T3 2025 : Les géants de la tech Alphabet, Microsoft et Meta ouvrent leurs livres

Avant de lire cet article :

Le message ci-dessous contient du matériel marketing. Pour bien comprendre cet article, il est recommandé d’avoir quelques notions de base sur l’investissement et le commerce technologique. Chaque investisseur ou trader doit faire ses propres recherches et tenir compte de sa situation financière, de sa tolérance au risque et de ses objectifs d’investissement. Investir comporte des risques. Il est important de faire des choix réfléchis.

Alphabet affiche un chiffre d'affaires record grâce à la croissance du cloud grâce à l'IA

Faits saillants:

• Alphabet a enregistré un chiffre d'affaires record de 102,3 milliards de dollars, en hausse  de 16 % d'une année sur l'autre et au-dessus des attentes.
• Google Cloud et YouTube en particulier  ont connu une forte croissance, tandis que les investissements dans l'IA continuent de remodeler les habitudes de dépenses et la stratégie de l'entreprise.
• Les investissements en capital ont atteint un niveau record de 91 à 93 milliards de dollars, ce qui indique une forte ambition de dominer l'infrastructure d'IA.

Une étape importante dans l'ère de l'IA

Les résultats trimestriels d'Alphabet montrent que l'intelligence artificielle n'est plus une histoire de technologie, mais qu'elle est au cœur de son modèle économique. Pour la première fois, les ventes ont dépassé la barre des 100 milliards de dollars, avec une  augmentation de 16 %  à 102,3 milliards de dollars,  bien au-dessus des 99,9 milliards de dollars attendus. Le bénéfice par action s'est élevé à 2,87 dollars, soit plus de 25 % de plus que prévu.

Les investisseurs ont réagi avec enthousiasme : l'action a augmenté d'environ 5 % dans les échanges après les heures de négociation. La croissance généralisée de la publicité, du cloud et des abonnements confirme qu'Alphabet est l'un des plus grands gagnants de la tendance mondiale des investissements dans l'IA.

Les chiffres derrière le succès

• Chiffre d'affaires : 102,3 milliards de dollars (+16 % en glissement annuel)
• Bénéfice net : 35 milliards de dollars (+33 % en glissement annuel)
• BPA : 2,87 $ (prévu : 2,26 $)
• Marge opérationnelle : 31 % (près de 34 % sans pénalité de l'UE)
• Google Cloud : 15,2 milliards de dollars (+34 %)
• Publicités YouTube : 10,3 milliards de dollars (+15 %)
• Recherche Google : 56,6 milliards de dollars (+15 %)
• Prévisions de dépenses d'investissement : 91 à 93 milliards de dollars (contre ~85 milliards auparavant)
• Situation de trésorerie : 98,5 milliards de dollars
• Dividende : 0,21 $ par action

La marge d'exploitation de Google Cloud est passée de 17,1 % il y a un an à 23,7 %,   signe d'une efficacité croissante.

Qu'est-ce qui a stimulé cette croissance ?

Le moteur publicitaire tourne toujours à plein régime. Google Search et YouTube ont généré ensemble plus de 66 milliards de dollars de revenus publicitaires, tous deux avec une croissance à deux chiffres. Les outils d'IA permettent un meilleur ciblage et des prix plus élevés.

YouTube s'est démarqué avec une croissance de 15 %, grâce à des publicités vidéo premium et à des abonnements comme YouTube Premium et Music. Le PDG Sundar Pichai a souligné que les annonceurs continuent de choisir YouTube en raison de sa portée mondiale et de son impact mesurable.

Mais le véritable point fort a été Google Cloud : une croissance de 34 % et un carnet de commandes de 155 milliards de dollars. La demande d'infrastructures et d'outils d'IA comme Vertex AI reste forte. Le cloud est désormais au cœur des ambitions d'Alphabet en matière d'IA.

