Outrageous Predictions
Nederland voert negatieve belastingtarieven in voor groene bedrijven
Hans Oudshoorn
Investor Coach SaxoAcademy
De nieuwe belasting zorgt voor een ongekende investeringshausse, gevolgd door een groene bubbel.
IEX: Tesla wil eigen chips produceren
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: Elon Musk zei al enkele weken dat Tesla misschien een eigen chipfabriek moest starten; afgelopen weekend was het zover en werd het officieel aangekondigd. Wat nog niet eerder bekend was, is dat het om een samenwerking gaat tussen Tesla en SpaceX. Een analyse van IEX.
Level: Enige ervaring
Dit artikel is opgesteld door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 27 maart 2026. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) IEX.nl.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
Tesla: Buy | KOERS: $375 | KOERSDOEL: $500| Upside: 33%
Elon Musk zei al enkele weken dat Tesla misschien een eigen chipfabriek moest starten; afgelopen weekend was het zover en werd het officieel aangekondigd. De reden is dat Musk verwacht dat Tesla in de toekomst grote aantallen chips nodig heeft voor zelfrijdende auto’s, menselijke robots en datacenters.
Nu laat Tesla deze maken door TSMC en Samsung en koopt het geheugenchips in, maar Musk verwacht dat de productiecapaciteit bij deze leveranciers te laag zal zijn om aan de vraag van Tesla - en ook andere klanten - te voldoen.
Wat nog niet eerder bekend was, is dat het om een samenwerking gaat tussen Tesla en SpaceX. Dat laatste is gefuseerd met Xai en heeft ook grote aantallen chips nodig voor het trainen en draaien van AI-modellen.
Nog nooit eerder gebeurd
In de chipindustrie was de trend juist dat steeds minder bedrijven chips produceren. Chipontwerpers zoals AMD stootten al lang geleden hun fabrieken af en Nvidia heeft zelfs nog nooit zelf een chip gemaakt.
Buiten China is de enige nieuwe geavanceerde-chipmaker het Japanse Rapidus. Maar dat produceert nog maar op kleine schaal, al is het tot nu toe wel een succesvol project gebleken. Een belangrijk verschil met Rapidus is echter dat Tesla en SpaceX alleen chips voor eigen gebruik willen maken.
Dat betekent dus dat er een beperkt aantal chipontwerpen wordt gefabriceerd, wat het iets eenvoudiger maakt de productie te optimaliseren. Maar Musk wil ook graag geheugenchips maken, en dat maakt de uitdaging juist weer groter.
Groot risico
Met deze stap nemen Tesla en SpaceX een groot risico. Het bouwen van een chipfabriek is namelijk extreem duur. Tesla verwacht dit jaar de investeringen aanzienlijk te verhogen tot $20 miljard, en dat is nog exclusief deze nieuwe plannen. Het bouwen van een nieuwe chipfabriek vergt nog minstens eenzelfde investering, maar gezien de geplande schaal gaat dit project uiteindelijk nog veel meer kosten.
Succes is daarbij verre van gegarandeerd en het zal minstens enkele jaren duren voordat de eerste chips geproduceerd worden. Terwijl dit project loopt, moet Tesla ook nog eens investeren in nieuwe productiecapaciteit voor de Robotaxi en de Optimus-robot.
Als de opzet slaagt, hebben Tesla en SpaceX een belangrijk voordeel ten opzichte van andere bedrijven doordat ze meer chips tot hun beschikking hebben. Het betekent niet dat de combinatie zoveel chips kan produceren als gewenst, want op termijn zal de beschikbaarheid van de machines van ASML een beperking vormen.
FSD en Robotaxi
De RDW (Dienst Wegverkeer) is inmiddels bezig met de laatste fase van het keuren van FSD - Full Self-Driving - voor inzet in Nederland. Volledige goedkeuring wordt op 10 april verwacht. Goedkeuring in Nederland opent de deur naar de gehele EU voor FSD, iets dat de winstgevendheid van Tesla ten goede zal komen.
