Nasdaq DW Global Momentum – Kommentar til 2. kvartal 2021
| Handlede instrumenter | Aktier |
| Aktivklasser | Globale aktier (inkl. nye vækstmarkeder, ekskl. amerikanske selskaber) |
| Investeringsstil | Systematisk investering baseret på aktiers relative styrke |
| Afkast for kvartalet | 7,2 % (efter omkostninger) |
| Volatilitet omregnet til årsrate (siden oprettelsen) | 23% |
Markedsoversigt
De globale markeder fortsatte stigningerne i 2. kvartal og dermed genopretningen efter den globale pandemi. Afkastudviklingen var generelt solid med positive afkast for alle de større aktivklasser. Aktiemarkederne har udviklet sig meget ujævnt i år. De brede benchmarks har opnået særdeles solide afkast, men under overfladen er der ganske store variationer. 1. kvartal var præget af store forsinkede kursstigninger, hvor områder af markedet, der ikke havde klaret sig godt længe, pludselig viste en særdeles solid udvikling. Det skyldtes især håb om et solidt opsving, i takt med at vaccinationsprocenterne steg, og truslen mod økonomien fra COVID-19 aftog. 2. kvartal var præget af omslaget i disse tendenser. På den baggrund viste de fleste faktorstrategier – herunder momentum – en meget ujævn udvikling. Denne potentielle overgangsperiode er global, og det vil tage noget tid at få styr på problemerne.
En del af forklaringen på de store variationer på markederne er, at det i øjeblikket er meget vanskeligt at tolke på nøgletallene. For et år siden, da den globale økonomi blev lukket ned som følge af pandemien, var nøgletallene kunstigt svage. I takt med at forholdene igen bliver normale, retter den økonomiske aktivitet sig.
Råvarer har også haft et imponerende år, hvilket bidrager til inflationsudviklingen. Mange mener, at de høje priser er et midlertidigt fænomen, fordi vi endnu ikke er tilbage på fuld kapacitet efter økonomiens nedlukning. De høje priser slår dog øjeblikkeligt igennem på forbrugernes pengepung, fordi virksomhederne sender de højere input- og lønomkostninger videre.
Porteføljeudvikling (efter omkostninger)
| Apr | 4,6% |
| Maj | 1,9% |
| Juni | 0,6% |
| Siden oprettelsen (marts 2006*): | 311,8% |
De 10 største porteføljebeholdninger (pr. 31/03/21)
37,9 % af den samlede portefølje
| Beholdning | Vægt (%) |
| ASML Holding N.V. | 5,3 |
| BioNTech SE | 4,8 |
| Danaos Corporation | 4,2 |
| Louis Vuitton | 4,1 |
| Sibanye Stillwater | 3,5 |
| Himax Technologies, Inc. | 3,5 |
| Logitech International S.A. | 3,4 |
| CEMEX | 3,2 |
| Embraer S.A. | 3,0 |
| Companhia Siderúrgica Nacional | 2,9 |
Positioner med det bedste afkast (Bemærk: Det viste afkast for kvartalet dækker over værdipapirets udvikling i den del af kvartalet, vi ejede det, og ikke nødvendigvis dets udvikling i hele kvartalet)
- BioNTech SE (+105,04 % for 2. kvt. 2021) leverer bioteknologiske produkter. Selskabet udvikler forskellige typer præparater til behandling af tumorer hos kræftpatienter. BioNTech har kunder over hele verden.
- Danaos Corporation (+56,06 % for 2. kvt. 2021) ejer en flåde af containerskibe. Selskabet chartrer skibene til linjerederier.
- Himax Technologies, Inc. (+53,06 % for 2. kvt. 2021) udvikler og producerer mikrochips samt LCD-løsninger (liquid crystal displays).
- Companhia Siderurgica Nacional S.A. (CSN) (+32,78 % for 2. kvt. 2021) producerer jern og stål i Brasilien. CSN driver miner, et integreret stålværk, servicecentre, havne og jernbaner. Selskabet producerer og forhandler varmvalsede, koldvalsede og galvaniserede stålprodukter til sektorerne, biler, reservedele, anlægsarbejde, elektrisk udstyr og emballage.
- Embraer SA (+25,43 % for 2. kvt. 2021) producerer og markedsfører fly til kommerciel, erhvervsmæssig og militær brug. Embraer leverer også vedligeholdelses- og reparationsydelser og markedsfører reservedele til sine jetfly. Selskabet sælger sine fly til kommercielle flyselskaber i især USA og Europa samt til regeringer i Europa og Latinamerika.
Positioner med det dårligste afkast (Bemærk: Det viste afkast for kvartalet dækker over værdipapirets udvikling i den del af kvartalet, vi ejede det, og ikke nødvendigvis dets udvikling i hele kvartalet)
- Koninklijke Philips NV (-11,25 % for 2. kvt. 2021) er et sundhedsteknologiselskab med fokus på at forbedre menneskers sundhed i et sammenhængende forløb lige fra en sund livsstil og forebyggelse af diagnoser samt behandling og pleje i hjemmet. Selskabet tilbyder produkter og ydelser inden for billeddiagnostik, billedstyret behandling, patientovervågning og sundhedsinformatik.
- Makemytrip Ltd. (-12,89 % for 2. kvt. 2021) udbyder onlinerejsetjenester. Selskabet driver hjemmesider, der giver rejsende mulighed for at udforske og planlægge rejser samt bestille flybilletter, hotelophold, pakkeprodukter, togbilletter, busbilletter og udlejningsbiler. Makemytrip tilbyder også hjælp til at tegne rejseforsikring.
- 21Vianet Group, Inc. (-20,22 % for 2. kvt. 2021) tilbyder operatøruafhængige, onlinebaserede dataservicetjenester. Selskabet hoster sine kunders servere og netværksudstyr samt stiller interkonnektivitet til rådighed for kunderne, med henblik på at disse kan levere data via internettet. 21Vianet driver sin forretning fra Beijing i Kina.
- Vipshop Holdings Ltd. (-21,87 % for 2. kvt. 2021) sælger mærkevarer med rabat til detailkunder online. Selskabet sælger gennem flash sales, hvor begrænsede mængder af et produkt sælges med stor rabat i en nærmere anført periode.
- Xunlei Ltd. (-24,06 % for 2. kvt. 2021) udbyder onlinemedietjenester. Selskabet tilbyder netværksdownload, video-playback, digitalt indhold, onlinespil og andre dermed forbundne tjenester.
Forventninger
Al usikkerheden og ujævnheden har betydet, at strategiens omsætning indtil videre har været større end normalt i år. Det ser ud til, at denne situation fortsætter hen over sommeren. Nasdaq DW Global Momentum-teamets metode er udviklet til at gå efter styrke, og lige nu har den styrke ikke kunnet fastholdes. Teamet har klaret sig godt trods modvinden i markedet. Et marked, der i en periode er præget af ujævnhed, ændrer sig efterhånden til at blive et trendmarked. Strategien er udviklet til at finde frem til og udnytte sådanne trends.