre, contre 11% au premier. La marge opérationnelle des plateformes de streaming a également dépassé, pour la première fois, les 10% sur le trimestre, un niveau que le groupe souhaite conserver sur l'année.

Solides perspectives pour les parcs

Pour la première fois, par ailleurs, les revenus d'abonnements et publicitaires du streaming ont battu ceux des chaînes de télévision, toujours en baisse. Une tendance qui devrait se poursuivre, d'après la direction : « Nous nous attendons à ce que le glissement de la télévision linéaire vers le streaming se poursuive ».

Du côté des parcs Disney (38% de l'activité), les facturations ont progressé de 7%, notamment du fait des sites à l'international. Aux Etats-Unis, au contraire, le nombre de visiteurs continue de décliner (-1%) du fait de la baisse du tourisme. Malgré l'incertitude géopolitique et macroéconomique persistante, le groupe s'attend toujours à une hausse de la clientèle dans ses parcs américains sur l'ensemble de l'exercice. Un prolongement de la croissance est également anticipé dans le reste du monde, notamment en Asie avec l'ouverture de Disney Adventure à Singapour.  

Pour l'ensemble de l'exercice, la direction vise une hausse de 12% du bénéfice par action, qui pourrait donc atteindre 7,67 dollars. L'amélioration du BPA devrait également dépasser les 10% en 2027. Pour le reste de l'année, le groupe prévoit enfin de racheter des actions Disney à hauteur de 8 milliards de dollars.