Hiermee komt een Europees Robotaxi-netwerk ook een stapje dichterbij, al is het nog ver weg. In de VS wordt wel vooruitgang geboekt, maar dat gaat aanzienlijk langzamer dan gehoopt. Hoewel het aantal auto’s volgens Robotaxi tracker wel toeneemt, zijn er nog steeds geen nieuwe locaties bijgekomen. Wel wordt er getest in verschillende steden.
Een interessante ontwikkeling is wel dat mensen op sommige plekken in Palo Alto hun eigen Tesla volledig zelf mogen laten rijden, dus zonder dat ze zelf hoeven op te letten.
Taxaties
Tesla zal dit jaar waarschijnlijk weer groeien, maar het blijft nog even afwachten wanneer de Robotaxi de echt sterke groeiversnelling brengt. Er wordt ook hard gewerkt aan de Optimus-robot, maar die bevindt zich nog in een vroegere fase van ontwikkeling
Tesla ($) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E |
Omzet ($ mrd) | 97,7 | 94,8 | 109,0 | 129,4 |
Ebitda ($ mrd,adjusted) | 16,5 | 14,6 | 15,5 | 20,7 |
Ebitda-marge (adjusted) | 16,9% | 15,4% | 15,3% | 17,2% |
Nettowinst ($ mrd) | 7,1 | 5,9 | 8,4 | 11,1 |
Winst per aandeel ($) | 2,04 | 1,66 | 2,46 | 3,29 |
K/w verhouding | 183 | 226 | 152 | 114 |
Dividend per aandeel | - | - | - | - |
Tabel: kerncijfers Tesla, taxaties IEX
Advies blijft Buy
Het maken van chips is extreem lastig en vergt torenhoge investeringen, maar eigen productiecapaciteit kan een belangrijk voordeel zijn in een wereld van schaarste.
Ondanks dat Musk veel eerdere beloftes (nog) niet waar heeft kunnen maken, is de topman ook niet iemand om te onderschatten. Het succes dat is bereikt met Tesla en met name SpaceX was immers ook verre van gegarandeerd.
Wel wordt er met deze stap een groot risico genomen vanwege de hoge kosten, terwijl Tesla al veel investeert in extra productiecapaciteit van auto's en robots. Succes is onzeker en zelfs als het project slaagt, zal het enkele jaren duren voordat de eerste chips geproduceerd worden.
De goedkeuring van FSD in Europa zou het bedrijf zeker helpen, maar de uitbreiding van het Robotaxi-netwerk in de VS is belangrijker en dat verloopt een stuk langzamer dan gehoopt. Daarom verlaag ik het koersdoel van $550 naar $500, maar ik blijf positief over de toekomst van Tesla. Het advies blijft dan ook Buy.
Disclaimer: Breukink heeft een longpositie in Tesla.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
Thought Starters
Gedurfde voorspellingen 2026
-
-
Outrageous Predictions
AI-model wordt CEO
Charu Chanana
Chief Investment Strategist
-
Outrageous Predictions
Samenvatting: Onze waanzinnige voorspellingen voor 2026
Saxo Group
-
Outrageous Predictions
Dominantie dollar uitgedaagd door gouden yuan van Peking
Charu Chanana
Chief Investment Strategist
-
Outrageous Predictions
Ondanks zorgen verlopen de tussentijdse verkiezingen in de VS soepel
John J. Hardy
Global Head of Macro Strategy
-
Outrageous Predictions
Iedereen aan de obesitasmedicijnen, zelfs huisdieren
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
-
Outrageous Predictions
Dom AI-gebruik blijkt dure grap
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
-
Outrageous Predictions
Quantum computing kraakt crypto
Neil Wilson
Investor Content Strategist
-
Outrageous Predictions
De beursgang van SpaceX opent buitenaardse markten
John J. Hardy
Global Head of Macro Strategy
-
Outrageous Predictions
Bruiloft Taylor Swift gooit wereldeconomie omver
John J. Hardy
Global Head of Macro Strategy
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.