StockWatch: ''Waarom Rabo-certificaten een prima toevoeging zijn aan de beleggingsportefeuille''

Voordelen Rabo-certificaten

In het theoretische scenario waarin de koers van de certificaten gelijkblijft en de bank ieder kwartaal zijn rentecoupon netjes betaalt, bedraagt het jaarlijkse rendement van deze belegging 5,8%. Dit is bijna het dubbele van de Nederlandse tienjaarsrente (3,0%) en ook aanzienlijk meer dan de 1,4% die u momenteel bij de Rabobank op de spaarrekening krijgt.

Een tweede voordeel is dat de Rabo-certificaten minder afhankelijk zijn van de winstontwikkeling van de bank dan een reguliere aandelenbelegging. De hoogte van het dividend van ING is bijvoorbeeld gebaseerd op de winst van het bedrijf. Dit geldt niet voor de Rabo-certificaten. Ten derde zijn de Rabo-certificaten zeer liquide: er worden dagelijks ruim 5 miljoen certificaten verhandeld. Daardoor kunt u de stukken gemakkelijk verkopen.

Risico’s

Hoewel Rabobank een winstgevende en ijzersterk gekapitaliseerde bank is, is een belegging niet zonder risico’s. Mocht er onverhoopt een grote economische crisis ontstaan, dan staan de houders van Rabo-certificaten achteraan de rij bij een faillissement. Er bestaat dus een kans dat u met deze belegging al uw geld kwijtraakt.

Ten tweede heeft de directie de discretionaire bevoegdheid om de uitkering tijdelijk stop te zetten. Van deze bevoegdheid heeft de bank al een keer gebruikgemaakt, zo werd tijdens de coronacrisis de betaling van coupons tijdelijk stilgelegd. Voor een periode van drie kwartalen kregen beleggers niets uitgekeerd.

Door negatieve publiciteit in de media heeft de bank op een later moment weliswaar de gemiste coupons uitbetaald, maar het laat zien dat beleggers er niet blind van mogen uitgaan dat de rente altijd wordt uitgekeerd.

Rabo-certificaten zeer rentegevoelig

Een ander risico is dat de Rabo-certificaten eeuwigdurende obligaties zijn en daardoor extreem rentegevoelig. In de regel geldt: hoe hoger de kapitaalmarktrente, hoe lager de waarde van de Rabo-certificaten. Dit is omdat andere obligaties bij een hogere rente een aantrekkelijk alternatief vormen.

In 2022 ging de koers van de Rabo-certificaten als gevolg van renteverhogingen van de ECB bijvoorbeeld met 28% omlaag. Daarmee presteerde deze belegging dat jaar nog slechter dan de AEX. Ook in de coronaperiode ging de koers van de certificaten even met 26% omlaag. Als u rekent op een financiële crisis of u verwacht dat de rente op korte termijn flink stijgt, dan moet u niet in deze certificaten beleggen.

Reële kans op dalende rente en dus hogere koers Rabo-certificaten

Anderzijds profiteren certificaathouders van een dalende kapitaalmarktrente. Hoewel de rentemarkt lastig valt te voorspellen, is er een reële kans dat de rente op lange termijn daalt. Technologische ontwikkelingen gaan sneller dan ooit, waardoor producten goedkoper kunnen worden geproduceerd.

Daarnaast is er in de westerse wereld sprake van vergrijzing, waardoor veel geld langs de zijlijn blijft staan. Dit zijn beide structurele trends die de inflatie drukken. Hoe lager de inflatie, hoe meer centrale banken geneigd zijn om de rente te verlagen. In 2026 is het eveneens de consensus dat de beleidsrente licht zal dalen. Dit komt de koers van de Rabo-certificaten vaak ten goede.

Netto rendement 1,0% per jaar

Het laatste argument waarom een belegging in de Rabo-certificaten het overwegen waard is, is het feit dat u met deze belegging uw vermogen op lange termijn rustig laat groeien. Op basis van de huidige beurskoers bedraagt het netto jaarlijks rendement 1,0%. Uiteraard wel op voorwaarde dat de bank voldoet aan zijn betalingsverplichtingen.

• Effectief rendement: 5,8%
• Box-3 belasting (36% over fictief rendement van 6%) 2,2% -/-
• Gemiddelde inflatie sinds 2010: 2,6% -/-
• Netto rendement: 1,0%

Rabo-certificaten zijn een prima aanvulling op de beleggingsportefeuille

Hoewel u als certificaathouder bij een faillissement achteraan de rij staat, beschouwen we de Rabo-certificaten als laag risico. De Rabobank is een winstgevende bank, sterk gekapitaliseerd en daarnaast is de couponbetaling niet direct afhankelijk van de winstontwikkeling. Hierdoor is er voor beleggers sprake van een relatief stabiel inkomen.

Hier staat tegenover dat de Rabo-certificaten geen producten zijn waar u even snel rijk mee wordt. Na aftrek van inflatie en box-3-belasting resteert er een jaarlijks netto rendement van 1%. Het is dus vooral een belegging waarmee u uw vermogen op lange termijn in stand houdt. Al met al zien wij de Rabo-certificaten als een prima aanvulling op de beleggingsportefeuille. Een positie van maximaal 10% van de beleggingsportefeuille is verantwoord.

Disclaimer: Niels Koerts heeft geen positie in de Rabo-certificaten.

Dit artikel mag niet worden beschouwd als individueel beleggingsadvies. Heeft u naar aanleiding van dit artikel een vraag? Stuur dan een mail naar redactie@stockwatch.nl. Wij doen ons best om deze zo snel mogelijk te beantwoorden.