Saxo

Saxo Morningstar Moat EUR - Kommentarer til 2. kvartal 2023

SaxoSelect Commentaries
Handlede instrumenterAktier
AktivklasserGlobale aktier (ekskl. nye markeder)
InvesteringsstilAktier af høj kvalitet, der er prissat med en rabat i forhold til fair value.
Udbytte
2%
Kvartalsvis afkast
2,75 % (netto efter gebyrer)
Annualiseret volatilitet (siden opstart)
22%

Oversigt over markedet

Kvartalet i overblik

  • Der har været en bred vifte af resultater i andet kvartal af 2023 med generelt positive resultater.
  • De økonomiske data fortsætter med at være robuste efter de seneste rentestigninger. Udsigten til en høj rente støtter markederne sammen med en faldende inflation. Dette sker dog med forskellige hastigheder rundt omkring i verden, hvilket medfører regionale forskelle.
  • Kunstig intelligens skabte en ny bølge af begejstring blandt investorerne i andet kvartal.

Vigtigt perspektiv

I andet kvartal af 2023 så vi en bred vifte af resultater, generelt positive, med nogle bemærkelsesværdigt stærke aktiver.

Igen spillede inflation og rentesatser en fremtrædende rolle, hvor inflationen faldt verden over, mens rentesatserne nærmede sig deres forventede toppunkter. Økonomisk modstandsdygtighed var et andet vigtigt tema i kvartalet, med stærkere vækst end forventet.

Hypen omkring kunstig intelligens har været ekstraordinær, især hvad angår værktøjer til behandling af sprog som ChatGPT. Dette driver aktier, der kan drage fordel af frigørelsen af vækst og disruption, mens investorer kæmper for at forstå vinderne og taberne. Delvist på grund af dette har der været en usædvanlig høj koncentration i et lille antal virksomheder, der dominerer indeksets afkast. De "fantastiske syv" var et nyt udtryk, der blev opfundet for at fejre dominansen af nogle få udvalgte vindere.

Som følge af ovenstående steg de store amerikanske vækstaktier markant, mens de mindre value-aktier haltede bagefter. Finanssektoren, sundhedssektoren og forsyningssektoren har alle haft det svært i dette miljø - men erhvervsejendomme har været det ømme punkt med en stigende tomgang.

Men trods al snakken om aktier er det defensive aktiver, der har oplevet det største fundamentale skift - og højere volatilitet end normalt.

Obligationer leverede blandede resultater i andet kvartal, igen stærkt påvirket af ændringer i renter og inflation. Bankuroen smittede ikke af på andre brancher eller markeder - som frygtet - og skabte medvind for mere risikable obligationer som high yield-virksomheder.

Blandt valutaerne har den store historie været svagheden i den japanske yen, hvor der fortsat er relativt lave renter og inflation i regionen. Andre større valutaer, som f.eks. den amerikanske dollar, oplevede kun beskedne bevægelser i kvartalet.

Porteføljens afkast (uden gebyrer)

April-1.23%
Maj0.08%
Juni
3.94%
Inception (december 2016)
107.14%

De 10 største porteføljebeholdninger (pr. 30/06/2023)

NavnVægt (%)
Equitrans Midstream Corp5.49
Grifols SA ADR4.23
Uber Technologies Inc.4.15
TransUnion4.08
AGL Energy Ltd3.99
BorgWarner Inc3.82
GN Store Nord A/S3.78
Rocket Companies Inc. ordinære aktier klasse A3.45
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd ADR3.41
ABN AMRO Bank NV NLDR3.38

Top-performere

  • Equitrans Midstream Corp, Uber Technologies Inc, AGL Energy Ltd, TransUnion, Grifols SA ADR

Dårligst præsterende

  • Just Eat Takeaway.com NV, Alibaba Group Holding Ltd ADR, Warner Bros. Discovery Inc Ordinary Shares - Class A, Worldline SA, International Flavors & Fragrances Inc.

Udsigt

I betragtning af de seneste gevinster er det sundt at stille spørgsmålstegn ved sandsynligheden for fortsat styrke. Er det tid til at lukke lugerne eller sætte sejl? Markederne går op og ned, som regel understøttet af fundamentale faktorer som højere profit og økonomisk velstand. 

Alligevel lever vi i en verden med fortsat usikkerhed. Mange markedskommentatorer siger, at dette rally markerer starten på et nyt bull-marked, og at investorer bør investere i aktier for at ride med på denne bølge. Men andre hævder, at det er et bear market-rally, og at investorer bør komme ud af aktier, mens legen er god.

Spørgsmålet for investorerne er ikke, om de skal sætte sejlene og ride på medvinden fra et nyt bull-marked eller lukke hullerne, men snarere hvordan de bedst placerer deres porteføljer baseret på dagens værdiansættelser.

Ansvarsfraskrivelse

Alle oplysninger i dette dokument, herunder oplysninger om resultater og statistik, er med forbehold for ændringer. Information om aktuelt afkast og priser findes på beskrivelsessiden for de enkelte porteføljer. Ved udarbejdelsen af dette materiale har Saxo Bank ikke taget hensyn til bestemte modtageres investeringsformål, særlige investeringsmål, økonomiske situation eller særlige behov og krav, og intet heri udgør en anbefaling til en modtager om at investere eller frasælge på en bestemt måde, og Saxo Bank påtager sig intet ansvar for eventuelle tab, modtagere måtte pådrage sig i forbindelse med en handel, der udføres i overensstemmelse med, hvad der opfattes som en anbefaling. Alle investeringer indebærer en risiko og kan resultere i både gevinst og tab, hvorfor der er risiko for tab af det samlede indskud. Særligt investeringer i gearede produkter, herunder, men ikke begrænset til valutaer, derivater og råvarer, kan være meget spekulative, og gevinster og tab kan derfor svinge både kraftigt og hurtigt. Spekulativ handel er ikke egnet for alle investorer, og alle modtagere af denne information bør, inden gennemførelsen af en investering, et salg eller en transaktion, nøje overveje deres finansielle situation og kontakte en finansiel rådgiver for at forstå risiciene og sikre sig, at handlen er egnet til dem. Enhver henvisning heri til eventuelle risici er ikke og skal ikke opfattes som udtømmende oplysninger om risici eller en udtømmende beskrivelse af sådanne risici. En holdningstilkendegivelse er ikke nødvendigvis udtryk for Saxo Banks holdning, og alle holdningstilkendegivelser kan ændres uden varsel (forudgående eller efterfølgende).

Saxo Bank A/S (hovedkontor)
Philip Heymans Alle 15
2900
Hellerup
Danmark

Kontakt Saxo Bank

Vælg region

Danmark
Danmark

Handel og investering indebærer risici
Alle handler indebærer en risiko. Læs mere. For at hjælpe dig med at forstå risiciene har vi samlet nogle dokumenter med central investorinformation (KID'er), der viser risici og afkast for hvert enkelt produkt. Yderligere KID'er er tilgængelige på vores handelsplatform. Læs mere

Dette website er tilgængeligt fra ethvert sted i verden, men indholdet på websitet er relateret til Saxo Bank A/S og er ikke specifik for nogen enhed i Saxo Bank gruppen. Alle kunder vil indgå i et kundeforhold med Saxo Bank A/S underlagt dansk lovgivning.