Торговые стратегии

Стратегия торговли опционами «медвежий пут-спред» применяется, если трейдер полагает, что цена базового актива умеренно понизится в ближайшее время.

Медвежьи пут-спреды могут быть реализованы путем покупки прибыльного пут-опциона с более высокой страйк-ценой и продажи неприбыльного пут-опциона с более низкой страйк-ценой на одну и же базовую ценную бумагу с одной и той же датой исполнения.

Схема медвежьего пут-спреда

Покупка 1 прибыльного пут-опциона

Продажа 1 неприбыльного пут-опциона

За счет продажи неприбыльного пут-опциона трейдер уменьшает издержки на создание медвежьей позиции, но упускает шанс получения большой прибыли в случае резкого повышения цены базового актива.

Ограниченная прибыль при понижении

Для обеспечения максимальной прибыли базовый актив необходимо закрыть по цене ниже страйк-цены неприбыльного пут-опциона на дату исполнения. На дату исполнения оба опциона прибыльны, но внутренняя стоимость приобретенного пут-опциона с более высокой страйк-ценой выше, чем внутренняя стоимость проданного пут-опциона с более низкой страйк-ценой. Таким образом, максимальная прибыль при реализации стратегии медвежьего пут-спреда равна разнице страйк-цен за вычетом списанных со счета при входе в позицию средств.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = страйк-цена долгосрочного пут-опциона − страйк-цена краткосрочного пут-опциона − уплаченная премия нетто − комиссии
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≤ страйк-цена краткосрочного пут-опциона

Ограниченный риск при повышении

Максимальный убыток при использовании стратегии медвежьего пут-спреда возникает, если цена акций превышает страйк-цену прибыльного пут-опциона на дату исполнения, и равен сумме списанных при начале торговли средств.

• Максимальный убыток = уплаченная премия нетто + уплаченная комиссия
• Максимальный убыток возникает, если цена базового актива ≥ страйк-цена долгосрочного пут-опциона

Точка безубыточности

Цена акции, при которой обеспечивается безубыточность позиции медвежьего пут-спреда, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного пут-опциона − уплаченная премия нетто

Стратегия торговли опционами «бычий колл-спред» применяется, если трейдер полагает, что цена базового актива умеренно повысится в ближайшее время. Бычьи колл-спреды могут реализовываться за счет покупки колл-опциона «при своих» с одновременной продажей неприбыльного колл-опциона с более высокой страйк-ценой на одну и же базовую ценную бумагу с одним и тем же месяцем исполнения.

Схема бычьего колл-спреда

Покупка 1 колл-опциона «при своих»

Продажа 1 неприбыльного колл-опциона

За счет продажи неприбыльного колл-опциона трейдер уменьшает издержки на создание бычьей позиции, но упускает шанс получения большой прибыли в случае резкого повышения цены базового актива.

Ограниченная прибыль при повышении

Максимальная прибыль при использовании стратегии торговли опционами по принципу бычьего колл-спреда достигается, если цена базового актива превышает более высокую страйк-цену двух колл-опционов и равняется разнице между страйк-ценой двух колл-опционов и начальным дебетовым взносом для входа в позицию.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = страйк-цена краткосрочного колл-опциона − страйк-цена долгосрочного колл-опциона − уплаченная премия нетто − уплаченная комиссия
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≥ страйк-цена краткосрочного колл-опциона

Ограниченный риск при понижении

Убыток в результате применения стратегии «бычий колл-спред» возникает, если цена базового актива падает на дату исполнения. Максимальный убыток не может превысить начальный дебетовый взнос для входа в позицию спреда.

Формула для расчета максимального убытка приведена ниже.

• Максимальный убыток = уплаченная премия нетто + уплаченная комиссия
• Максимальный убыток возникает, если цена базового актива ≤ страйк-цена долгосрочного колл-опциона

Точка безубыточности

Цена акции, при которой обеспечивается безубыточность позиции бычьего колл-спреда, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного колл-опциона + уплаченная премия нетто

Покрытые колл-опционы — это стратегия торговли опционами, при которой трейдер продает колл-опционы на акции, которыми он владеет в качестве базовых ценных бумаг.

