Claimemissie Avantium: meedoen of niet?

Wat is een claimemissie?

Voordat we bovenstaande vraag beantwoorden leggen we graag iets meer uit over de claimemissie.

Met een emissie willen bedrijven extra of nieuw kapitaal ophalen voor hun toekomstige bedrijfsvoering. Dat kan in combinatie met een beursgang (IPO), maar ook wanneer het bedrijf reeds beursgenoteerd is. In tegenstelling tot een gewone emissie - waarbij in principe iedereen op de beschikbare aandelen kan inschrijven - krijgen bij een claimemissie de bestaande aandeelhouders een voorkeursrecht om een aantal nieuwe stukken aan te schaffen.

Dit voorkeursrecht wordt verstrekt via het toekennen van een aantal ‘claims’ (bijvoorbeeld 1 claim per 10 aandelen) op basis van het aantal aandelen dat de bestaande aandeelhouder reeds in bezit heeft. Hoe meer aandelen u heeft, hoe meer claims u ontvangt. Let wel, de omwisselverhouding is voor zowel grote als kleine aandeelhouders uiteraard gelijk.

Belangrijkste reden om deze toe te kennen aan bestaande aandeelhouders is om hen te compenseren voor de te verwachte verwatering van hun huidige aandelenbezit. Doordat het aandelenkapitaal als gevolg van de emissie uitbreidt moet de toekomstige winst van het bedrijf immers over meer aandelen/aandeelhouders worden verdeeld.

Welke keuzes heb ik als bestaande aandeelhouder?

Claims hebben dus een bepaalde waarde. Aandeelhouders die claims ontvangen - omdat een bedrijf dat zij in portefeuille hebben nieuwe aandelen uit wil geven - kunnen zelf bepalen wat zij met deze claims doen.

Ze kunnen de claims uitoefenen, waardoor ze de daaraan gekoppelde nieuwe aandelen kunnen aanschaffen. Hun belang in het bedrijf blijft daarmee procentueel op hetzelfde niveau, maar daarvoor moet dus wel een extra investering worden gedaan.

Een aandeelhouder kan er ook voor kiezen niet deel te nemen aan de claimemissie en de via de beurs verhandelbare claims verkopen. Daarmee hoeft hij of zij geen investering te doen voor de aanschaf van nieuwe aandelen, maar is wel sprake van verwatering van het belang dat nu in bezit is.

Teken van kracht of van zwakte?

Maar wat is nu de beste tactiek? Is een claimemissie iets waar u als bestaande aandeelhouder aan mee moet willen doen, of juist niet? Dat is een vraag die niet in algemene zin te beantwoorden valt en ook van geval tot geval kan verschillen. Wat voor reden geeft het bedrijf bijvoorbeeld op voor de claimemissie en hoe ziet het toekomstperspectief van dit bedrijf er uit.

En daarnaast is het uiteraard ook belangrijk om te kijken naar de voorwaarden van de claimemissie. Hoe gunstig/ongunstig zijn de condities waarop via de uitoefening van claims nieuwe aandelen kunnen worden verkregen.

Zo kan een claimemissie voor het ene bedrijf overduidelijk een teken van kracht zijn (denk aan het financieren van een lucratieve overname, de opstart van een fabriek of productieproces) en voor een andere juist een noodkreet (omdat sprake is van grote financiële problemen).

Dat laatste wordt natuurlijk nooit hardop geuit, maar ontslaat u – als bestaande of nieuwe aandeelhouder - natuurlijk niet van de plicht altijd kritisch uit te zoeken waarom een bedrijf graag wil dat u nieuwe stukken aanschaft. Het bijbehorende prospectus vormt daarbij een belangrijk stuk documentatie.

Meedoen of niet?

Uiteraard zijn er genoeg voorbeelden van bedrijven die via een claimemissie versneld een concurrent konden overnemen en daarna flink konden groeien. Maar wanneer een bedrijf in nood is en extra geld zoekt kan het ook mis gaan, met als bekendste recente voorbeeld Ebusco in november 2024.

Juist wanneer een claimemissie niet uit luxe lijkt geboren is het dan ook verstandig goed af te wegen of u mee doet of niet. Lastig daarbij is dat uw positie in het bewuste bedrijf al flink in de min kan staan, waardoor u druk kunt voelen toch mee te doen. De emissie negeren zorgt immers voor verwatering en u zult minder profiteren van een toekomstig koersherstel.

Lees u daarom vooral goed in, weeg de voorwaarden en stel uzelf de vraag met hoeveel vertrouwen u naar de toekomst van het bedrijf kijkt. Is dit beeld positief dan doet u zeer waarschijnlijk mee, maar dus ook het omgekeerde geldt.

Mogelijk zijn er ook beleggers die geen aandelen van het bedrijf bezitten, maar de claimemissie een goede aanleiding vinden om deze wel in portefeuille te nemen. Zij kunnen er voor kiezen claims aan te schaffen, maar uiteraard ook direct reeds genoteerde aandelen aankopen. Wat daarbij de beste optie en beste moment is hangt vaak ook af van de beweging die het aandeel en de waarde van de claim voorafgaand aan en tijdens de claimhandel maakt.

Claimemissie Avantium

En dan nu naar de praktijk voor bestaande aandeelhouders. Avantium (ticker AVTX, ISIN NL0015002IE0) wil in 2026 met de commerciële activiteiten van start gaan. Middels de claimemissie kan het bedrijf het tekort aan werkkapitaal aanpakken en de opbouw van hun FDCA-proeffabriek financieren.

Feiten over claimemissie:

• Beurs: Euronext Amsterdam
• Lancering claimemissie: 5 september 2025, einde 14 september 23:00 uur
• Omvang claimemissie: 65 miljoen euro
• Verhouding: voor elke 8 bestaande aandelen het recht om 11 nieuwe aandelen bij te kopen
• Uitgifteprijs nieuwe aandelen: € 5,40
• Verwatering circa 57,90%*
• Meer informatie en prospectus: link IR-sectie Avantium

Rekenvoorbeeld claimemissie:

• Stel u heeft 200 aandelen en doet mee met de claimemissie
• Voor elke 8 oude aandelen krijgt u het recht om 11 nieuwe aandelen te kopen
• Aantal nieuwe aandelen waar u recht op heeft: (200:8) * 11 = 275
• Bij te betalen bedrag: 275 * € 5,40 = € 1485
• Totale positie na de claimemissie: 200 (pre claim positie) + 275 (nieuwe aandelen) = 475 aandelen

• Stel u heeft 200 aandelen en doet niet mee met de claimemissie
• Uw 200 aandelen vertegenwoordigen na de emissie nog maar (200/475) ≈ 42,1% van de oorspronkelijke waarde
• Verwatering: 100% - 42,1% = 57,90%

Belangrijk als u niet meedoet: verkoop tijdig uw claims in de markt (verhandeling net als een gewoon aandeel), want deze vertegenwoordigen waarde.

Hoe meedoen met de claimemissie?