Macro FX Trading – Kommentar til 4. kvartal 2022
| Handlede instrumenter | Valutaspot |
| Aktivklasser | Valuta |
| Investeringsstil | Diskretionær (ikke-systematisk), makroanalyse |
| Afkast ÅTD | 22% (efter handelsomkostninger, servicegebyr og resultatbetinget honorar – hvor der tages udgangspunkt i investering siden oprettelsen, men da dit resultatbetingede honorar afhænger at dit indtrædelsestidspunkt, vil dit nettoafkast også variere). |
| Volatilitet omregnet til aktuel årsrate | 19% |
| Gennemsnitligt antal handler pr. uge | 12 |
Markedsoversigt
Strategiens afkast for 4. kvartal 2022 var en lille gevinst på 0,2 procent, hvor størstedelen kan tilskrives positioner i GBP/USD og USD/CHF, mens det største tab kan tilskrives de korte positioner i GBP og lange positioner i CAD.
Råvarevalutaerne CAD og AUD haltede bagefter, gav et dårligere afkast og var påvirket af oliepriserne, hvor der var et stort fald midt i kvartalet.
CNH-valutaen spillede en vigtig rolle i december, da Kina udmeldte den første af mange politiske ændringer i et forsøg på at stabilisere og vende en økonomi i alvorlige vanskeligheder. De politiske ændringer blev gennemført hurtigt, hvor afskaffelsen af nul-COVID-politikken, som blev gennemført omkring nytår, tager prisen som den væsentligste i kraft af konsekvenserne af genåbningen for både Kina og den globale økonomi.
GBP-valutaen er blevet påvirket under den politiske tumult i forbindelse med indsættelsen af Liz Truss som premierminister og det kontroversielle "mini-budget"-forslag. Valutaen er dog i nogen grad kommet igen efter udskiftningen af Liz Truss med Rishi Sunak, hvor sidstnævnte har stabiliseret valutaen ved at annoncere en stram økonomistyring. Bevægelserne i GBP-valutaen gav et fladt afkast for kvartalet.
Under den Europæiske Centralbanks stramningsmøde blev der givet signaler om muligheden for en række rentestigninger på 50 basispoint (bp).
Bank of Japan overraskede markedet i en politisk udmelding tirsdag. Centralbanken meldte ud, at den ville tillade, at renten på 10-årige statsobligationer hæves eller sænkes med 50 bp omkring målet på 0 procent, hvor der tidligere var en begrænsning på 25 point. Dette træk medfører højere renter og en højere kurs på JPY, hvilket genererede negativt afkast for strategien i løbet af kvartalet.
Strategiens afkast (efter omkostninger)
| Siden oprettelsen (februar 2015): | 197% |
Positioner med det bedste afkast
| USD/CHF | 4,3% |
| EUR/USD | 3,1% |
| AUD/USD | 1,0% |
| USD/CAD | 0,4% |
| EUR/CHF | 0,2% |
Positioner med det dårligste afkast
| EUR/CAD | -4,2% |
| GBP/USD | -3,5% |
| EUR/GBP | -0,7% |
| EUR/JPY | -0,5% |
| CAD/JPY | -0,1% |
Forventninger
Den Europæiske Centralbank ser frem mod en række kortsigtede rentestigninger som følge af høj kerneinflation og udsigten til højere lønninger, hvilket sammenholdt med lavere energipriser og kommende ekspansiv finanspolitik kunne støtte EUR-valutaen.
Storbritannien og Nordirland står over for sine egne udfordringer med vedvarende høj inflation og strejker i flere brancher, hvilket lægger pres på GBP-valutaen.
Ekspansiv finanspolitik i den globale økonomi kan skabe et stigende pres på ressourcerne, når Europa, Japan og andre lande øger forbruget for at opruste deres militær og industrielle kapacitet i kølvandet på de udfordringer, der har været i forsyningskæderne og med hensyn til sikkerhed i forbindelse med de seneste års påvirkninger fra COVID-19 samt krigen mellem Rusland og Ukraine.
En af de primære påvirkninger på økonomierne og markederne bliver kursen for Kinas genåbning og andre igangværende aggressive politiske ændringer.