Idée de trading - Berkshire Hathaway

Des performances opérationnelles solides pour Berkshire Hathaway, une trésorerie toujours pléthorique

Les sociétés opérationnelles du conglomérat se portent bien. Ce dernier continue d'engranger des liquidités qui se situent à leur plus-haut historique. Le passage de témoin entre Warren Buffett et Greg Abel se fera comme prévu à la fin de l'année.

Conseil :
Au regard du contexte incertain, il nous semble préférable de poursuivre nos allègements sur le titre. D'autant que le ratio cours/valeur comptable ressort encore à 1,4 fois pour 2026, ce qui le situe dans la borne haute historique. Ventes partielles.

Et si Warren Buffett finissait une fois de plus par avoir raison… Depuis des mois, le conglomérat du célèbre homme d'affaires accumule les liquidités – elles s'élevaient à 381,6 milliards de dollars au 30 septembre – au motif d'un marché jugé trop cher, réduisant, selon lui, à la portion congrue les occasions d'investissement. Il a même cessé ses propres rachats d'actions, la valorisation du titre ayant dépassé sa valeur « intrinsèque » que le groupe définit lui-même. Or, les doutes sur une possible bulle sur les valeurs technologiques liées à l'intelligence artificielle, qui ont boosté les marchés au cours des derniers mois, se multiplient, et le spectre d'une correction boursière, qui épargnerait peu de valeurs, refait surface. La suite dira si « l'oracle d'Omaha » avait vu juste ou non.

En attendant, les résultats de ses sociétés opérationnelles se sont montrés solides au troisième trimestre avec un résultat d'exploitation de 13,5 milliards de dollars, contre 10 milliards un an plus tôt, portés surtout par l'excellente performance des activités d'assurance, le premier pôle contributeur aux résultats, pour un chiffre d'affaires de 95 milliards, en progression de 2,1 %. Sur les neuf premiers mois de l'exercice, les bénéfices opérationnels se sont établis à 34,3 milliards, en hausse de 4,2 %.

Plus de prime « Buffett »
Depuis l'annonce du départ de Warren Buffett de la direction opérationnelle du conglomérat au mois de mai, le titre est rentré dans le rang, oscillant autour du seuil de 470 à 480, à environ 1 % de son pic historique touché le 2 mai (542,07 dollars). La prime « Buffett » a notamment disparu. Mais il est vrai aussi que le titre se traitait sur des niveaux de valorisation élevés.

Le successeur de Warren Buffett, Greg Abel, qui connaît très bien la maison, possède les atouts pour assurer la continuité. Et les moyens. Le conglomérat a d'ailleurs acquis au mois d'octobre OxyChem, la filiale pétrochimique d'Occidental Petroleum, pour un montant de 9,7 milliards de dollars, sa plus importante acquisition depuis l'assureur Alleghany en 2022. Il démontre, une fois de plus, sa volonté de se développer à contre-courant des modes, n'hésitant pas à continuer à investir dans la « vieille économie ». Mais les marchés attendent surtout la prochaine « cible » cotée, qui viendra garnir le portefeuille de titres du conglomérat – les derniers mouvements seront connus dans quelques jours après la déclaration auprès du gendarme de la Bourse américaine – celui-là même dont l'évolution alimente les gazettes et entretient la légende.