Iron condor: inspelen op een stabiele markt binnen een bandbreedte

Dit artikel is onderdeel van een serie over verschillende optiestrategieën, en is bedoeld om u een beter begrip te geven van het handelen in opties. Let wel: opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. U kunt zich bijvoorbeeld eerst verdiepen via het thema 'Beginnen met opties' in het platform, of het webinar Beginnen met opties terugkijken.

Wat is de iron condor?

De iron condor is een combinatie van een bear call spread en een bull put spread. U verkoopt een call optie en een put optie met verschillende uitoefenprijzen, en koopt tegelijkertijd een call optie met een hogere uitoefenprijs en een put optie met een lagere uitoefenprijs.

Hierdoor ontstaat een bandbreedte waarbinnen u winst maakt. Zolang de koers van de onderliggende waarde binnen deze bandbreedte blijft, lopen de verkochte opties grotendeels waardeloos af en behoudt u de ontvangen premie.

De gekochte opties fungeren als bescherming en zorgen ervoor dat uw maximale verlies vooraf vastligt.

Iron condor in het kort

• Visie: U verwacht een stabiele markt binnen een bandbreedte
• Onderdelen: Verkochte call (lagere strike) + gekochte call (hogere strike) + verkochte put (hogere strike) + gekochte put (lagere strike)
• Verstrijken looptijd: U profiteert van tijdsverval bij de verkochte opties
• Maximale winst: Ontvangen netto premie
• Maximale verlies: Verschil tussen strikes minus ontvangen premie

Waarom zou u dit willen doen?

U gebruikt de iron condor wanneer u verwacht dat de koers niet sterk zal bewegen. In plaats van te speculeren op een daling of stijging, profiteert u van het feit dat opties in waarde afnemen naarmate de expiratie nadert.

Doordat u opties aan beide kanten verkoopt, ontvangt u premie uit twee spreads. Tegelijkertijd houdt u het risico beheersbaar door beschermende opties te kopen.

Voorbeeld

Laten we kijken naar het fictieve aandeel XYZ. Het aandeel noteert momenteel op € 100. U verwacht dat het aandeel tussen € 95 en € 105 blijft bewegen, en u zet de volgende positie op:

• U verkoopt 1 call optie met uitoefenprijs € 105 en ontvangt € 2 premie
• U koopt 1 call optie met uitoefenprijs € 110 en betaalt € 1 premie
• U verkoopt 1 put optie met uitoefenprijs € 95 en ontvangt € 2 premie
• U koopt 1 put optie met uitoefenprijs € 90 en betaalt € 1 premie

Per saldo ontvangt u € 2 netto premie. Dit is uw maximale winst. Het maximale verlies is te berekenen door per spread het verschil tussen de uitoefenprijzen te verminderen met de ontvangen premie. In dit geval is het maximale verlies € 3 per spread. Het break-evenpunt is hier € 93 en € 107

Het is belangrijk dat u zich realiseert dat bij expiratie hooguit één van de twee zijden kan worden doorbroken. De koers eindigt immers alleen boven de bovengrens, onder de ondergrens of binnen de bandbreedte.

Let op: in dit voorbeeld zijn transactie- en assignment kosten buiten beschouwing gelaten.

Scenario’s

Scenario 1: stabiele markt

De koers van XYZ blijft tussen € 95 en € 105. Alle verkochte opties lopen waardeloos af. De gekochte opties ook, maar u behoudt de ontvangen premie.

=> Resultaat: maximale winst van € 2

Scenario 2: beweging richting de randen van de bandbreedte

De koers beweegt richting € 95 of € 105. Dan komt één van de spreads onder druk te staan. Stijgt de koers, dan komt de callzijde onder druk. Vanaf € 107 (het break-evenpunt) loopt uw verlies op, tot uiteindelijk het maximale verlies van € 3.

Daalt de koers, dan komt de putzijde onder druk. Vanaf € 93 (het break-evenpunt) loopt uw verlies op, tot uiteindelijk het maximale verlies van €3.

=> Resultaat: resultaat tussen € 2 winst en € 3 verlies

Scenario 3: sterke daling

De koers daalt onder € 90 of stijgt boven € 110. De verliezen op de verkochte opties worden begrensd door de gekochte opties.

=> Resultaat: maximaal verlies van € 3

Wanneer bent u blij met deze strategie?

U bent het meest tevreden wanneer de koers van de onderliggende waarde binnen de gekozen bandbreedte blijft. In dat geval profiteert u optimaal van tijdsverval en behoudt u de ontvangen premie. In dit voorbeeld is dat tussen een koers van € 95 en € 105.

Wanneer bent u niet blij?

U bent minder tevreden wanneer de koers sterk buiten de bandbreedte beweegt. Dan komt één kant van de positie onder druk te staan en kan het verlies oplopen tot het maximale niveau. 

Wanneer zet u deze strategie op?

De iron condor wordt vaak ingezet in markten waarin u een stabiele ontwikkeling verwacht. Ook kan de strategie aantrekkelijk zijn wanneer de impliciete volatiliteit relatief hoog is, waardoor u een hogere premie ontvangt.

Wanneer sluit u de positie?

U kunt de positie vroegtijdig sluiten wanneer u ongeveer 70% tot 80% van de maximale winst heeft behaald. Dit gebeurt vaak vóór expiratie, wanneer de meeste tijdswaarde is verdwenen. Houd er rekening mee dat dit een kwestie van persoonlijke voorkeur is. Er is geen 'perfect' moment om de positie te sluiten.

Wat is uw maximale risico?

Uw maximale risico is vooraf bekend en gelijk aan het verschil tussen de uitoefenprijzen van één spread minus de ontvangen premie. In dit voorbeeld is dat € 3. Dit verlies treedt op bij een sterke beweging buiten de bandbreedte.

Kortom

De iron condor is een strategie waarmee u inspeelt op een stabiele markt binnen een bandbreedte. U ontvangt premie door opties te verkopen aan beide kanten en beperkt uw risico met gekochte opties. De winst is beperkt maar voorspelbaar, terwijl het maximale verlies vooraf vastligt. De strategie is vooral geschikt wanneer u weinig beweging verwacht en wilt profiteren van tijdsverval.

Leer meer over optiestrategieën

In het thema ‘Optiestrategieën’ worden de bekendste strategieën uitgelegd, van spreads tot complexere combinaties. U leert wanneer u deze inzet, hoe ze zijn opgebouwd en wat de risico’s en kansen zijn. 

Heeft u nog weinig ervaring met opties of wilt u uw kennis even opfrissen? Bekijk dan het thema ‘De basis van optiebeleggen’ voor een overzicht van belangrijke begrippen en basisprincipes.

Over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.