Thought Starters
#WK 3: Hoe wordt uw effecten-elftal kampioenskandidaat?
Hans Oudshoorn
Investor Coach SaxoAcademy
Of je nu net begint met beleggen of al routinier op de beurs bent, het is altijd goed om op z’n tijd...
IEX: is 20% groei genoeg voor koersherstel van Adyen?
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: Na de koersval van de afgelopen jaren lijkt het vertrouwen in Adyen nog altijd broos. Toch laten de kwartaalcijfers iets zien waar beleggers moeilijk omheen kunnen: stevige groei, oplopende marges en een relatief lage waardering. Is dit het moment waarop het sentiment rond het aandeel begint te kantelen?
Level: Enige ervaring
Dit artikel is opgesteld door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 6 mei 2026. Saxo Bank verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) IEX.nl.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
Adyen: Strong Buy | KOERS: €990 | KOERSDOEL: €1.550 | Upside: 57%
- 16% omzetgroei in het eerste kwartaal
- Valuta-effecten liggen dwars
- Adyen deed onlangs zijn eerste overname ooit
- Outlook blijft gehandhaafd
- Advies blijft Strong Buy met een koersdoel van €1.550
Na de koersval van de afgelopen jaren lijkt het vertrouwen in Adyen nog altijd broos. Toch laten de kwartaalcijfers iets zien waar beleggers moeilijk omheen kunnen: stevige groei, oplopende marges en een relatief lage waardering. Is dit het moment waarop het sentiment rond het aandeel begint te kantelen?
Zoals Adyen eerder al had bekend gemaakt, boekte het in het eerste kwartaal een omzetgroei van 16% tot €620,8 miljoen. Gecorrigeerd voor valuta-effecten kwam de stijging uit op 20%.
Daarmee zit het aan de onderkant van de outlook en is de groei iets lager dan de 21% van vorig jaar. Dit neemt niet weg dat er nog steeds sprake is van een sterk groeipercentage. Margecijfers werden in de trading update niet bekendgemaakt.
Zoals gebruikelijk lag de groei bij de grootste divisie, Digital, het laagst met 13% (gecorrigeerd voor valuta-effecten). Met een omzet van €349,6 miljoen is dit veruit de belangrijkste divisie. Unified Commerce en Platforms noteerden een omzet van respectievelijk €196,2 miljoen en €75 miljoen, met groeipercentages van 28% en 40%.
Eerste overname ooit
Voor het eerst in zijn geschiedenis deed Adyen onlangs een overname. De kracht van Adyen zit in het feit dat het één geïntegreerd systeem gebruikt. Veel betaalbedrijven zijn opgebouwd uit losse overnames, waarbij het integreren van verschillende betaalsystemen complex is en regelmatig tot problemen leidt. Om die reden zag Adyen hier tot nu toe juist van af.
De overname van Talon.One - waarvoor €750 miljoen wordt betaald - betreft dan ook geen betaalbedrijf en betekent geen strategiewijziging. Talon.One helpt bedrijven om klantgedrag beter te analyseren en te volgen. Daarbij is met name het inzicht in aankopen over verschillende kanalen heen waardevol, zoals online en in fysieke winkels.
Waar het volgen van online aankopen relatief eenvoudig is, ligt de combinatie met winkelverkopen een stuk lastiger. Adyen kon hier al bij helpen doordat het zowel online als fysieke betalingen verwerkt, maar met deze overname wordt die positie verder versterkt.
Outlook
Aan de outlook wordt niets gewijzigd. Voor dit jaar rekent Adyen nog steeds op een groei tussen de 20% en 22% en een stabiele Ebitda-marge. Die stabiele marge hangt samen met de aanhoudende investeringen in personeel.
Ten opzichte van vorig jaar lag het aantal medewerkers dit kwartaal 9% hoger. Dit lijkt samen te hangen met de toenemende focus op AI, waarvoor specialistische kennis nodig is.
Voor 2028 mikt Adyen nog altijd op een Ebitda-marge van boven de 55%, al lijkt het mogelijk dat dit niveau al eerder wordt bereikt.
Taxaties
De groei van Adyen zwakt langzaam af, maar dat is niet zo gek naarmate het bedrijf groter wordt. Maar met 20% groei en zicht op een sterke margeverbetering hebben beleggers weinig reden tot klagen.
| Adyen | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E |
| Omzet (€ mrd) | 2,0 | 2,4 | 2,9 | 3,4 |
| Ebitda (€ mrd) | 0,99 | 1,25 | 1,51 | 1,88 |
| Ebitda-marge | 49,5% | 52,1% | 52,1% | 55,3% |
| Nettowinst (€ mrd) | 0,9 | 1,1 | 1,2 | 1,5 |
| Winst per aandeel (€) | 29,74 | 33,67 | 38,50 | 47,41 |
| K/w verhouding | 33,3 | 29,4 | 25,7 | 20,9 |
| Dividend | - | - | - | - |
Tabel 1: kerncijfers Adyen, taxaties IEX
Advies blijft Strong Buy
Er zaten geen verrassingen in de beknopte kwartaalupdate van Adyen en het bedrijf groeit in een mooi tempo. Hoe het staat met de winstgevendheid is erg interessant, maar daarvoor moeten we geduld hebben tot de halfjaarcijfers.
Het is opvallend dat Adyen een overname deed, maar erg spannend was deze niet, aangezien het om een klein bedrijf gaat dat niet is gespecialiseerd in betalingen.
De waardering is met een k/w van 21 relatief laag te noemen als er wordt gekeken naar de sterke groei, stijgende marge en concurrentiepositie. Adyen groeit een stuk harder dan de meeste techbedrijven, maar is tegelijkertijd lager gewaardeerd.
Het lijkt erop dat beleggers nog steeds niet het vertrouwen hebben in het aandeel Adyen dat ze hadden voordat koers in elkaar stortte 2,5 jaar geleden. Ik denk dat dit vertrouwen zich uiteindelijk weer zal herstellen, mits het bedrijf zo doorgaat en hou het advies op Strong Buy met als koersdoel €1.550.
Adyen staat ook op de High Conviction List. Het koersdoel voor de middellange termijn (3 tot 5 jaar) staat daarbij op €2.200.
Disclaimer
Breukink heeft een longpositie in bovenvermeld fonds.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer
Nieuwste artikelen
Thought Starters
Thought Starters
Nieuwste artikelen
-
-
Thought Starters
Dit zijn de grootste IPO's ooit
Saxo Nederland
Nu de beursgang van SpaceX voorbij is vroegen wij ons af: wat waren de grootste IPO’s in de geschied... -
Thought Starters
Bouwen aan een solide middenveld? Dit zijn de populairste wereldwijde ETF’s en fondsen
Saxo Nederland
Als belegger zult u bekend zijn met de kracht van spreiding. Wereldwijde ETF’s en beleggingsfonden z... -
Thought Starters
De defensie neerzetten: Dit zijn de populairste wereldwijde obligatie-ETF’s en -fondsen
Saxo Nederland
Wie belegt als een voetbalcoach, bouwt zijn effectenelftal zorgvuldig op. Daarom lopen we tijdens he... -
Aandelen
Een week na de IPO: SpaceX in cijfers
Saxo Nederland
Afgelopen week (vrijdag 12 juni) ging SpaceX de beurs op. Hoe beleefde Nederlande Saxo-klanten de IP... -
Analyse van DeAandeelhouder.nl
Afl. 285: Avantium, KPN, Besi, SpaceX, Alfen, Adyen & nog veel meer!
DeAandeelhouder.nl
Deze week verwelkomt DeAandeelhouder optie-expert Vincent Vis. Onderwerpen die aan bod komen zijn Av... -
Aandelen
StockWatch: ''Naderende beursgang Belron maakt D’Ieteren weer koopwaardig''
StockWatch
De beurs bruist. IPO-berichten rondom SpaceX, Anthropic en OpenAI domineren de financiële media, maa... -
Aandelen
SpaceX gelanceerd: de grootste IPO in de geschiedenis van de beurs
Ruben Dalfovo
Investment Strategist
SpaceX werkt al jaren aan het ‘normaal’ maken van raketlanceringen. Het moet een routineklusje worde... -
Opties
Het grootste misverstand over covered calls
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
De meeste beleggers zien covered calls als een manier om extra inkomen te verdienen. Maar voor veel ... -
Aandelen
Financiële kengetallen: Wat is cashflow (of kasstroom), en hoe verschilt het van de nettowinst?
Hans Oudshoorn
Investor Coach SaxoAcademy
Winst en cashflow (of kasstroom) worden vaak door elkaar gehaald, terwijl ze iets heel anders laten ...
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.