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Explications à propos des actions propres ou actions en trésorerie : pourquoi les entreprises rachètent leurs propres actions ?
Saxo Group
Lorsque des entreprises rachètent leurs propres actions à leurs actionnaires, ces actions rachetées sont appelées actions propres. À première vue, cela peut paraître paradoxal : pourquoi une entreprise dépenserait-elle de l’argent pour réduire le nombre d’actions disponibles pour les investisseurs ?
Cependant, cette stratégie joue un rôle crucial dans l’augmentation de la valeur actionnariale, la stabilisation des cours des titres et même la défense contre d’éventuelles acquisitions.
Dans ce guide, nous explorerons les tenants et aboutissants des actions propres : ce que c'est, pourquoi les entreprises poursuivent les rachats d'actions (aussi appelés "buyback" en anglais) et comment cette décision affecte les états financiers et les investisseurs.
Qu'est-ce qu'une action propre ou action en trésorerie ?
Les actions propres sont des actions qu'une société a rachetées sur le marché libre ou auprès de ses actionnaires. Initialement émises au public, ces actions ont depuis été rachetées par l'entreprise et sont désormais détenues en trésorerie.
Les actions propres diffèrent des autres actions car elles ne sont plus considérées comme en circulation, ce qui signifie qu'elles ne confèrent pas de droits de vote, ne donnent pas droit à des dividendes et ne sont pas prises en compte dans les calculs du bénéfice par action (EPS, Earnings per share).
En règle générale, les entreprises rachètent leurs propres actions pour des raisons stratégiques qui affectent leur structure financière. Les actions propres peuvent également être conservées pour une utilisation ultérieure, par exemple pour émettre des actions à des fins de rémunération des employés ou pour lever des capitaux en cas de besoin.
Actions en trésorerie en opposition aux actions ordinaires
Bien que les actions propres et les actions ordinaires représentent toutes deux des actions d'une entreprise, elles servent à des fins très différentes et jouent des rôles distincts dans la structure financière d'une société.
Les actions ordinaires sont généralement détenues par la plupart des investisseurs. Ces actions sont émises par la société à destination du public et confèrent aux actionnaires un droit de propriété sur l'entreprise, des droits de vote sur les décisions de la société et le droit de percevoir des dividendes.
Les actions ordinaires sont considérées comme "exceptionnelles" car elles sont activement négociées sur le marché et affectent les calculs financiers tels que le bénéfice par action (EPS) et les dividendes.
Les actions propres, quant à elles, représentent les actions que la société a rachetées auprès du public. Une fois rachetées, ces actions ne sont plus en circulation, ce qui signifie qu'elles ne confèrent ni droit de vote ni droit aux dividendes.
L'entreprise peut détenir des actions propres pour des besoins futurs, comme la réémission d'actions, ou les retirer de la cotation afin de réduire définitivement le nombre total de titres en circulation. Contrairement aux actions ordinaires, les actions propres sont comptabilisées en réduction des capitaux propres au bilan.
En bref, alors que les actions ordinaires représentent la propriété et la participation active dans l’entreprise, les actions propres sont un outil stratégique que les entreprises utilisent pour gérer leur structure de capital et la valeur actionnariale.
Pourquoi les entreprises rachètent-elles leurs propres actions ?
Les sociétés rachètent leurs actions, les transformant en actions propres, pour plusieurs raisons stratégiques. Si réduire le nombre d'actions disponibles pour les investisseurs peut sembler contre-intuitif, cette décision s'inscrit souvent dans les objectifs plus larges de l'entreprise : accroître la valeur actionnariale et renforcer sa structure financière.
Voici les principales raisons pour lesquelles les entreprises rachètent leurs actions :
Augmenter la valeur pour les actionnaires
L'une des principales raisons pour lesquelles les entreprises rachètent des actions est d'accroître la valeur des actions restantes. En réduisant le nombre d'actions en circulation, chaque action restante gagne en valeur, ce qui entraîne souvent une hausse du cours de l'action.
Améliorer les indicateurs financiers
Le rachat d'actions ou "buyback" peut améliorer des indicateurs financiers clés, notamment le bénéfice par action, calculé en divisant le bénéfice net par le nombre total d'actions en circulation. Un nombre réduit de titres en circulation peut considérablement augmenter le BPA, donnant à l'entreprise une apparence plus rentable, même si le bénéfice global reste constant.
