Nasdaq DW Global Momentum – Kommentar til 2. kvartal 2020
| Handlede instrumenter | Aktier |
| Aktivklasser | Globale aktier (inkl. nye vækstmarkeder, ekskl. amerikanske selskaber) |
| Investeringsstil | Systematisk investering baseret på aktiers relative styrke |
| Kvartalsvis afkast | +29.6 % (efter omkostninger) |
| Volatilitet omregnet til aktuel årsrate (siden oprettelse) | 22% |
Markedsoversigt
Markederne fortsatte deres store udsving i andet kvartal. Efter et massiv fald i første kvartal kom de globale markeder buldrende igen, i takt med troen på, at følgevirkningerne af coronavirussen ikke ville være så slemme som først antaget. S&P 500 Total Return Index steg kraftigt til 20,5 % i kvartalet, så det kun var 3,1 % nede på årsbasis. Det virkede usandsynligt blot et par måneder forinden. Udviklede markeder (MSCI EAFE TR Index) steg med 15,1 % og nye vækstmarkeder (MSCI EM TR Index) steg i værdi med 18,2 %.
Obligationer (Bloomberg Barclays US Aggregate Index) fortsatte med at holde sig oppe og steg 2,9 %. S&P GSCI Commodity Index Bevægede sig også volsomt. Indekset flyttede sig kraftigt fra bunden og sluttede kvartalet oppe med 10,5 %, men faldet i første kvartal betød, at det var nede 36,3 % for året.
Usikkerheden omkring Covid-19 viser sig på markeder på mange måder. Investorer er mere usikre på fremtiden, end de har været længe. Ifølge SentimenTrader var standardafvigelsen i kursmål for ultimoværdien af S&P 500 næsten 250 points i slutningen af juni. Det er dobbelt så meget som den gennemsnitlige spredning i løbet af de sidste 20 år. VIX, der er en måling af markedsvolatilitet, brød også med sine historiske mønstre. Generelt er VIX højt under faldende markeder og sænker sig, når markedet bevæger sig opad. Dette kvartal var anderledes, idet VIX forblev forhøjet, i takt med at markedet bevægede sig højere op, hvilket er ideelt for aktieejere. Selv med denne usikkerhed havde de globale aktiemarkeder et af deres bedste kvartaler i årtier.
Porteføljeudvikling
| Andet kvartal 2020 | 29.6% |
| År til dato 2020 | -2.53% |
| 2019 | 32.9% |
| 2018 | -28,8% |
| 2017 | 47.3% |
| 2016 | 7,41% |
| 2015 | 7,06% |
Bedst præsterende positioner
- MercadoLibre Inc. driver online-handelsplatforme i Latinamerika. Herunder MercadoLibre Marketplace, der er en automatiseret online handelsplatform til virksomheders og privatpersoners køb og salg af produkter online. En anden er MercadoPago FinTech, en finansiel teknologiløsningsplatform, der fremmer transaktioner på dens markedspladser ved at levere en mekanisme, der lader brugere sende og modtage betalinger online og lader forhandlere behandle transaktioner via dens websted og mobilapps samt i deres fysiske forretninger gennem QR og mobile salgssteder.
- Gold Fields Limited er guldproducent med reserver og ressourcer i Chile, Sydafrika, Ghana, Australien og Peru. Selskabet ejer interesser i ni fungerende miner med en årlig guldtilsvarende produktion på omring 62.370 kilo samt guldmineralreserver på omkring 1,45 millioner kilo og mineralressourcer på omkring 3,3 million kilo. Selskabet ejer også kobbermineralreserver på i alt 616 millioner pund og mineralressourcer på i alt 882 millioner pund.
- Argenx SE, et biotekselskab med kliniske programmer, der sætter særligt fokus på udvikling af antistofbaserede behandlingsformer mod autoimmune sygdomme, hæmatologi. Kræft Argenx SE blev grundlagt i 2008 og har hovedkontor i Breda, Holland.
Dårligst præsterende positioner
- Airbus SE leverer produkter, services og løsninger til luftfartsindustrien i Holland og internationalt. Selskabet er aktivt inden for tre segmenter: Airbus, Airbus Helicopters og Airbus Defence and Space. Airbus SE blev grundlagt i 1998 og har hovedkontor i Leiden, Holland.
- Fly Leasing Limited, køber og leaser gennem sine datterselskaber rutefly til forskellige luftfartsselskaber verden over, med kontrakter der strækker sig over flere år. Pr. 31. december 2018 havde selskabet en flåde bestående af 101 fly, herunder 90 narrow-body-passagerfly og 11 wide-body-passagerfly samt syv motorer. Selskabet blev grundlagt i 2007 og har hovedkontor i Dun Laoghaire, Irland.
- AerCap Holdings N.V., et flyleasingselskab, der er involveret i leasing, finansiering, salg og forvaltning af rutefly og motorer i Kina, USA, Irland og internationalt. AerCap Holdings N.V. blev grundlagt i 1995 og har hovedkontor i Dublin, Irland.
Når vi ser frem mod resten af året, vurderer Nasdaq DW Global Momentum, at der vil være mange muligheder, som vores strategi kan kapitalisere på. Historisk set efterfølges store fald på markederne – som dem vi så tidligere på året – ofte af solide opsving. Investeringsprocessen er designet til at skære igennem markedsstøjen og positionere sig der, hvor der er styrke på markedet. Vi er overbeviste om, at denne disciplinerede, nøgterne proces fortsat vil kunne føre os gennem alle typer markeder.
Nasdaq DW Global Momentum-porteføljen er designet til at identificere styrke og bevæge sig mod den. Porteføljen har oplevet højere omsætning end normalt i år. Hvis Covid-19 fortsætter sin spredning, vil vi muligvis også se højere omsætningsniveauer end normalt i anden halvdel af året. En fordel ved strategien er, at den ignorerer nyheder og i stedet fokuserer på markedsbevægelser.
Nasdaq DW mener, at det i de kommende måneder er vigtigt ikke at lade følelserne overtage og fastholde streng overholdelse af dens investeringsdisciplin, uanset hvilken vej markedet bevæger sig.