Er du klar til Palantirs regnskab?

____________________________________________________________________________________

Hvem er Palantir og er aktien overvurderet?

Palantir aktien er de seneste par måneder blevet mere omtalt i danske medier, og er samtidig blevet mere handlet blandt kunder hos Saxo Bank.

I november måned, er Palantir lige nu den 12. mest handlede aktie i Saxo Bank, blandt danske kunder, hvor vi tidligere ikke fandt aktien på top-20-listen over de mest handlede aktier.

Den store interesse giver god mening taget kursstigningen i betragtning, hvor aktien, som vist nedenfor, er steget med over 900 % siden slut 2022, og med over 280 %, bare i år.

Men hvad laver Palantir egentlig, hvad er forventningerne, og er værdiansættelsen fair?

Kort fortalt leverer Palantir 4 forskellige IT-platforme til datahåndtering.

Som vist nedenfor, hedder de 4 platforme, AIP, Foundry, Gotham og Apollo. Grundlæggende bruges de 4 platforme til at samle enorme mængder af data og tage beslutninger på et oplyst databaseret grundlag.

Palantir viser på deres hjemmeside flere eksempler på, hvordan deres platforme er blevet implementeret i flere store virksomheder og i militæret til at benytte data til at tage beslutninger i realtid.

F.eks. bruges Gotham platformen typisk af militæret og staten til f.eks. at tage beslutninger på slagmarken og til at monitorere bevægelser fra fjendtlige tropper eller andre trusler. 

Foundry platformen bruges på samme måde til at tage databaseret beslutninger for virksomheder. Det kunne f.eks. være en energivirksomhed der skal håndtere elnetværket i tilfælde af en skovbrand. Her er det vigtigt at kunne processere enorme mængder af data omkring en specifik situation og tage en beslutning på grundlag af dette i realtid.

Det nyeste skud på stammen af platforme er AIP platformen, der er Palantirs platform til implementering af kunstig intelligens (AI). Med det store fokus på kunstig intelligens og implementeringen i båden stater og virksomheder, giver det god mening, at Palantirs aktie er steget i takt med at fokus og forventningerne de sidste par år til kunstig intelligens kun er blevet større.

Som det kan ses nedenfor, har den store vækst hos Palantir betydet markant vækst i overskuddet de sidste par år.

Fra 2020 til 2022 leverede Palantir ikke nogen vækst i overskuddet, men fra 2022 og frem til 2024, er det justerede overskud steget fra ca. 130 mio. USD til ventet over 900 mio. USD.

Det må siges at være en markant udvikling, og ser man på markedets nuværende forventninger, er overskuddet ventet at stige stødvist de næste mange år med et overskud på ca. 2,5 mia. USD i 2029. Altså næsten 20x overskuddet i 2022.

I dag kommer ca. 60 % af Palantirs omsætning fra stater og primært den amerikanske stat og militær. Dog bliver det ”kommercielle” salg en større del af omsætningen, og som vist nedenfor er antallet af amerikanske kommercielle kunder steget med 77% i 3. kvartal 2024 sammenlignet med sidste år.

En stor del af den fremtidige vækst skal derfor komme fra virksomheder, der implementerer Palantirs platforme til at håndtere deres data og AI systemer.

Selvom overskuddet er steget markant de sidste par år, er aktiekursen som før nævnt eksploderet, hvilket har fået værdiansættelsen af Palantir relativt til både salg og overskud til at stige markant.

Som det kan ses nedenfor, var Palantir i slutningen af 2023 værdiansat til ca. 17x omsætning (P/S) og 68x overskuddet (P/E).

På grund af den stigende aktiekurs er værdiansættelsen nu steget til ca. 53x den ventede 2024 omsætning og ca. 170x det ventede justerede 2024 overskud.

Med andre ord betaler man i dag som investor væsentlig mere for aktien relativt til virksomhedens salg og overskud sammenlignet med 2023.

Ser man dog den nuværende værdiansættelse relativt til det fremtidige ventede salg og overskud, ser værdiansættelsen lavere ud, til 17x den ventede omsætning i 2030 og 51x den ventede indtjening i 2030.

Hvad end man ser på Palantirs værdiansættelse ud fra markedets 2024 forventninger eller 2030 forventninger, kommer man ikke uden om, at Palantirs nuværende værdiansættelse ser meget høj ud.

Sammenligner man Palantirs værdiansættelse med andre teknologiselskaber som NVIDIA, Microsoft og Palo Alto Networks, ser Palantirs værdiansættelse ligeledes høj ud relativt til den ventede indtjening for 2030 på tværs af de 4 virksomheder.

Som vist nedenfor betaler man i omegnen af 14-20x den ventede 2030 indtjening for Microsoft, NVIDIA og Palo Alto Networks, hvor man for Palantir lige nu betaler ca. 51x den ventede indtjening i 2030.

Betyder det så, at Palantir er overvurderet?

Muligvis, men det kan også betyde, at analytikernes forventninger til Palantirs fremtid er for lave. Skal man retfærdiggøre den nuværende værdiansættelse for Palantir aktien, skal man som investor forvente, at Palantir kommer til at slå de nuværende markedsforventninger til de kommende år markant.