| Handlede instrumenter | Aktier |
| Aktivklasser | Globale aktier (inkl. nye vækstmarkeder, ekskl. amerikanske selskaber) |
| Investeringsstil | Systematisk investering baseret på aktiers relative styrke |
| Afkast for kvartalet | -8% (efter omkostninger) |
| Volatilitet omregnet til årsrate (siden oprettelse) | 23% |
Markedsoversigt
De globale aktiemarkeder oplevede yderligere fald i 3. kvartal, da centralbankerne rundt omkring i verden fortsætter med at komme med stramninger af pengepolitikken som svar på den vedvarende inflation. Men i takt med at renten normaliserer sig, vil de sandsynligvis få inflationen til at aftage, hvilket kan være positivt for de globale aktiemarkeder. USD stiger fortsat i værdi i forhold til andre valutaer.
De sektorer i den globale økonomi, hvor porteføljen aktuelt har størst eksponering, er følgende: finans (19%), sundhed (15%) og telekommunikation (10%), og de sektorer, hvor porteføljen har mindst eksponering, er følgende: forbrugsvarer (6%), forsyningsselskaber (7%) og teknologi (7%). I løbet af tredje kvartal er der kommet øget eksponering til sundhed, teknologi og forsyningsselskaber og reduceret eksponering til råstoffer, energi og finans. Disse ændringer skyldes vores fremgangsmåde med at rangere ud fra relativ styrke, hvor vi søger at skabe overvægt af stærke sektorer og undervægt at svage områder.
Fordelt på lande er den største eksponering i øjeblikket til Storbritannien (14%), Brasilien (12%), Indien (11%), Schweiz (7%) og Danmark (6%). En bemærkelsesværdig undervægt er fortsat Kina på grund af den svage relative styrke.
Regionalt set hælder eksponeringen i øjeblikket mod Europa (48%) og Asien (19%). Da strategien ikke er geografisk begrænset, vil eksponeringen forandre sig over tid, afhængigt af hvor der observeres områder med styrke. Aktuelt er omkring 51 procent af porteføljen allokeret på udviklede markeder og 49 procent på nye vækstmarkeder.
Porteføljeudvikling (efter omkostninger)
Juli
| 5,39% |
August
| -2,89% |
September
| -10,23% |
De 10 største porteføljebeholdninger (pr. 30/09/22)
| Beholdning | Vægt (%) |
| Danaos Corporation | 4,36% |
| ICICI Bank | 4,36% |
| Tata Motors | 3,85% |
| Tenaris S.A. | 3,79% |
| Novo Nordisk | 3,69% |
| Equinor | 3,43% |
| Sasol | 3,42% |
| Diageo | 3,16% |
| MakeMyTrip Ltd. | 3,04% |
| ItauUnibanco Holding | 2,82 % |
Positioner med det bedste afkast (bemærk, at positionerne muligvis ikke har været en del af beholdningen i hele kvartalet, men at det viste afkast er for hele kvartalet)
- (+20,79%) Itaú Unibanco Holding S.A. tilbyder en række finansielle produkter og tjenester til private og erhvervskunder i Brasilien og internationalt. Selskabet blev stiftet i 1924 og har hovedkontor i São Paulo, Brasilien.
- (+18,21%) ICICI Bank Limited leverer forskellige bankprodukter og -tjenester i Indien og internationalt. ICICI Bank Limited blev grundlagt i 1955 og har hovedkontor i Mumbai, Indien.
- (+15,89%) MakeMyTrip Limited, et online rejseselskab, sælger rejseprodukter og -løsninger i Indien, USA, Singapore, Malaysia, Thailand, De Forenede Arabiske Emirater, Peru, Colombia, Vietnam og Indonesien. MakeMyTrip Limited blev stiftet i 2000 og har hovedkontor i Gurugram, Indien.
- (+6,69%) Perusahaan Perseroan PT Telekomunikasi Indonesia leverer telekommunikations-, informatik- og netværkstjenester over hele verden. Selskabet blev grundlagt i 1884 og har hovedkontor i Bandung, Indonesien.
- (+5,65%) Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras borer efter, producerer og sælger olie og gas i Brasilien og internationalt. Petrobras blev stiftet i 1953 og har hovedkvarter i Rio de Janeiro, Brasilien.
Positioner med det dårligste afkast (bemærk, at positionerne muligvis ikke har været en del af beholdningen i hele kvartalet, men at det viste afkast er for hele kvartalet)
- (-31,70%) Sasol Limited opererer sammen med sine datterselskaber som en integreret kemi- og energivirksomhed i Sydafrika. Sasol Limited blev grundlagt i 1950 og har hovedkvarter i Johannesburg, Sydafrika.
- (-28,11%) Daqo New Energy Corp. fremstiller og sælger sammen med sine datterselskaber polysilicium til producenter af solcelleprodukter i Kina. Daqo New Energy Corp. blev grundlagt i 2006 og har hovedkontor i Shanghai, Kina.
- (-24,63%) Diana Shipping Inc. leverer transporttjenester inden for shipping. Diana Shipping Inc. blev stiftet i 1999 og har hovedkontor i Athen, Grækenland.
- (-20,34%) National Grid plc udsender og distribuerer elektricitet og gas. Selskabet blev grundlagt i 1990 og har hovedkontor i London, Storbritannien.
- (-20,20%) HSBC Holdings plc leverer bankydelser og finansielle ydelser over hele verden. HSBC Holdings plc blev grundlagt i 1865 og har hovedkontor i London, Storbritannien.
Forventninger
Historisk set har markedsnedture i den størrelsesorden, som vi indtil videre har oplevet i 2022, ofte ført til favorable investeringsmuligheder, og det vil sandsynligvis også være tilfældet denne gang. Noget af den modvind, vi har oplevet i form af høj inflation, vedvarende udfordringer i forsyningskæderne og de dårlige resultater fra Kina, har potentiale til at aftage og blive bedre fremadrettet.
