Wat is stagflatie, en waarom moet u zich er iets van aantrekken?

Stagflatie en sectoren

Peter Garnry, Saxo's Head of Equities, zegt: "Tijdens periodes van stagflatie doen sectoren zoals gezondheidszorg, basisconsumptiegoederen, nutsbedrijven en energie het doorgaans beter, terwijl sectoren zoals industrie, vastgoed, financiële instellingen en technologie het minder doen. Met andere woorden, het zijn juist de vier defensieve GICS-sectoren (de Global Industry Classification Standard) die het beter doen tijdens stagflatie dan de cyclische sectoren. Wel is het belangrijk een kanttekening te plaatsen: doordat stagflatie zo’n zeldzaam fenomeen is, is er zeer beperkte data beschikbaar om dit op te baseren.

En vergeet obligaties niet. “Aangezien de inflatie hoog blijft en de economie stagneert, kunnen Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) een afdekking bieden tegen stagflatie," zegt Althea Spinozzi, hoofd vastrentende waarden bij Saxo. Bij dit type obligatie wordt de coupon en/of de hoofdsom namelijk gecorrigeerd voor inflatie.

Helaas is er geen wondermiddel of knop waarmee u stagflatie kunt laten verdwijnen. De twee belangrijkste factoren - lage economische groei en relatief hoge inflatie - zijn onderling afhankelijk. Het verhogen van de rentetarieven zou helpen om de inflatie omlaag te brengen, maar heeft een negatief effect op de economische groei. Lagere rentetarieven kunnen de economische groei een impuls geven, maar zouden de inflatie onder opwaartse druk kunnen zetten. Het meest waarschijnlijke pad om ons uit dit scenario te halen is hogere productiviteit

Wat kunt u doen?

Een beleggingsportefeuille beheren in tijden van stagflatie kan een uitdaging zijn. U heeft immers weinig controle op de macro-ontwikkelingen. Maar u kunt zich wel richten op wat u wél onder controle hebt: de spreiding in uw portefeuille.

Natuurlijk moet u allereerst kijken wat past bij uw persoonlijke situatie, strategie en doelen. Maar mocht u dan het risico van uw portefeuille willen verlagen, dan kunt u overwegen om., zoals Peter Garnry al benoemde, meer diversificatie aan te brengen in uw beleggingscategorieën. Daarnaast kunt blootstelling aan de cyclische sectoren verminderen en aan defensieve sectoren juist vergroten.

Ook obligaties (eventueel in de vorm van obligatiefondsen) kunnen een belangrijkere rol spelen, gezien de aantrekkelijke rendementen op dit moment en hun defensievere karakter. De door Althea benoemde TIPS kunnen hun waarde verbeteren en hetzelfde geldt voor kortlopende obligaties van hoge kwaliteit

Tot slot kan worden overwogen om de diversificatie in de totale portefeuille te verbeteren door de blootstelling aan grondstoffen te vergroten.

Hoe komt er een einde aan stagflatie?

U vraagt zich misschien af wat er moet gebeuren om een einde te maken aan Stagflatie. Volgens Steen zou een verhoogde productiviteit kunnen helpen. Verdere automatisering (denk ook aan AI), digitalisering en robotisering zullen hierbij een belangrijke rol spelen. Andere maatregelen om de productiviteit te verhogen zijn meer Research & Development, innovatie en het verder opleiden van werknemers. Ook het verbeteren van de mobiliteit van werknemers zal de productiviteit verhogen.

Tegelijkertijd moeten regeringen en centrale banken blijven balanceren tussen economische groei en rentetarieven managen om te voorkomen dat een volledige stagflatie ontstaat, waarbij de inflatie aanzienlijk hoger kan zijn dan nu en waarbij de werkloosheid dramatisch zal toenemen.

Bij Saxo zullen we de situatie blijven volgen. Houd de blog en onze webinars dus in de gaten en blijf op de hoogte! 

Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden/