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Idée de trading - SpaceX
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SpaceX veut devenir fondeur pour accélérer dans les infrastructures IA
La maison-mère de Starlink et de Grok pourrait se lancer dans la fabrication de composants pour les turbines à gaz afin de disposer plus rapidement de l'énergie nécessaire à ses infrastructures de calcul pour l'intelligence artificielle. Un sujet débattu par les investisseurs et qui n'inquiète pas le marché.
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Le titre s'est repris en août mais reste encore sous son cours d'introduction. Nous sommes devenus acheteurs à la fin juillet, autour de 120 dollars. C'est un pari industriel et boursier, malgré la difficulté à valoriser le titre et une problématique de gouvernance forte. Objectif de 175 dollars.
C’était la première ligne du communiqué de SpaceX lors de la publication des résultats trimestriels du groupe américaine : « Nous avons démontré le pouvoir d’une intégration verticale extrême, en enregistrant une croissance de notre chiffre d’affaires de 92%, d’une année sur l’autre à travers nos divisions Space, Connectivity et AI ». On n’est jamais mieux servi que par soi-même et le succès de SpaceX relève directement de sa capacité à produire ses satellites, ses fusées, ses data centers et sans doute bientôt ses propres aubes et ailettes pour turbines à gaz…
Accélérer
Après un article de The Information et une discussion sur les investissements, les dépenses en capital du groupe et le calendrier de livraisons de turbines à gaz et autres composants pour ses data centers, Elon Musk, le PDG de SpaceX et de Tesla a indiqué, le 29 août, sur X (ex-Twitter) : « SpaceX et Tesla construisent, le plus vite possible, des capacités de production d’énergie solaire de 100 GW par an chacune, mais le gaz naturel restera nécessaire pour compléter et lancer le solaire durant plusieurs années », or, « le facteur limitant pour la production des turbines de gaz naturel réside dans le moulage des aubes et des ailettes. En réalisant en interne chez SpaceX la fonderie, nous pouvons accélérer la mise en service des turbines à gaz de jusqu’à 18 mois, ce qui change la donne profondément ».
Au point que les titres du petit nombre de fabricants mondiaux de ces équipements, Howmet Aerospace, GE Vernova, Siemens Energy, ont immédiatement fait l’objet d’importants dégagements en Bourse. Quant à Tesla et SpaceX, cela n’a pas fait peur aux investisseurs, plusieurs rumeurs l’ayant déjà évoqué un peu avant.
Capter la valeur
Ce ne serait pas forcément ni simple ni rapide de lancer une fonderie, cela nécessitant des permis et des certifications, des infrastructures, etc. Mais on a vu par le passé les capacités du groupe à atteindre ses objectifs industriels jugés compliqués. Côté financement, SpaceX a déjà dépensé, rien qu’au second trimestre, plus de 15 milliards de dollars pour ses infrastructures de calculs destinées à l’intelligence artificielle et disposerait, à la fin juin selon la presse spécialisée, d’1,4 GW de capacité de calcul. Le groupe n’a pas, pour l’instant présenté de données chiffrées et techniques sur ce projet de fonderie à Bastrop, au Texas – Morgan Stanley avait souligné des offres d’embauches sur ce site au mois d’août – ni précisé s’il s’agirait d’intégrer ses composants dans les turbines d’autres fabricants ou de fabriquer ses turbines (ce qui est d’un autre niveau de complexité).
« L’intégration verticale de SpaceX lui confère un avantage en matière de déploiement et de fourniture de puissance de calcul », ont ainsi estimé les analystes d’Oppenheimer dans une note consultée par l’agence Dow Jones, dans laquelle ils relèvent leur objectif de cours de 250 à 280 dollars sur le titre. « Nous pensons que SpaceX sortira gagnant de la pénurie de puissance de calcul à court terme, car l’entreprise est capable de déployer des infrastructures plus rapidement que quiconque et utilise ces infrastructures ainsi que ses données pour améliorer ses propres modèles plus vite que n’importe qui d’autre », écrivent-ils. SpaceX loue également son infrastructure à d’autres entreprises, percevant 50 centimes pour chaque dollar de chiffre d’affaires réalisé par ses locataires, selon l’analyse. « À mesure que la demande pour les modèles de SpaceX s’accélère, SpaceX capte les revenus issus de la location et des laboratoires d’avant-garde en tant que propriétaire verticalement intégré. À notre avis, aucune autre entreprise n’est en mesure de le faire. »
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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