Resultatenseizoen: waar op letten

Belangrijkste punten

• Koersen bewegen bij verrassingen; bellwethers zetten de toon; koerssprongen bij individuele aandelen zorgen voor grote schommelingen
• Kijk verder dan de koppen: omzet, marges en guidance zijn essentieel; haal eenmalige posten eruit; volg de vrije kasstroom (free cash flow)
• Controleer met conference calls en de koersbeweging op de ‘tweede dag’; gebruik doorvertaling naar vergelijkbare bedrijven en ETF’s

Wat te volgen tijdens het resultatenseizoen (kalender kwartaalresultaten)

Begin eenvoudig: drie signalen doen het meeste werk—verwachtingen versus resultaten, bellwethers, en verrassingen bij individuele aandelen. Volg deze en je begrijpt het grootste deel van de marktreactie op nieuwe kwartaalresultatenrapporten.

Markt versus verwachtingen

Koersen bewegen op verrassingen, niet enkel op omvang. Vergelijk omzet en winst per aandeel (EPS) met de analistconsensus, en let vervolgens op wijzigingen in guidance. De breedte is van belang: wanneer veel sectoren tegelijk boven verwachting presteren, neemt de risicobereidheid toe; wanneer er veel tegenvallers zijn, wordt het sentiment negatief. Herzieningen in de aanloop naar en na afloop van het seizoen geven vaak al een voorproefje van de reactie.

Bellwethers en implicaties

Vroege bankresultaten zetten de toon voor krediet en de consument. Industrials zoals Caterpillar en Honeywell geven een indicatie van toeleveringsketens en de wereldwijde vraag. Later bepalen de updates van mega-cap-tech het sentiment rond groei en kapitaaluitgaven (capex). Retailers sluiten de cirkel met een duidelijk beeld van de consumentbestedingen. De publicatie van één koploper heeft vaak invloed op toeleveranciers, concurrenten en sector-ETF’s.

Verrassingen bij individuele aandelen en timing

Kwartaalresultaten verschijnen vaak voorbeurs of nabeurs, waardoor koerssprongen omhoog of omlaag veel voorkomen. De beweging op de eerste dag kan overdrijven; op de tweede dag kan verdere beweging die bevestigen of tenietdoen. Optieprijzen (impliciete volatiliteit) pieken meestal vóór de bekendmaking en nemen daarna af. Ordertypes zoals stoplimiet of trailing stop bestaan, maar dragen het risico op koersgaten—zorg dat je de werking begrijpt voor je ze inzet. De kern is context: de kwaliteit van de meevaller, de toon van de guidance en of de beweging al in de prijs zat.