Схема покрытого колл-опциона (неприбыльного)

Долгосрочные 100 акций

Продажа 1 колл-опциона

Используя стратегию покрытых колл-опционов, инвестор может получить премию при продаже колл-опционов и в то же время обладает всеми преимуществами владения базовыми акциями, такими как дивиденды и права голоса, пока не получит уведомление об исполнении опциона и не будет вынужден продать свои акции.

Тем не менее, потенциал прибыли от покрытого колл-опциона ограничен, так как инвестор в обмен на премию отказывается от более весомой прибыли в случае существенного повышения цены базового актива.

Неприбыльный покрытый колл-опцион

Это стратегия торговли покрытыми колл-опционами, при которой инвестор проявляет умеренно «бычье» поведение и продает неприбыльные колл-опционы на акции, которыми он владеет в качестве базовых акций. Неприбыльный покрытый колл-опцион — популярная стратегия, поскольку инвестор может получить и премию, и прибыль от прироста капитала, если базовые акции вырастут в цене.

Ограниченный потенциал прибыли

В дополнение к премии за продажу колл-опциона прибыль при использовании стратегии неприбыльных покрытых колл-опционов также включает прибыль, которая может быть получена при росте цены базовых акций вплоть до страйк-цены проданного колл-опциона.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = полученная премия − цена покупки базового актива + страйк-цена краткосрочного колл-опциона − уплаченная комиссия
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≥ страйк-цена краткосрочного колл-опциона

Неограниченный потенциал убытка

Потенциальный убыток при использовании этой стратегии может быть очень большим и возникать, когда цена на акции падает. Однако такому же риску подвергается любой владелец акций. Фактически убыток продавца покрытого колл-опциона слегка смягчается премиями за продажу колл-опционов.

Формула для расчета убытка приведена ниже:

• Максимальный убыток = без ограничений
• Убыток возникает, если цена базового актива < цена покупки базового актива − полученная премия
• Убыток = цена покупки базового актива − цена базового актива − максимальная прибыль + уплаченная комиссия

Точка безубыточности

Цена акции, при которой обеспечивается безубыточность покрытой колл-позиции, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = цена покупки базового актива − полученная премия

Стратегия долгосрочных пут-опционов является базовой стратегией в торговле опционами, когда инвестор покупает пут-опционы с уверенностью в том, что цена базового актива будет значительно ниже цены исполнения до даты исполнения.

По сравнению с короткой продажей базового актива в данном случае удобнее делать ставки против базового актива путем покупки пут-опционов. В отличие от неограниченного риска в случае коротких продаж базовых аутрайтов здесь риск ограничивается премией, уплаченной за пут-опционы.

Ограниченный потенциал

Поскольку цена акций теоретически может достигать нуля на дату исполнения, максимальная прибыль, которую можно получить при использовании стратегии долгосрочного пут-опциона, ограничивается страйк-ценой купленного пута за вычетом цены, уплаченной за опцион.

Формула для расчета прибыли приведена ниже.

• Максимальная прибыль = без ограничений
• Прибыль при цене базового актива = 0
• Прибыль = страйк-цена долгосрочного пут-опциона – ограниченный риск по уплаченной премии

Риск реализации стратегии долгосрочного пут-опциона ограничивается ценой, уплаченной за пут-опцион, независимо от того, насколько высокая базовая цена торгуется на дату исполнения.

Формула для расчета максимального убытка приведена ниже.

• Максимальный убыток = уплаченная премия + уплаченные комиссионные
• Максимальный убыток возникает, если цена базового актива ≥ страйк-цена долгосрочного пут-опциона

Точка безубыточности

Базовая цена, при которой достигается безубыточность для длинной пут-позиции, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного пут-опциона – уплаченная премия

Длинный стрэддл — это нейтральная стратегия по торговле опционами, подразумевающая одновременную покупку пут- и колл-опционов на один и тот же базовый актив с одинаковой страйк-ценой и датой исполнения.

