Micron kan nog wel even zo door: Buy | Koers: $110 | Koersdoel: $135 | Upside: 22%
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: De vraag naar AI-chips heeft zijn piek nog niet bereikt en daar zal Micron voorlopig nog van blijven profiteren. Het aandeel liet goede cijfers en een mooie outlook zien. Vanwege het koersherstel verlaagt Ivo Breuking van IEX het advies van Strong Buy naar Buy.
Level: Starter
Deze content wordt u aangeboden door IEX.nl. Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden. Dit artikel is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 26 september 2024
In het kort
- De omzet steeg met 93% tot $7,75 miljard
- De bruto marge steeg tot 35,3% waar die vorig jaar nog negatief was
- Dit was te danken aan de grote vraag naar AI-chips
- De outlook was beter dan verwacht
- We verhogen het koersdoel naar $135 en verlagen het advies naar Buy
Beleggen in geheugenchipmakers is door de sterke koersschommelingen niet altijd even leuk. Beleggers in Micron hebben het de laatste drie maanden zwaar te verduren gehad, maar zullen vandaag een mooie dag beleven. Het aandeel lijkt naar aanleiding van de goede cijfers en de mooie outlook flink hoger te gaan openen.
De cijfers
Microns omzet nam in het laatste kwartaal van het gebroken boekjaar 2024 toe met 93% ten opzichte van vorig jaar, om uit te komen op $7,75 miljard: bijna een miljard meer dan een kwartaal eerder. De bruto marge steeg ook: van een negatieve 10,8% naar 35,3%. Met name de verbetering in winstgevendheid was beter dan verwacht.
Zulke groeicijfers en het feit dat chips vorig jaar dus met verlies werden verkocht, maken duidelijk hoe cyclisch deze industrie is. Wel vertelde de CEO dat Micron op dit moment de sterkste concurrentiepositie heeft in de geschiedenis van het bedrijf - iets dat snel weer kan veranderen daar geheugenchips van verschillende bedrijven over het algemeen niet veel van elkaar verschillen. .
Datacenterchips
De sterke groei was met name te danken aan de grote vraag naar chips voor datacenters. Er werden weinig specifieke cijfers van gegeven, maar volgens Micron maakten datacenterchips nooit eerder zo’n groot deel van de omzet uit en was de groei met name te danken aan de grote vraag naar AI-servers.
De vraag naar traditionele servers steeg ook met enkele procenten. Micron verwacht dat deze trend zich voortzet.
De vraag naar AI-servers zal waarschijnlijk ook blijven toenemen en de vraag naar High Bandwith Memory (HBM-)geheugenchips blijft groter dan het aanbod. Micron schat dat de totale vraag naar HBM in 2025 zal oplopen naar $25 miljard - van $4 miljard in 2023.
Dit zou dan nog steeds maar 6% van de markt zijn, maar omdat het maken van deze chips relatief veel productiecapaciteit vergt, heeft dit invloed op de prijzen van alle soorten geheugenchips.
PC's en smartphones
Mp> De vraag naar PC’s en smartphones zal dit jaar met enkele procenten toenemen, maar klanten in deze sectoren hebben nog steeds relatief grote voorraden chips liggen. Dat drukt de vraag. De verwachting is dat die in de loop van volgend jaar zal aantrekken naarmate oude apparaten vervangen worden.Ook door de opkomst van de AI-PC en -smartphone zou de vraag naar geheugenchips moeten stijgen. Om AI-taken goed te kunnen uitvoeren is aanzienlijk meer geheugen nodig dan in conventionele apparaten, tot wel meer dan het dubbele.
Voor het huidige kwartaal wordt een omzet van $8,7 miljard en een bruto marge van 39,5% voorzien. Beide aanzienlijk beter dan door analisten werd verwacht.
Taxaties
Voor Micron wordt sterke groei verwacht, en de investeringsperiode in AI-datacenters zou wel eens langer kunnen gaan duren dan aanvankelijk werd gedacht. Het zou dus zomaar kunnen dat deze sterke groei lang aanhoudt, zoals die ook abrupt weer kan stoppen. Iets om rekening mee te houden.
*Micron hanteert een gebroken boekjaar
Advies terug naar Buy
De vraag naar AI-chips heeft zijn piek nog niet bereikt en daar zal Micron voorlopig nog van blijven profiteren. De grote vraag naar High Bandwith Memory, dat in AI-chips wordt gebruikt, zorgt voor hogere prijzen in de gehele geheugensector en compenseert voor de zwakkere vraag vanuit andere eindmarkten.
Beleggen in een geheugenchipmaker is riskant, maar de tijden zijn nu wel erg goed, en daar lijkt voorlopig nog geen einde aan te komen. Vanwege de mooie cijfers, sterke outlook en ook de naar verwachting grote vraag de komende jaren verhogen wij ons koersdoel voor Micron naar $135 van $120. Dat zou een k/w van 16,1 betekenen op basis van de winst die over volgend jaar wordt verwacht.
Voor een geheugenchipmaker is dat relatief hoog, maar het lijkt gezien de sterke groei die nog wel even kan aanhouden prima te verantwoorden. Wel verlagen we het advies van Strong Buy naar Buy vanwege het koersherstel.
Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Disclaimer IEX
Auteur Breukink heeft geen positie in bovenvermeld fonds.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer. Heeft u naar aanleiding van deze analyse een vraag aan de auteur? Stuur een mail naar beleggersdesk@iexgroup.nl.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.