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Idée de trading - Broadcom

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Déçu par les prévisions à court terme, le marché fait la fine bouche vis-à-vis des résultats, pourtant excellents, de Broadcom, il faut en profiter


Les perspectives dévoilées par Broadcom, spectaculaires à moyen terme mais plus timorées à court terme, n’ont pas convaincu Wall Street, qui se montre pointilleux à l’égard de cet autre champion des puces dédiées à l’IA. Les investisseurs ont également tiqué sur les commentaires de Hock Tan lors de la conférence téléphonique, le patron ayant indiqué qu’Anthropic et OpenAI seront ses deux premiers clients dès l’exercice 2027.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Le titre ne se traite plus si cher au vu des perspectives de croissance (sécurisées) des revenus et des bénéfices lors des exercices à venir, sur fond d’une poursuite du « super-cycle » d’investissements en infrastructures dédiées à l’IA. Objectif de 450 dollars.
 

La réaction du marché à la publication des résultats et prévisions dévoilés par Broadcom témoigne d'un changement de statut boursier du géant des logiciels, également devenu un poids lourd des puces personnalisées conçues pour exécuter des tâches spécifiques liées à l'IA. Par la voix de son PDG Hock Tan, la société basée à Palo Alto (Californie) a en effet annoncé prévoir un doublement de ses ventes de puces lors de l'exercice 2027, à 115 milliards de dollars, puis de nouveau en 2028, exercice sur lequel le dirigeant a indiqué viser un bénéfice supérieur à 30 dollars par action, soit plus du triple de celui attendu par le consensus lors de l'exercice en cours (9,16 dollars). Malgré ces prévisions « Nvidia-esques », cette publication a été fraîchement accueillie à Wall Street.

Dépendance envers Anthropic et OpenAI

Désormais habitué à l'excellence, le marché a tiqué sur certains détails, à commencer par une prévision, jugée timide, pour le trimestre en cours, pour lequel Broadcom cible 34,8 milliards de revenus, soit 300 millions de moins que le consensus. Ce niveau correspondrait toutefois à un bond de 93% du chiffre d'affaires sur un an, soit à une nouvelle accélération de la croissance par rapport au trimestre écoulé (+86% à 29,6 milliards). Les précisions fournies sur l'identité des clients pour ses puces d'IA ont également fait sourciller les investisseurs, Hock Tan ayant affirmé qu'Anthropic (concepteur de la famille de grands modèles de langage Claude) devrait ravir à Alphabet son statut de premier client dès l'exercice 2027, au cours duquel OpenAI (ChatGPT) devrait également doubler la maison-mère de Google. « Nous avons six clients dans cette activité [et] quatre d'entre eux vont tout simplement devenir énormes », s'est-il réjoui, précisant, comme Nvidia une semaine auparavant, que « la demande en puces reste supérieure à ce que Broadcom peut expédier ».

Le repli du titre offre selon nous une opportunité de se repositionner à bon compte sur cette valeur affichant une performance neutre depuis le début de l'année, après, rappelons-le, avoir vu son cours être multiplié par six depuis l'émergence de l'IA, fin 2022. L'action se négocie en effet environ 31 fois les bénéfices attendus sur l'exercice en cours, qui se clôturera fin octobre, puis 19 et 12 fois les profits escomptés sur les deux exercices suivants. La rentabilité devrait parallèlement atteindre des niveaux records, à plus de 70% de marge brute sur cet exercice, contre 64,7% sur le précédent.

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