Long call spread: inspelen op een stijging van de onderliggende waarde

Dit betreft een marketinguiting.

Opties - en dus ook mini-opties - zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Zorg er dus voor dat u goed bekend bent met de werking en de risico's. Verdiep u dus eerst verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema 'Beginnen met opties', of kijk het webinar 'Beginnen met opties' terug. U kunt meer dan uw inleg verliezen.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Wat is een long call spread?

Met een long call spread kunt u met een beperkte investering anticiperen op een stijging van de onderliggende waarde. De winst is weliswaar gemaximaliseerd, maar kan procentueel gezien nog steeds zeer aantrekkelijk zijn.

Long call spread in het kort

• Visie: Stijging onderliggende waarde
• Onderdelen: Gekochte calloptie en een geschreven calloptie met hogere uitoefenprijs
• Verstrijken looptijd: Negatief
• Maximale winst: Verschil tussen uitoefenprijzen opties min betaalde optiepremie
• Maximale verlies: Betaalde optiepremie

Waarom zou u dit willen doen?

Een gekochte calloptie geeft het recht een onderliggende waarde (een aandeel bijvoorbeeld) te mogen kopen voor een bepaald bedrag. Als u een call schrijft gaat u een leveringsplicht aan. Kan dit ook gecombineerd worden? Bijvoorbeeld door een call te kopen (en een recht te krijgen) en tegelijkertijd een call te verkopen met een hogere uitoefenprijs (wat een potentiële leveringsplicht inhoudt)?

Ja, dat kan heel goed en dat wordt ook veel gebruikt. Dit wordt een long call spread genoemd. U koopt een recht op bijvoorbeeld 55 en gaat een leveringsplicht aan op 65 met dezelfde looptijd. Gelukkig kunt u altijd voldoen aan uw leveringsplicht op 65 want u heeft een kooprecht op 55. 

Voorbeeld

Laten we eens kijken naar het fictieve aandeel ZZZ. Het aandeel noteert op het moment € 59,44. 

• U koopt de call ZZZ 60 call voor € 3,20
• U verkoopt de call ZZZ 65 voor € 1,15

U verwacht een stijging van het aandeel richting de € 70 en daar wilt u graag van profiteren. U besluit dit te doen met het kopen van de 60-65 call spread.

U koopt de call 60 voor € 3,20 (u heeft het recht om het aandeel ZZZ te mogen kopen tot en met de derde vrijdag van de expiratiemaand voor 60 euro) en tegelijkertijd verkoopt u de call ZZZ 65 (u gaat daarmee de plicht aan om het aandeel te moeten leveren voor € 65). Per saldo betaalt u € 2,05 en als uw verwachting uitkomt – het aandeel gaat naar de € 70 – zal het kooprecht op € 60 minimaal € 10 waard moeten zijn. De leveringsplicht is dan € 5 waard. Per saldo zal de spread dan oplopen naar € 5,-. Dit kunt u zelf makkelijk bepalen door na te gaan wat uw positie eigenlijk is. U mag kopen op € 60, maar u moet leveren op € 65. Het verschil hiertussen is € 5; dat is de maximale waarde van de spread.

Maar... u heeft hier maar € 2,05 voor betaald. En als u uw visie uitkomt, maakt u dus 150% rendement.

Let op: in dit voorbeeld zijn transactie- en assignment kosten buiten beschouwing gelaten.

Wanneer bent u blij met deze spread? 

Als het aandeel gaat stijgen tot boven de € 65. U heeft het recht om te mogen kopen op € 60 en u moet mogelijk leveren op € 65.  En u heeft heeft daar € 2,05 voor betaald. Kortom: vanaf 62,05 euro en hoger maakt u dus winst. Optimaal is uiteraard een stijging tot boven de € 65. Dan bereikt de callspread zijn maximale waarde van € 5.

Wanneer bent u niet blij?

Als het aandeel gaat zakken. Dan worden beide opties namelijk waardeloos. Want wie heeft er op de derde vrijdag in de expiratiemaand geld over voor een kooprecht op € 60 als het aandeel op de beurs te koop is voor € 57? Precies, niemand.

Wanneer koopt u een call spread?

U koopt een call spread als u denkt dat de onderliggende waarde in de komende periode gaat stijgen. U koopt deze call spread, omdat de investering kleiner is dan alleen de call kopen. U verkoopt namelijk ook een call en dat verkleint de investering. Nadeel hiervan wel is dat u de winst maximaliseert.

Wanneer verkoopt u de gekochte call spread?

U weet dat de maximale waarde van de call spread € 5 is. De spread zal deze waarde bereiken als het aandeel op de derde vrijdag boven de € 65 staat.

Maar het kan goed zijn dat u tevreden bent als uw investering oploopt naar € 3,50. Dit is natuurlijk altijd een persoonlijke keuze.

De volgende vuistregel kan u wellicht helpen: verkoop de spread als die op ongeveer 80% van de maximale waarde noteert. In het geval van bovenstaande voorbeeld zou dat betekenen dat u de spread koopt op € 2,05 die maximaal € 5 waard kan worden. 80% van € 5 is € 4. Dus als u de spread kunt verkopen op € 4 heeft u bijna meer dan 100% rendement behaald.

Wat is uw maximale risico?

Het risico dat u loopt bij het kopen van de call spread is de premie die u betaald heeft. Dat is uw maximale verlies, en dit verlies zult u pakken als het aandeel onder de uitoefenprijs blijft van de calloptie die u gekocht heeft. Maar het verlies is gemaximaliseerd: u kunt nooit meer verliezen dan de optiepremie die u betaald heeft.

Kortom

U koopt een call spread als u denkt dat de onderliggende waarde gaat stijgen. U weet dat er call spreads te koop zijn met verschillende looptijden en u kiest een looptijd waarin de verwachte stijging ook kan gaan plaatsvinden.

Uw maximale risico is ook vooraf bekend en dat is de prijs die u betaald heeft voor de call spread. Dat is dus het bedrag dat u maximaal kunt verliezen.

Over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.