Hoe vergaat het Berkshire Hathaway? Bekijk cijfers voor het derde kwartaal
Aandelen
Ruben Dalfovo
Beleggingsstrateeg
Alvorens u dit artikel leest:
Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal. Voor een goed begrip van dit artikel is enige basiskennis van beleggen en aandelenhandel aanbevolen. Elke belegger of trader moet zelf goed onderzoek doen en rekening houden met de eigen financiële situatie, risicobereidheid en beleggingsdoelen. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is belangrijk om weloverwogen keuzes te maken.
In het kort:
- Recordhoeveelheid cash, verkoop van aandelen en géén aandeleninkoop: dat wijst op geduld.
- Kortlopende staatsobligaties brengen nu meer op dan aandelen.
- De verzekeringspoot draait op volle toeren en de premies leveren rente op.
- Goede deals zijn schaars. Aandeleninkoop blijft gepauzeerd. Wees dus kieskeurig.
- Let op: als Berkshire weer aandelen gaat inkopen of een grote overname doet, is dat een belangrijk signaal.
Op 1 november 2025 publiceerde Berkshire Hathaway zijn resultaten voor het derde kwartaal. De kernboodschap? De operationele winst steeg, en de kaspositie bereikte een nieuw record van bijna 382 miljard dollar. Dat zegt veel: het bedrijf is voorzichtig over de huidige waarderingen, maar heeft veel vertrouwen in zijn verzekeringsactiviteiten.
Cash zegt meer dan woorden
De totale omzet steeg met 2,1% tot bijna 95 miljard dollar. De operationele winst ging zelfs 34% omhoog, tot 13,5 miljard dollar. Dat kwam vooral door betere resultaten bij de verzekeringen en hogere rente-inkomsten op kortlopende Amerikaanse staatsobligaties (T-bills).
De kaspositie groeide tot een record van 381,7 miljard dollar. Dat geld staat grotendeels geparkeerd in zeer kortlopende staatsobligaties, die nu eindelijk weer rente opleveren. De combinatie van stijgende winst en een enorme cashberg is veelzeggend: het management ziet weinig aantrekkelijke koopjes op de markt.
Berkshire verkocht voor ongeveer 6,1 miljard dollar aan aandelen en kocht voor het vijfde kwartaal op rij géén eigen aandelen terug. Ook dat is een signaal van voorzichtigheid.
Wat dit zegt over de markt
Er zijn drie belangrijke boodschappen die verder reiken dan alleen Berkshire:
- Aandelen zijn niet goedkoop. Als een topinvesteerder liever staatsobligaties koopt dan aandelen, zegt dat iets over het verwachte rendement.
- Goede deals zijn schaars. Berkshire verkoopt al twaalf kwartalen op rij meer aandelen dan het koopt. Aandeleninkoop ligt stil. Dat zegt iets over de waarderingen.
- Verzekeringen doen het goed. De combined ratio – een maatstaf voor winstgevendheid bij verzekeringen – ligt onder de 100%. Dat betekent dat Berkshire winst maakt op de verzekeringspremies, nog vóór de beleggingsopbrengsten.
Onder de motorkap
De verzekeringsactiviteiten blijven de motor van het bedrijf. De herverzekeringspoot boekte een flinke winststijging, dankzij lagere schadeclaims en lagere kosten. De combined ratio voor schade- en herverzekeringen lag rond de 79% – ruim onder de 100%-grens waarbij winst wordt gemaakt.
Geico, de autoverzekeraar, zag de winst voor belastingen met 13% dalen door hogere kosten. Toch blijft het herstelplan met aangepaste prijzen en claims op koers.
De spoorwegen en nutsbedrijven zorgen voor stabiliteit. Burlington Northern Santa Fe (BNSF) had wat last van lagere volumes in bepaalde goederensegmenten. Berkshire Hathaway Energy kampt met hogere rentelasten en rechtszaken rond bosbranden, maar blijft stabiel.
Selectief investeren
In oktober kondigde Berkshire aan dat het OxyChem, de chemietak van Occidental, overneemt voor 9,7 miljard dollar in cash. Dat is opvallend, want grote, redelijk geprijsde deals zijn zeldzaam. OxyChem levert stabiele industriële kasstromen op, net als Lubrizol. De prijsdiscipline blijft dus overeind: Berkshire koopt alleen als het écht klopt.
En de opvolging?
Greg Abel wordt op 1 januari 2026 de nieuwe CEO. Warren Buffett blijft voorzitter. Die structuur zorgt voor continuïteit. Abel heeft ervaring met gereguleerde bedrijven en overnames, wat goed past bij het gedecentraliseerde model van Berkshire. De volgende stap? Zien hoe de investeringsbeslissingen verdeeld worden tussen Abel, Todd Combs en Ted Weschler. Dat zal veel zeggen over de koers na Buffett.
Waarom dit nu belangrijk is voor beleggers
De boodschap is helder: cash brengt weer iets op. Dat maakt wachten makkelijker. Bedrijven stellen overnames uit, financiële directeurs houden geld achter, en beleggers worden kieskeuriger. In een wereld zonder gratis geld tellen sterke balansen en stabiele kasstromen weer mee.
Nog iets: als verzekeraars winstgevender worden, groeit hun kapitaalbuffer. Dat kan leiden tot hogere dividenden en aandeleninkopen in de sector. Tegelijk kan het de herverzekeringscapaciteit verkleinen, wat de prijzen opdrijft. Let dus op de combined ratios en de commentaren bij verlengingen van polissen.
Wat u als belegger kunt doen
- Volg het inkoopkompas. Welke bedrijven kopen weer eigen aandelen in? Dat kan een teken zijn dat ze hun aandelen weer aantrekkelijk vinden.
- Let op de verzekeringssector. Sterke combined ratios en hogere premies wijzen op vertrouwen en winstpotentieel.
- Kijk waar het geld zit. Grote kasposities kunnen leiden tot gerichte overnames als de markt even wiebelt.
- Kies voor bedrijven met bewezen kasstromen. In tijden van geduld doen bedrijven met prijszettingsmacht en gezonde balansen het vaak beter.
Geduld loont weer
Berkshire laat zien hoe het moet: winst maken met verzekeringen, rente vangen op cash, en wachten op betere prijzen. Als de markt blijft roepen, luistert Berkshire naar wat nu écht telt: de kostprijs van tijd. Zolang kortlopende obligaties een mooi rendement bieden, is het zonde om te snel in middelmatige aandelen te stappen.
Het signaal draait pas als Berkshire weer aandelen gaat inkopen of een grote overname doet. Tot die tijd geldt: recordcash en stijgende winst wijzen op voorzichtigheid en focus op kwaliteit. Voor u als belegger is de les duidelijk: laat uw cash voor u werken, en bouw intussen een lijstje op met sterke namen. Beweeg pas als de prijs klopt.
Berkshire voorspelt geen beursdaling. Het herinnert de markt eraan dat discipline loont.
Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.
De in dit artikel genoemde instrumenten kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo mogelijk een vergoeding krijgt uit deze samenwerkingen, is alle inhoud opgesteld met als doel u waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.