Saxo Stronghold USD. Комментарии за 2-й квартал 2020 г.

Stronghold

Saxo Bank

Торгуемые инструменты
ETF-фонды
Классы активовМировые ценные бумаги и облигации
Инвестиционный стильКвантовое управление портфелем
Квартальная доходность–0,16% (за вычетом комиссий)
Годовая волатильность (с даты начала инвестирования)
5,48 %

Рыночный обзор

Первые два квартала 2020 года войдут в историю, но по разным причинам. В первом квартале на рынках наблюдалась беспрецедентная волатильность. Крупнейший в мире и наиболее ликвидный рынок государственных облигаций — рынок казначейских бумаг США — перестал нормально функционировать, что привело к одной из крупнейших интервенций Центрального банка в истории. В конце первого квартала рынки развернулись на фоне беспрецедентных карантинных мер, направленных на борьбу с пандемией COVID-19 и рекордных стимулов со стороны центральных банков и правительств. Однако неопределенность все еще оставалась на высоком уровне, и очень немногие в инвестиционном сообществе могли предвидеть, как будут развиваться события во втором квартале.

Мировые рынки акций показали лучший квартал с 1998 года: ралли возглавили акции американских высокотехнологичных компаний, в то время когда рынки валюты и бондов стабилизировались с необычно низким уровнем волатильности. Низкие процентные ставки во всем мире в сочетании с массовым государственным стимулированием укрепили доверие инвесторов к акциям как к наименее плохому варианту инвестирования наряду с золотом, по мере того как все инвесторы готовятся к будущей инфляции и очень низкой доходности по государственным облигациям и кредитам.

При оценке текущей рыночной волатильности и корреляции между различными портфельными инструментами, стратегия Stronghold ориентируется на исторические результаты. Волатильность первого квартала напоминает нам о том, что необходимо быть осторожнее при принятии высоких рисков. Таким образом, в рамках стратегии лишь немного была увеличена доля в акциях, несмотря на инвестиционные возможности в большом количестве ETF на акции. По состоянию на 30 июня 2020 г. модель увеличила долю акций  всего до 6,8%, в целом придерживаясь защитных позиций на предстоящий третий квартал. По сравнению со стандартными моделями распределения активов, портфель покажет опережающую динамику при падении или высокой волатильности в третьем квартале и наоборот, будет отставать если инвесторы захотят и далее увеличивать долю акций. 

Самый большой риск связан с новым ростом числа заражений в США, что может повлиять на поведение людей и экономическую активность в летние месяцы. Общая доля ТОП 10 акций в индексе S&P 500 выросла до 31 %, что является самой высокой концентрацией на рынке акций в истории. За относительным внешним спокойствием скрываются хрупкость и турбулентность, что может вызвать резкое падение рынка. Индекс VIX остается высоким на уровне 28, что означает, что рынок опционов по-прежнему ожидает на 50 % более высокую долгосрочную волатильность чем в среднем.

 

Результаты портфеля

Апр.
–0,09 %
Май
0,33 %
Июнь–0,40 %
Совокупная доходность за 2-й квартал 2020 г.–0,16 %
С даты начала инвестирования (02.01.2017)
+8,9 %

(Доходность за вычетом всех комиссий)

  • Лучшую динамику показали инвестиции в моментные акции американского рынка с середины апреля, и пересчете на квартал это дало +0,5%  пунктов к доходности портфеля. 

  • Худшую динамику в портфеле показали вложения в акции традиционных секторов US Core S&P 500, которые мы купили в первой половине, а продали в конце июня. Это снизило доходность портфеля на - 0,5% пункта. 
 

Изменения в распределении активов  

Главным изменением портфеля Stronghold USD в этом квартале стало небольшое увеличение доли акций:

Доли в портфеле (%)

Класс активовПодкласс активовНа 06.04.2020На 02.07.2020
Альтернативные инструменты Физическое золото
 0,0 0,0
Долговые инструментыUS Corporate IG
US Corporate HY
Облигации развивающихся рынков (долл. США)
Индекс MBS США (US MBS)
0,0
0,0
0,0
4,6
0,0
0,0
0,0
0,0
АкцииКомпании США с высокой капитализацией
Компании США с низкой капитализацией
Международные акции
Акции развивающихся рынков
Акции США с мин. волатильностью
Акции США с высокими темпами роста (US Momentum)
Фонды инвестиций в недвижимость США (US REITs)
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
1,7
0,0
0,0
5,1
0,0
Государственные активыКазначейские облигации США, 1–3 летние
Казначейские облигации США, с защитой от инфляции (US TIPS)
Казначейские облигации США, 7–10 летние
64,7
0,0
30,1
68,0
0,0
24,3
Денежные средстваДенежные средства0,60,8

Во втором квартале к портфелю был добавлен новый актив — Физическое Золото. Этот актив был включен для диверсификации портфеля с целью его стабилизации при текущем нестабильном состоянии рынка.