Investissement en capital : construire l'avenir

Les chiffres les plus marquants proviennent du secteur de l'investissement. Alphabet s'attend à des  investissements en capital de 91 à 93 milliards de dollars cette année, soit nettement plus que les 53 milliards de dollars de l'année dernière. L'argent ira aux centres de données, aux réseaux et à ses propres puces d'IA.

Selon Pichai, cela est nécessaire pour répondre à la demande croissante et préparer l'entreprise à une croissance durable. Le modèle d'IA Gemini traite désormais 7 milliards de jetons par minute et est intégré dans les moteurs de recherche, YouTube et Android.

Malgré les dépenses record, la direction souligne que 60 % des dépenses d'investissement vont aux serveurs et 40 % aux centres de données. Les outils d'IA augmentent la productivité interne, de la génération automatique de code au service client.

Résultats de Microsoft : la croissance tirée par l'IA se heurte à la réalité des dépenses d'investissement

Faits saillants:

• Microsoft a affiché de solides résultats : son chiffre d'affaires a augmenté de 18 % à 77,7 milliards de dollars, son bénéfice par action s'est établi à 4,13 dollars, bien au-dessus des attentes.
• Azure a progressé de 40 %, confirmant la position de leader de Microsoft dans la course au cloud d'IA.
• Dans le même temps, des dépenses record de près de 35 milliards de dollars ont suscité des inquiétudes quant à la hausse des coûts. L'action a chuté d'environ 3 % après la bourse.

Bon départ, mais les dépenses pèsent sur le sentiment

Microsoft a entamé le nouvel exercice avec une solide croissance dans le cloud, la productivité et l'informatique personnelle. Les chiffres étaient impressionnants :

• Revenus : 77,7 milliards de dollars (+18 %)
• Résultat d'exploitation : 38 milliards de dollars (+24 %)
• Bénéfice net ajusté de 30,8 milliards de dollars (+22 %)
• Bénéfice par action : 4,13 $ (prévu : 3,67)
• Cloud Microsoft : 49,1 milliards de dollars (+26 %)
• Azure et autres services cloud : +40 %
• Dépenses en immobilisations : 34,9 milliards de dollars (+74 %)

La division Intelligent Cloud a de nouveau été le moteur, avec une croissance de 28 %. Microsoft 365 et LinkedIn ont progressé de 17 %, Windows et les publicités de recherche ont tiré la division informatique personnelle de 4 %.

Mais le chiffre qui a le plus attiré l'attention n'est pas le chiffre d'affaires, mais les dépenses. Les dépenses d'investissement, en particulier pour les centres de données et l'infrastructure d'IA, ont été bien supérieures aux attentes. Microsoft investit massivement pour augmenter la capacité de l'IA.

L'IA continue de tourner à plein régime

La collaboration avec OpenAI reste cruciale. Microsoft a acquis une participation de 27 % dans la nouvelle entité commerciale d'OpenAI et un accès exclusif à la technologie jusqu'en 2032. OpenAI achètera pour 250 milliards de dollars de puissance de calcul à Microsoft, soit plus de trois fois le chiffre d'affaires d'Azure l'année dernière.

L'IA sera la nouvelle plate-forme, et Microsoft construit l'usine qui l'alimente. Les investissements sont énormes, mais aussi nécessaires : la demande de capacités d'IA dépasse ce que Microsoft peut actuellement fournir.

Bien que la marge brute ait augmenté à 69 %, le flux de trésorerie disponible a chuté de 30 % en raison de dépenses élevées. La directrice financière Amy Hood a résumé le problème central : « Je pensais que nous allions suivre. Cela ne fonctionne pas. La demande augmente.

Néanmoins, le carnet de commandes offre de quoi s'accrocher : les engagements commerciaux ont augmenté de 51 % à 392 milliards de dollars, avec une maturité moyenne de seulement deux ans. Une grande partie du chiffre d'affaires futur est donc déjà fixée.