Схема длинного стрэддла

Покупка 1 колл-опциона «при своих»

Покупка 1 пут-опциона «при своих»

Длинные стрэддлы — это торговые стратегии с неограниченной прибылью и ограниченными рисками, применяемые, если трейдер предполагает значительную волатильность базового актива в краткосрочной перспективе.

Неограниченный потенциал прибыли

Большой доход от стратегии по торговле опционами с длинным стрэнглом обеспечивается, если базовая цена акции значительно изменяется в сторону увеличения или уменьшения на дату исполнения.

Формула для расчета прибыли приведена ниже.

• Максимальная прибыль без ограничений
• Прибыль обеспечивается, если цена базового актива > цена-страйк долгосрочного колл-опциона + уплаченная премия нетто или цена базового актива < цена-страйк долгосрочного пут-опциона − чистая
• Прибыль = цена базового актива − страйк-цена долгосрочного колл-опциона − уплаченная премия нетто или страйк-цена долгосрочного пут-опциона − цена базового актива − уплаченная премия нетто

Ограниченный риск

Максимальный убыток от стратегии по торговле опционами с длинным стрэддлом обеспечивается, если цена базового актива на дату исполнения торгуется между страйк-ценами на купленные опционы. При этой цене оба опциона истекают, не принеся никакой прибыли, и трейдер опционов теряет весь начальный дебет, взятый для начала торговли.

Формула для расчета максимального убытка приведена ниже.

• Максимальный убыток = уплаченная премия нетто + уплаченная комиссия
• Максимальный убыток возникает, если цена базового актива равняется страйк-цене.

Точки безубыточности

Для позиций с длинным стрэддлом существуют две точки безубыточности. Расчет точек безубыточности производится по следующей формуле:

• Верхняя точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного колл-опциона + уплаченная премия нетто
• Нижняя точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного пут-опциона − уплаченная премия нетто

Длинный стрэнгл — это нейтральная стратегия торговли опционами, подразумевающая одновременную покупку неприбыльного пут-опциона и неприбыльного колл-опциона с незначительной разницей между спот-ценой и страйк-ценой на один и тот же базовый актив с одинаковой датой исполнения.

Схема длинного стрэнгла

Покупка 1 неприбыльного колл-опциона

Покупка 1 неприбыльного пут-опциона

Длинные стрэнглы — это стратегии с неограниченной прибылью и ограниченными рисками, применяемые, если трейдер предполагает значительную волатильность базовой акции в краткосрочной перспективе. Длинные стрэнглы — это дебетовые спреды, так как чистый дебет используется для входа в сделку.

Неограниченный потенциал прибыли

Большой доход от стратегии по торговле опционами с длинным стрэнглом обеспечивается, если базовая цена акции значительно изменяется в сторону увеличения или уменьшения на дату исполнения.

Формула для расчета прибыли приведена ниже.

• Максимальная прибыль без ограничений
• Прибыль обеспечивается, если цена базового актива > цена-страйк долгосрочного колл-опциона + уплаченная премия нетто или цена базового актива < цена-страйк долгосрочного пут-опциона − уплаченная премия нетто
• Прибыль = цена базового актива − страйк-цена долгосрочного колл-опциона − уплаченная премия нетто или страйк-цена долгосрочного пут-опциона − цена базового актива − уплаченная премия нетто

Ограниченный риск

Максимальный убыток от стратегии по торговле опционами с длинным стрэнглом обеспечивается, если базовая цена акции на дату исполнения торгуется между страйк-ценами на купленные опционы. При этой цене оба опциона истекают, не принеся никакой прибыли, и трейдер опционов теряет весь начальный дебет, взятый для начала торговли.

Формула для расчета максимального убытка приведена ниже.

• Максимальный убыток = уплаченная премия нетто + уплаченная комиссия
• Максимальный убыток возникает, когда цена базового актива находится между страйк-ценой долгосрочного колл-опциона и страйк-ценой долгосрочного пут-опциона

Точки безубыточности

Для позиций с длинным стрэнглом существуют две точки безубыточности. Расчет точек безубыточности производится по следующей формуле:

• Верхняя точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного колл-опциона + уплаченная премия нетто
• Нижняя точка безубыточности = страйк-цена долгосрочного пут-опциона − уплаченная премия нетто

Продажа «голых» колл-опционов — это рискованная стратегия торговли опционами, при которой трейдер продает колл-опционы на акции, которыми не владеет. Также известна как продажа непокрытых колл-опционов.