Signal de confiance
Lorsqu'une entreprise rachète ses actions, la direction signale au marché que les actions sont sous-évaluées. Cela donne souvent aux investisseurs l'assurance que l'entreprise est en bonne santé financière et anticipe une croissance future, ce qui peut avoir un impact positif sur le cours.
Stratégie défensive contre les OPA
Les rachats peuvent également servir de tactique défensive contre les OPA hostiles. En réduisant le nombre d'actions disponibles sur le marché libre, il devient plus difficile pour une entité extérieure de prendre le contrôle de l'entreprise.
Flexibilité pour les projets futurs
Les actions propres peuvent être réémises ultérieurement à diverses fins, telles que les plans de stock option pour les salariés, les acquisitions ou les levées de capitaux. Détenir des actions en réserve offre à la société une certaine flexibilité dans la gestion de sa structure de capital sans avoir à émettre de nouvelles actions.
Comment les actions de trésorerie sont-elles utilisées dans un bilan ?
Lorsqu'une entreprise rachète ses propres actions et les désigne comme actions détenues en trésorerie, ces actions sont comptabilisées au bilan comme des capitaux propres, mais avec une différence importante : elles sont comptabilisées en réduction des capitaux propres plutôt que comme un actif. Ce traitement s'aligne sur l'idée que les actions propres représentent un retrait de capital des actionnaires.
Les actions propres sont considérées comme une contrepartie aux capitaux propres, ce qui signifie qu'elles réduisent la valeur globale des capitaux propres. Par exemple, lorsqu'une société rachète des actions, le coût de ces actions est débité du compte d'actions propres et le compte de trésorerie est crédité du montant payé. Il en résulte une valeur totale des capitaux propres inférieure au bilan.
Les actions en trésorerie ne sont pas comptabilisées dans le cadre des actions en circulation et ne contribuent pas aux calculs des dividendes, des droits de vote ou bénéfice par action (EPS).
Il existe deux méthodes principales pour comptabiliser les actions de trésorerie :
- Méthode du coût : Cette méthode comptabilise les actions au prix de rachat, quel que soit leur prix d'émission initial. C'est l'approche la plus courante. Le compte d'actions propres est débité du coût total du rachat, ce qui réduit le total des capitaux propres.
- Méthode de la valeur nominale : Cette méthode valorise les actions propres à leur valeur nominale (valeur attribuée lors de l'émission des actions). Toute différence entre la valeur nominale et le prix de rachat est ajustée via le compte de capital versé supplémentaire (APIC).
Exemple d'action de trésorerie
Pour mieux comprendre le fonctionnement des actions propres, examinons un exemple pratique :
Supposons qu'une société appelée XYZ Corporation ait initialement émis 10 millions d'actions au prix de 50 € l'unité. Au fil du temps, la société estime que son action est sous-évaluée et décide de racheter 2 millions d'actions au prix de 60 € l'unité. Ces actions rachetées, désormais détenues en propre, ne sont plus comptabilisées comme actions en circulation.
Cela signifie qu'elles ne seront pas prises en compte dans le calcul du bénéfice par action (Earnings per share)) ni dans les dividendes. XYZ Corporation peut conserver ces actions pour une utilisation ultérieure, par exemple en les attribuant à ses employés dans le cadre d'un plan de rémunération en actions (stock option plan), ou choisir de les retirer définitivement, réduisant ainsi définitivement le nombre d'actions en circulation.
Dans le bilan de XYZ, les actions propres seraient enregistrées comme une réduction des capitaux propres, reflétant les dépenses de la société de 120 millions d'euros (2 millions d'actions x 60 euros).
La comptabilité des actions propres peut varier légèrement selon la méthode utilisée pour enregistrer le rachat, soit par la méthode du coût, soit par la méthode de la valeur nominale, mais dans les deux cas, la transaction réduit le total des capitaux propres.
Conclusion : Pourquoi les actions propres sont importantes pour les investisseurs
Les actions propres sont utilisées par les entreprises pour accroître la valeur actionnariale et améliorer leurs performances financières. Le rachat d'actions réduit le nombre de titres en circulation, ce qui peut accroître le bénéfice par action (EPS) et la valeur des actions. Cette stratégie est donc attractive pour les sociétés cherchant à récompenser leurs investisseurs.
Pour les investisseurs, comprendre comment et pourquoi les entreprises utilisent leurs propres actions peut leur fournir une meilleure compréhension de leur santé financière globale et de leur stratégie de croissance. Cela témoigne de la confiance de la direction et peut protéger l'entreprise contre les OPA hostiles, offrant aux actionnaires une vision plus claire de son potentiel à long terme.
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