Microsoft est en train de construire le réseau électrique numérique pour l'IA, pour ainsi dire. Mais même avec un bilan solide, les investisseurs se demandent combien de temps ce taux d'investissement peut durer.

La force commerciale globale en dehors d'AI

Microsoft continue d'afficher de solides performances en dehors de l'IA. Office 365 a augmenté de 17 %, les abonnements grand public de 26 %, LinkedIn de 10 %, Dynamics 365 de 18 % et les annonces de recherche de 16 %. Le chiffre d'affaires OEM de Windows a augmenté de 6 %, celui de Xbox est resté stable. Microsoft a versé 10,7 milliards de dollars à ses actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions.

La voie à suivre : transformer l'échelle en rendement

Le PDG Satya Nadella qualifie l'infrastructure de Microsoft d'« usine à jetons à l'échelle de la planète » – un réseau flexible de centres de données qui est mis à niveau chaque année. La stratégie : plus de puissance de calcul par watt, avec une optimisation logicielle.

Pourtant, les inquiétudes concernant la surcapacité, la concurrence et la question de savoir si les revenus de l'IA arrivent assez vite augmentent. Microsoft et ses pairs investissent conjointement environ 400 milliards de dollars dans l'infrastructure d'IA cette année, un signe d'ambition et de risque.

Certains analystes mettent en garde contre une bulle, mais Microsoft souligne que la croissance est basée sur la demande réelle et les contrats.

Pourquoi ce trimestre est important

Microsoft confirme son rôle de leader dans la course mondiale à l'IA : rentable, ambitieux et prêt à investir massivement. La grande question qui se pose maintenant est la suivante : dans quelle mesure l'entreprise peut-elle convertir efficacement ces investissements en bénéfices ? Microsoft ne se contente pas de construire des modèles, mais constitue également la base physique de l'ère informatique de demain. Et bien que cela ne soit pas bon marché, l'investissement semble en valoir la peine pour l'instant.

Meta affiche un chiffre d'affaires record, mais les coûts de l'IA pèsent sur les bénéfices

Faits saillants:

• Meta a annoncé un chiffre d'affaires record de 51,2 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 26 % d'une année sur l'autre. Cependant, les bénéfices ont chuté de 83 % en raison d'une charge fiscale non récurrente de 15,9 milliards de dollars.
• Les investissements en immobilisations pour 2025 passeront à 70-72 milliards de dollars, avec des dépenses « nettement plus élevées » en 2026 en raison de la construction d'une infrastructure d'IA.
• L'action a chuté de 7 à 8 % après s'être négociée dans un contexte d'inquiétudes concernant la hausse des coûts et la pression sur les marges, malgré une forte croissance de la publicité.

Des revenus solides, mais des marges sous pression

Les chiffres trimestriels de Meta montrent la force de la plateforme publicitaire, mais aussi la hausse des coûts de la stratégie d'IA.

• Chiffre d'affaires : 51,2 milliards de dollars (+26 % en glissement annuel), supérieur aux attentes
• Bénéfice net : 2,7 milliards de dollars (-83 %), en raison d'une charge d'impôt non récurrente
• BPA : 1,05 $ publié contre 6,72 attendus ; ajusté : 7,25 $
• Marge d'exploitation : 40 % (à partir de 43 %)
• Charges et charges : 30,7 milliards de dollars (+32 %)
• Dépenses d'investissement : 19,4 milliards de dollars (plus du double de l'année précédente)

La baisse des bénéfices est en grande partie technique en raison des nouvelles règles fiscales américaines. Sans ce fardeau, la rentabilité sous-jacente reste solide, même si la hausse des coûts pèse sur les marges.