Стратегия торговли неприбыльными «голыми» колл-опционами подразумевает продажу неприбыльных колл-опционов без владения базовыми акциями. Это стратегия торговли опционами с взиманием премии, когда трейдер использует нейтральную или умеренно медвежью стратегию в отношении базовых инструментов.

Ограниченный потенциал прибыли

Максимальная прибыль ограничена и равняется премии за продажу колл-опционов.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Макс. прибыль = полученная премия − уплаченная комиссия
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≤ страйк-цена краткосрочного колл-опциона

Неограниченный потенциал убытка

Если цена базового актива стремительно взлетит к моменту исполнения, продавец неприбыльных «голых» колл-опционов будет вынужден исполнить требования по продаже связанных обязательствами базовых инструментов владельцу опционов по более низкой стоимости, купив базовые активы по цене открытого рынка. Поскольку цена базового актива может быть сколь угодно велика на дату исполнения, предела максимального убытка от продажи неприбыльных «голых» колл-опционов теоретически не существует.

Формула для расчета убытка приведена ниже:

• Максимальный убыток = без ограничений
• Убыток возникает, если цена базового актива > страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия
• Убыток = цена базового актива − страйк-цена краткосрочного колл-опциона − полученная премия + уплаченная комиссия

Точка безубыточности

Цена акции, при которой достигается безубыточность для «голой» колл-позиции (OTM), может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия

Развороты риска, или воротник, — это стратегия торговли опционами на основе владения базовыми акциями с одновременной покупкой защитных пут-опционов и продажей колл-опционов на акции, которыми владеет трейдер. Пут- и колл-опционы — это неприбыльные опционы с одинаковым месяцем исполнения и равным количеством контрактов.

Схема стратегии разворота риска

Долгосрочные 100 акций

Продажа 1 неприбыльного колл-опциона

Покупка 1 неприбыльного пут-опциона

С технической точки зрения стратегия разворота риска эквивалентна стратегии неприбыльных покрытых колл-опционов с приобретением дополнительных защитных пут-опционов.

Стратегия разворота риска весьма эффективна, если трейдер продает покрытый колл-опцион, чтобы получить премию, но хочет защитить себя от неожиданного резкого падения цены базового актива.

Ограниченный потенциал прибыли

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = страйк-цена краткосрочного колл-опциона − цена покупки базового актива + полученная премия нетто − уплаченная комиссия
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≥ страйк-цена краткосрочного колл-опциона

Ограниченный риск

Формула для расчета максимального убытка приведена ниже.

• Максимальный убыток = цена покупки базового актива − страйк-цена долгосрочного пут-опциона − полученная премия нетто + уплаченная комиссия
• Максимальный убыток возникает, если цена базового актива ≤ страйк-цена долгосрочного пут-опциона

Точка безубыточности

Цена акции, при которой обеспечивается безубыточность стратегии разворота риска, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = цена покупки базового актива + уплаченная премия нетто

Продажа непокрытых пут-опционов — это стратегия торговли опционами, включающая продажу пут-опционов без продажи связанных обязательствами базовых инструментов. Также известная как продажа «голых», или обеспеченных наличными, пут-опционов, это «бычья» стратегия торговли опционами, которая используется для получения постоянной прибыли за счет постоянного взимания премии.

Схема продажи непокрытого пут-опциона

Продажа 1 пут-опцион «при своих»

Ограниченная прибыль без риска при повышении

Прибыль от непокрытого пут-опциона ограничена премиями, полученными за проданные опционы. Торговец «голыми» пут-опционами месяц за месяцем продает слегка неприбыльные пут-опционы, взимая премии, если цена базовых акций остается выше страйк-цены пут-опциона на момент исполнения.

