Bilan hebdomadaire des marchés & perspectives
20 octobre 2025 (récapitulatif de la semaine du 13 au 17 octobre 2025)

Titres & introduction

Les marchés ont connu de fortes oscillations cette semaine : l’optimisme initial lié au commerce et aux résultats d’entreprises a rapidement laissé place à un regain d’inquiétudes autour des banques régionales américaines et de la fragilité de la croissance mondiale. Le VIX a bondi au-dessus de 25 en milieu de semaine avant de reculer, tandis que l’or a atteint de nouveaux records au-delà de 4 200 USD, porté par la demande de valeurs refuge. Aux États-Unis, la tech et les banques ont mené la danse, l’Europe s’est stabilisée grâce aux résultats d’entreprises et au contexte politique, tandis que l’Asie a sous-performé, pénalisée par le ralentissement chinois. Vendredi, les investisseurs se positionnaient en vue de la publication du CPI et des résultats majeurs de Tesla, Netflix et Intel.
Analyse de marché : Une semaine volatile mais révélatrice, soulignant la sensibilité des marchés au commerce, à la politique et aux banques.

Actions – D’un rebond rassurant à de nouvelles tensions bancaires

La semaine a démarré par un rebond mené par les valeurs technologiques (13 oct.), soutenu par des signes de désescalade commerciale et des annonces fortes dans l’IA : Broadcom +9,9 %, Oracle +5,1 %, Nvidia +2,8 %. Les gains se sont ensuite estompés alors que les résultats bancaires ont ravivé la volatilité. En milieu de semaine, Wells Fargo +7,1 % et Citigroup +3,9 % ont brièvement soutenu le Dow, avant que les banques régionales ne décrochent. Jeudi, Zions –13 % et Western Alliance –10,8 % ont ravivé les craintes de crédit, entraînant le S&P 500 à –0,6 % en fin de semaine. L’Europe a mieux résisté, soutenue par Nestlé +3,5 % et LVMH +12,2 %, tandis que l’Asie est restée agitée, pénalisée par le ralentissement chinois.
Analyse de marché : De l’euphorie de l’IA aux tensions bancaires, les rotations ont rythmé la semaine.

Volatilité – Du calme au chaos, puis accalmie

Le VIX a démarré près de 19 lundi, a brièvement reculé, avant de grimper au-dessus de 25,3 (+22 % jeudi) sur fond d’accusations de fraude bancaire aux États-Unis. Les indicateurs de court terme ont bondi de plus de 30 %, révélant des couvertures de panique, avant de retomber vendredi à environ 20,8 (–17,9 %). Malgré une clôture plus calme, les courbes à terme sont restées inversées, reflétant la prudence à l’approche des résultats d’entreprises et du CPI. L’amplitude de variation attendue du SPX est passée de ±38 points en début de semaine à ±120 points vendredi, soulignant l’évolution rapide du sentiment de marché.
Analyse de marché : La volatilité reste élevée mais plus tactique que réellement anxieuse.

Actifs numériques – Entre peur, reprise et force sélective

Le Bitcoin a évolué entre 108 000 et 116 000 USD, reflétant la volatilité des marchés actions. Le rebond de début de semaine s’est effacé avec le retour de l’aversion au risque, entraînant l’ETH sous les 3 900 USD. Les flux ETF ont donné des signaux contrastés : IBIT a enregistré des entrées au début, tandis que ETHA a connu des sorties persistantes. Les altcoins ont divergé : SOL –4,5 %, XRP –3,9 %, tandis que certains mineurs comme CIFR +19,9 % ont surperformé en début de semaine avant de s’essouffler. Vendredi, l’indice Fear & Greed a atteint 22, signalant une peur extrême malgré le retour de quelques acheteurs sur repli.
Analyse de marché : La prudence domine les cryptos, mais les signaux d’adoption de long terme subsistent sous la surface.

Marché Obligataire – Ruée vers les refuges puis retournement

En milieu de semaine, les investisseurs se sont réfugiés vers les actifs sûrs alors que le stress bancaire s’accentuait : le rendement des Treasuries à 2 ans est tombé sous 3,4 %, un plus bas depuis 2022, et celui à 10 ans a glissé à 3,95 %. Les spreads de crédit se sont élargis en fin de semaine, annulant le resserrement observé plus tôt. La dette européenne s’est redressée alors que les tensions politiques françaises s’apaisaient : le spread France–Allemagne à 10 ans est tombé à 77 pb, son plus bas depuis plusieurs semaines. Vendredi, les rendements sont repartis à la hausse, le 10 ans US repassant au-dessus des 4,00 % avec le retour du calme.
Analyse de marché : Les obligations ont oscillé entre achats de panique et débouclages prudents.