L'IA est la clé

Le vrai titre n'est pas le chiffre d'affaires, mais les plans de dépenses de Meta. Les investissements en capital atteindront 70 à 72 milliards de dollars d'ici 2025, et pourraient même dépasser 100 milliards de dollars d'ici 2026. L'argent ira principalement aux centres de données d'IA et à la puissance de calcul. La directrice financière Susan Li a souligné que les « besoins en calcul de Meta continuent de croître fortement » et que la société « investira agressivement » dans la capacité, à la fois en interne et par le biais de fournisseurs de cloud externes. Une partie de la construction est financée par des coentreprises, telles que le projet Blue Owl pour l'installation Hyperion.

Le PDG Mark Zuckerberg appelle cela une stratégie de « pré-investissement » pour garantir une capacité d'IA de pointe. Cela signifie des coûts plus élevés maintenant, en échange de l'évolutivité et du leadership futurs.

Les investisseurs ont réagi prudemment : l'action a chuté de 7 à 8 % après les échanges en raison des inquiétudes concernant les dépenses et le manque de rendements immédiats.

La publicité continue d'être le moteur

Malgré l'accent mis sur l'IA, 98 % des revenus proviennent toujours de la publicité numérique.

• Le nombre d'impressions d'annonces a augmenté de 14 %
• Le prix moyen par annonce a augmenté de 10 %
• Utilisateurs quotidiens des applications Meta : 3,5 milliards
• Instagram : près de 3 milliards d'utilisateurs mensuels
• Threads : Plus de 150 millions d'utilisateurs quotidiens
• Reels : chiffre d'affaires annuel supérieur à 50 milliards de dollars
• Meta AI : Plus d'1 milliard d'utilisateurs par mois, 20 milliards d'images générées depuis le lancement

Cette croissance est due à un meilleur ciblage et à un meilleur engagement, en particulier sur Instagram Reels, en partie grâce à des outils publicitaires basés sur l'IA. Pour le quatrième trimestre, Meta s'attend à un chiffre d'affaires compris entre 56 et 59 milliards de dollars.

La division hardware et VR a enregistré une perte d'exploitation de 4,4 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de seulement 470 millions de dollars. Le quatrième trimestre sera plus faible en raison de l'annulation du lancement du casque de l'année dernière. Les lunettes IA sont un petit mais prometteur point lumineux.

Le coût de la domination de l'IA augmente, les dépenses de Meta augmentent plus vite que les revenus. Pour 2025, des coûts de 116 à 118 milliards de dollars sont prévus, avec une nouvelle augmentation en 2026.

Outre l'augmentation des coûts, Meta est confrontée à des pressions juridiques et réglementaires, telles que des poursuites judiciaires intentées par des jeunes aux États-Unis et des enquêtes de l'UE sur les publicités personnalisées. Meta devient de plus en plus capitalistique et plus dépendant des rendements à long terme de l'IA.

Pourtant, son bilan solide, sa branche publicitaire dominante et sa base d'utilisateurs mondiale (3,54 milliards d'utilisateurs quotidiens) constituent une base solide.

Le long terme : le pari d'un milliard de dollars de Meta sur l'IA

Meta investit massivement dans l'avenir de l'IA. La question est de savoir si l'IA passe assez rapidement du centre de coûts au moteur de profit, et si Meta peut transformer son échelle en véritable avantage technologique.

Pour les investisseurs, voici les points de contrôle cruciaux :

• Revenus par calcul : la  mise à l'échelle permet-elle d'améliorer la conversion et la qualité des annonces ?
• Monétisation des fils de discussion et de la messagerie : annonces de statut WhatsApp et commerce dans le chat
• Dépenses d'investissement et dépréciation : signes de stabilisation ou de nouveau financement de la coentreprise
• Réglementation : principalement décision de l'UE sur les publicités moins personnalisées et poursuites judiciaires aux États-Unis en 2026

Pour l'instant, Meta exige de la patience et de la confiance. L'entreprise qui connectait autrefois le monde par le biais des médias sociaux veut maintenant alimenter le monde grâce à l'intelligence. La direction est ambitieuse, mais la mise en œuvre doit être sans faille.

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