• Макс. прибыль = полученная премия − уплаченная комиссия
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива ≥ страйк-цена краткосрочного пут-опциона

Неограниченный риск при понижении с небольшой защитой от понижения

В то время как полученная премия может смягчить небольшое снижение базовой цены, потери, вызванные катастрофическим падением цены базовых активов, могут быть огромными.

Формула для расчета убытка приведена ниже:

• Максимальный убыток = без ограничений
• Убыток возникает, если цена базового актива < страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия
• Убыток = страйк-цена краткосрочного пут-опциона − цена базового актива − полученная премия + уплаченная комиссия

Точка безубыточности

Цена акции, при которой обеспечивается безубыточность продажи непокрытой пут-позиции, может быть рассчитана по следующей формуле:

• Точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия

Короткий стрэддл, или продажа «голых» стрэддлов, — это нейтральная стратегия торговли опционами, подразумевающая одновременную продажу пут- и колл-опционов на один и тот же базовый актив с одинаковой страйк-ценой и датой исполнения.

Короткие стрэддлы — это торговые стратегии с ограниченной прибылью и неограниченными рисками, применяемые, если трейдер предполагает незначительную волатильность базовой ценной бумаги в краткосрочной перспективе.

Схема короткого стрэддла

Продажа 1 колл-опциона «при своих»

Продажа 1 пут-опцион «при своих»

Ограниченная прибыль

Максимальная прибыль при использовании стратегии короткого стрэддла обеспечивается, если на дату исполнения базовая цена акций торгуется по страйк-цене проданных опционов. При этой цене оба опциона истекают, не принеся никакой прибыли, и трейдер опционов получает весь первоначальный кредит в качестве прибыли.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = полученная премия нетто
• Максимальная прибыль обеспечивается, если цена базового актива = страйк-цена краткосрочного колл/пут-опциона

Неограниченный риск

При использовании стратегии краткосрочного стрэддла трейдер может понести большой убыток, если базовая цена резко вырастет или упадет на дату исполнения, в результате чего краткосрочный пут- или колл-опцион окажется весьма прибыльным.

Формула для расчета убытка приведена ниже:

• Максимальный убыток = без ограничений
• Убыток возникает, если цена базового актива > страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия нетто или цена базового актива < страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия.

Точки безубыточности

Для позиции короткого стрэддла существуют две точки безубыточности. Расчет точек безубыточности производится по следующей формуле:

• Верхняя точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия нетто
• Нижняя точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия нетто

Стратегия по опционам с короткими стрэнглами — это торговая стратегия с ограниченной прибылью и неограниченными рисками, применяемая, если трейдер предполагает незначительную волатильность базовой акции в краткосрочной перспективе.

Схема короткого стрэнгла

Продажа 1 неприбыльного колл-опциона

Продажа 1 неприбыльного пут-опциона

Ограниченная прибыль

Максимальная прибыль при использовании стратегии короткого стрэнгла возникает, если на дату исполнения базовая цена акций торгуется между страйк-ценами проданных опционов. При этой цене оба опциона истекают, не принеся никакой прибыли, и трейдер опционов получает весь первоначальный кредит в качестве прибыли.

Формула для расчета максимальной прибыли приведена ниже:

• Максимальная прибыль = полученная премия нетто
• Максимальная прибыль достигается тогда, когда цена базового актива находится между страйк-ценой краткосрочного колл-опциона и страйк-ценой краткосрочного пут-опциона

Неограниченный риск

Большие потери для короткого стрэнгла могут возникнуть, когда базовая цена акций характеризуется сильным движением вверх или вниз на дату исполнения.

Формула для расчета убытка приведена ниже:

• Максимальный убыток = без ограничений
• Убыток возникает, если цена базового актива > страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия нетто или цена базового актива < страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия нетто.
• Убыток = цена базового актива – страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия нетто или страйк-цена краткосрочного пут-опциона − цена базового актива − полученная премия нетто.

Точки безубыточности

Для позиции короткого стрэнгла существуют две точки безубыточности. Расчет точек безубыточности производится по следующей формуле:

• Верхняя точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного колл-опциона + полученная премия нетто
• Нижняя точка безубыточности = страйк-цена краткосрочного пут-опциона − полученная премия нетто