Прогноз

В последнюю неделю июня 2020 года еженедельный экономический индекс ФРС Нью-Йорка (отслеживает экономику США в реальном времени), показал, что экономика США упала на 7,4 % г/г - это гораздо лучше, чем падение на 11,5 % в конце Апреля. Именно это восстановление поддерживает рынки и является основным драйвером роста акций. 

Экономисты ожидают, что мировая экономика упадет на 3,7 % в 2020 году, однако затем восстановится на 5 % в 2021 году. Фьючерсы на дивиденды акций индекса S&P 500 (финансовый контракт, на будущие дивиденды по акциям) не так оптимистичны. Прогнозируется снижение дивидендов на 7 % в этом году и на 9 % в 2021 году перед медленным восстановлением, однако все еще на 12 % ниже текущих уровней в 2025 году. Это значительно расходится с позитивным настроением на рынке акций. Кривая фьючерсов на дивиденды отражает неопределенность по поводу COVID-19, нарушений в цепочках поставок, торговой войны между США и Китаем, увеличения уровня долга и т. д. Единственным обьяснением текущих уровней рынков акций и позитивных настроений второго квартала может быть готовностью инвесторов принять более низкую доходность в будущем.

При благоприятном сценарии портфель Stronghold принял бы участие в ралли по акциям во втором квартале. Однако повышенная волатильность на рынке вынудила нас снизить риск по портфелю из-за типа выбранной стратегии, поскольку ожидаемый уровень риска в портфеле превысил целевой уровень стратегии. Это означает, что портфель хорошо подготовлен к потенциальной волатильности летом на фоне отчетности компаний за 2-й квартал, что может изменить направление рынка, а также в связи с риском 2-й волны COVID-19 в США и потенциальными перебоями в поставках, поскольку многие развивающиеся страны испытывают огромное давление из-за пандемии.

Ограничение ответственности

Любая изложенная в этом документе информация, включая показатели эффективности и статистику, может измениться. На странице описания каждого доступного портфеля размещена последняя актуальная информация о ценах. При подготовке данного материала Saxo Bank не принимал во внимание какие-либо конкретные инвестиционные задачи, особые инвестиционные цели, финансовое положение, а также специфические нужды и требования ее получателей. Содержащаяся в настоящем материале информация не должна рассматриваться получателями в качестве рекомендации инвестировать или, наоборот, выводить какие-либо инвестируемые средства. Saxo Bank не несет никакой ответственности за убытки, понесенные пользователем данного материала в результате осуществления торговли в соответствии с информацией, воспринятой им в качестве рекомендации. Любые инвестиции сопряжены с риском и могут принести как прибыль, так и убытки; весь капитал подвержен риску. В частности, инвестиции в продукты с кредитным плечом, включая иностранные валюты, деривативы и биржевые товары, могут быть чрезвычайно спекулятивными, что может приводить к резкому и стремительному изменению прибылей и убытков. Спекулятивная торговля подходит не всем инвесторам. Все получатели информации должны объективно оценить свое финансовое положение и посоветоваться с финансовыми консультантами, чтобы быть в состоянии оценить сопутствующие риски и убедиться в приемлемости ситуации, прежде чем осуществлять/выводить инвестиции или заключать какие-либо сделки. Любое упоминание в этом материале любого риска, если таковое имеется, не может и не должно рассматриваться в качестве исчерпывающего раскрытия или описания подобных рисков. Любое выраженное мнение может не отражать позицию Saxo Bank; любые изложенные мнения могут меняться без какого-либо уведомления (предварительного или последующего).

Saxo Bank A/S (штаб-квартира)
Philip Heymans Alle 15
Hellerup
Дания

По-русски

Уведомление о рисках
Любая торговля включают долю риска. Подробнее. Чтобы помочь вам лучше понять соответствующие риски, мы составили ряд документов с важной информацией (KID), в которых разьясняются возможные риски и выгода по каждому продукту. Дополнительные документы доступны на нашей торговой платформе. Подробнее

Данный веб-сайт доступен по всему миру, однако информация на данном веб-сайте относится к банку Saxo Bank A/S и не касается какой-либо иной страны. Все клиенты будут общаться непосредственно с банком Saxo Bank A/S, клиентские договоры также будут заключаться с Saxo Bank A/S, и, следовательно, будут руководствоваться законодательством Дании.