Bull put spread: inspelen op een licht stijgende of stabiele markt

Dit artikel is onderdeel van een serie over verschillende optiestrategieën, en is bedoeld om u een beter begrip te geven van het handelen in opties. Let wel: opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. U kunt zich bijvoorbeeld eerst verdiepen via het thema 'Beginnen met opties' in het platform, of het webinar Beginnen met opties terugkijken.

Wat is de bull put spread?

De bull put spread is een strategie waarbij u twee put opties combineert met dezelfde expiratiedatum, maar met verschillende uitoefenprijzen. U verkoopt een put optie met een hogere uitoefenprijs en koopt tegelijkertijd een put optie met een lagere uitoefenprijs.

Door deze constructie ontvangt u per saldo een premie. De strategie is winstgevend wanneer de koers van de onderliggende waarde gelijk blijft of stijgt, of in ieder geval boven de hogere (verkochte) uitoefenprijs blijft.

De gekochte put dient als bescherming: deze beperkt uw verlies als de markt toch sterk daalt.

Bull put spread in het kort

• Visie: U verwacht een stabiele tot licht stijgende markt
• Onderdelen: Verkochte put optie (op hogere uitoefenprijs) + gekochte put optie (op lagere uitoefenprijs)
• Verstrijken looptijd: Beide opties verliezen waarde, u profiteert van tijdsverval
• Maximale winst: Ontvangen netto premie
• Maximale verlies: Verschil tussen uitoefenprijzen minus ontvangen premie

Waarom zou u dit willen doen?

U gebruikt de bull put spread wanneer u een gematigd positieve of stabiele marktvisie heeft. In plaats van te speculeren op een sterke stijging, verdient u aan het feit dat opties in waarde afnemen naarmate de expiratie nadert.

Daarbij is het risico vooraf begrensd. Door de gekochte put optie weet u precies wat het maximale verlies kan zijn. Dit maakt deze strategie overzichtelijker dan wanneer u enkel een put optie verkoopt.

Voorbeeld

Laten we kijken naar het fictieve aandeel XYZ. Het aandeel noteert momenteel op € 100. U verwacht dat het aandeel stabiel blijft of licht stijgt, en u zet de volgende positie op:

• U verkoopt 1 put optie met uitoefenprijs € 95 en ontvangt € 5 premie
• U koopt 1 put optie met uitoefenprijs € 90 en betaalt € 2 premie

Per saldo ontvangt u € 3 netto premie. Dit is uw maximale winst. Het maximale verlies is te berekenen door het verschil tussen de uitoefenprijzen te verminderen met de ontvangen premie. In dit geval is het maximale verlies € 2. 

Let op: in dit voorbeeld zijn transactie- en assignment kosten buiten beschouwing gelaten.

Scenario’s

Scenario 1: stijgende of stabiele markt

De koers van XYZ staat op of boven € 95 bij expiratie. Beide put opties lopen waardeloos af. U houdt de volledige ontvangen premie.

=> Resultaat: maximale winst van € 3

Scenario 2: lichte daling

De koers van XYZ staat tussen € 90 en € 95. De geschreven put is deels in-the-money, waardoor u verlies maakt. De gekochte put beperkt dit verlies.

=> Resultaat: resultaat tussen € 3 winst en € 2 verlies

Scenario 3: sterke daling

De koers van XYZ staat onder € 90. Beide put opties zijn in-the-money. De verliezen op de geschreven put worden grotendeels gecompenseerd door de gekochte put.

=> Resultaat: maximaal verlies van € 2

Wanneer bent u blij met deze strategie?

U bent het meest tevreden wanneer de koers van de onderliggende waarde stabiel blijft of licht stijgt. In dat geval lopen beide opties waardeloos af en behoudt u de ontvangen premie als winst. In dit voorbeeld is dat boven een koers van € 95.

Wanneer bent u niet blij?

U bent minder tevreden wanneer de koers sterk daalt. In dat geval wordt de gekochte put gebruikt als bescherming, maar loopt uw verlies alsnog op tot het vooraf bekende maximum. In dit voorbeeld is dat onder een koers van € 90.

Wanneer zet u deze strategie op?

De bull put spread wordt vaak ingezet in markten waarin u een stabiele tot licht positieve ontwikkeling verwacht. Ook kan de strategie aantrekkelijk zijn wanneer de impliciete volatiliteit relatief hoog is, waardoor u een hogere premie ontvangt.

Wanneer sluit u de positie?

U kunt de positie vroegtijdig sluiten wanneer u ongeveer 70% tot 80% van de maximale winst heeft behaald. Dit gebeurt vaak wanneer de koers van de onderliggende waarde ruim boven de geschreven put ligt en tijdswaarde grotendeels is weggevallen. Houd er rekening mee dat dit een kwestie van persoonlijke voorkeur is. Er is geen 'perfect' moment om de positie te sluiten.

Wat is uw maximale risico?

Uw maximale risico is vooraf bekend en gelijk aan het verschil tussen de uitoefenprijzen minus de ontvangen netto premie. In dit voorbeeld is dat € 2. Dit verlies treedt alleen op bij een sterke daling van de onderliggende waarde.

Kortom

De bull put spread is een strategie waarmee u inspeelt op een stabiele of licht stijgende markt. U ontvangt premie door een put optie te verkopen en beperkt tegelijkertijd uw risico door een lagere put optie te kopen. De winst is beperkt, maar het maximale verlies is vooraf duidelijk en begrensd. De strategie draait vooral om het benutten van tijdsverval binnen een gecontroleerd risicoprofiel.

Leer meer over optiestrategieën

In het thema ‘Optiestrategieën’ worden de bekendste strategieën uitgelegd, van spreads tot complexere combinaties. U leert wanneer u deze inzet, hoe ze zijn opgebouwd en wat de risico’s en kansen zijn. 

Heeft u nog weinig ervaring met opties of wilt u uw kennis even opfrissen? Bekijk dan het thema ‘De basis van optiebeleggen’ voor een overzicht van belangrijke begrippen en basisprincipes.

Over opties

Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.