Commodités – Métaux précieux en forte hausse, pétrole en repli

L’or et l’argent ont prolongé leur rallye, atteignant respectivement 4 242 USD et 53 USD avant consolidation. La dynamique liée à la « dépréciation monétaire » est restée dominante, les déficits et l’instabilité politique renforçant la demande de valeurs refuge. En parallèle, le pétrole a chuté pour une troisième semaine consécutive, avec un Brent autour de 60 USD, affecté par les craintes de surproduction et des données économiques chinoises décevantes. Les matières premières agricoles se sont stabilisées après des chutes marquées en début de mois.
Analyse de marché : Les valeurs refuge brillent, tandis que le pétrole vacille face à l’incertitude mondiale.

Devises – Le yen se renforce, le dollar fléchit

Le yen japonais a surperformé dans un contexte de transition politique vers une nouvelle coalition menée par le PLD sous la direction de Sanae Takaichi, poussant le USDJPY sous 150,00. Le dollar américain s’est affaibli en milieu de semaine après des commentaires accommodants de Jerome Powell, tandis que l’EURUSD est monté au-dessus de 1,17 vendredi. L’AUD a reculé à la suite de données décevantes sur l’emploi et des tensions commerciales, atteignant un point bas local sous 0,65 avant de se stabiliser.
Analyse de marché : Ce sont la politique et les changements de cap qui ont dicté les mouvements FX, plus que les différentiels de taux cette semaine.

Points clés à retenir

• L’optimisme sur la tech en début de semaine a été éclipsé par le stress bancaire aux États-Unis.
• Le VIX a dépassé les 25, révélant une confiance fragile.
• L’or et l’argent ont atteint de nouveaux sommets dans un contexte d’inquiétudes budgétaires et politiques.
• Les rendements des Treasuries ont oscillé entre plus bas pluriannuels et reprises marquées.
• Le sentiment sur les cryptomonnaies a chuté vers une « peur extrême », malgré des flux entrants sélectifs.
• L’euro et le yen se sont renforcés alors que le dollar reculait.

Perspectives (20–24 octobre 2025)

Les projecteurs se tournent vers un calendrier dense de résultats d’entreprises et la publication retardée du rapport sur l’inflation CPI aux États-Unis. Les résultats de Tesla attendus mercredi pourraient influencer l’ensemble du secteur des véhicules électriques et des valeurs liées à l’IA, tandis que ceux de Netflix mardi permettront d’évaluer l’impact des hausses tarifaires récentes. Jeudi, le rapport d’Intel sera crucial pour la dynamique des semi-conducteurs après les prévisions optimistes de TSMC. Les données du CPI vendredi seront l’événement macroéconomique clé de la semaine, potentiellement déterminant pour les décisions de taux de la Fed en octobre.

Le commerce reste le principal moteur macroéconomique à l’approche de la rencontre Trump–Xi, avec une attention particulière sur les terres rares et les politiques douanières. L’Europe devra digérer une nouvelle salve de résultats d’entreprises et des préoccupations persistantes autour des finances publiques françaises, tandis que la nouvelle coalition gouvernementale au Japon testera la confiance des marchés. Les devises des marchés émergents pourraient rester volatiles alors que les investisseurs ajustent leurs positions face aux discours de la Fed et de la BCE.

Analyse de marché : Résultats d’entreprises et inflation donneront le ton — un test de résilience après une semaine entre reprise et tensions.

Conclusion

Après une période agitée marquée par de fortes rotations sectorielles et des changements rapides de sentiment, les marchés ont terminé la semaine plus stables mais toujours nerveux. Les investisseurs jonglent entre optimisme sur les résultats et prudence face aux risques liés au crédit et au commerce. La semaine à venir servira de baromètre : si l’inflation se modère et que les perspectives des entreprises tiennent, la stabilité pourrait s’installer ; dans le cas contraire, la volatilité pourrait rapidement reprendre le dessus. Pour l’instant, rigueur et diversification restent les maîtres-mots face au bruit politique et à une confiance fragile.