Hoe bestand zijn Oracle en Adobe tegen de AI-revolutie?
Aandelen 5 minuten leestijd
Disclaimer: Dit materiaal is marketingcommunicatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Handelen in financiële instrumenten houdt risico’s in en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Wat u moet weten
Oracle moet bewijzen dat de enorme AI-investeringen de orderportefuille kunnen omzetten in duurzame kasstromen.
Adobe moet bewijzen dat AI de creatieve workflows van zijn klanten versterkt, in plaats van de eigen software makkelijker vervangbaar te maken.
- Voor beleggers is AI-groei minder belangrijk dan hoeveel kapitaal daarvoor nodig is en hoe duurzaam de inkomsten zijn.
Op 10 september 2026 openen Oracle en Adobe tegelijk de boeken. Hun resultaten bieden een interessante blik op twee heel verschillende manieren om van AI te profiteren.
Oracle verkoopt databases, bedrijfssoftware en clouddiensten. De uitdaging is fysiek: voldoende datacentercapaciteit bouwen om aan de explosieve AI-vraag te voldoen zonder dat de investeringen de rendabiliteit ondermijnen.
Adobe verkoopt creatieve software en documentoplossingen zoals Photoshop en Acrobat. Zijn uitdaging is haast het tegenovergestelde. AI maakt het creëren van content goedkoper en eenvoudiger. Adobe moet aantonen dat die eenvoud zijn ecosysteem waardevoller maakt, en niet minder onmisbaar.
Oracle heeft meer AI-vraag nodig. Adobe moet ervoor zorgen dat AI zijn software niet overbodiger maakt.
Oracle's probleem: groei die cash opslokt
Het AI-verhaal van Oracle is nu al indrukwekkend. De omzet in boekjaar 2026 steeg met 17%, de cloudinfrastructuuromzet in het vierde kwartaal nam met 93% toe en de contractportefeuille groeide tot 638 miljard USD.
Aan vraag geen gebrek. De uitdaging zit in de investeringen die daarvoor nodig zijn.
Oracle gaf in boekjaar 2026 ongeveer 55,7 miljard USD uit aan kapitaaluitgaven tegenover circa 32 miljard USD operationele kasstroom. De investeringen kwamen daarmee overeen met ongeveer 174% van de operationele kasstroom, waardoor de vrije kasstroom negatief uitviel.
Die uitgaven kunnen nog steeds waarde creëren. De vraag is of toekomstige opbrengsten de investeringen van vandaag rechtvaardigen.
Klanten hebben intussen voor zo’n 75 miljard dollar aan GPU-capaciteit vooraf betaald of zelf aangeleverd in het kader van grote AI-contracten. Dat verlicht de financieringsdruk voor Oracle. Toch blijft de cruciale vraag hoe snel die recordorderportefeuille zich vertaalt in effectieve omzet en kasstromen.
Adobe's probleem: een concurrentievoordeel dat AI kan hertekenen
Adobe bevindt zich in een heel andere positie dan Oracle. Het softwarebedrijf genereerde vorig kwartaal zo'n 2,2 miljard dollar operationele kasstroom, terwijl de investeringen beperkt bleven tot amper 58 miljoen dollar. Dat is precies wat beleggers graag zien: hoge marges, sterke kasstromen en weinig kapitaalbehoefte. Maar de opkomst van AI zet net dat model onder druk. Photoshop groeide uit tot een standaard in de creatieve sector omdat professionele contentcreatie gespecialiseerde software en expertise vereiste. Generatieve AI verlaagt die drempel drastisch. Met een eenvoudige tekstprompt kunnen gebruikers vandaag beelden creëren waarvoor vroeger geavanceerde tools nodig waren. Concurrenten zoals Canva, Figma en een nieuwe generatie AI-native toepassingen maken die stap nog kleiner. Adobe's antwoord wordt stilaan duidelijk. In plaats van uitsluitend te vertrouwen op zijn eigen Firefly-modellen, integreert het ook technologie van externe spelers zoals OpenAI in zijn software. Het bedrijf lijkt daarbij steeds meer te mikken op de workflow zelf. Het doel is niet noodzakelijk het beste AI-model te bezitten, maar wel het platform te blijven waarop professionals creëren, samenwerken, reviseren en publiceren. Die strategie begint voorzichtig resultaten op te leveren. De jaarlijkse terugkerende omzet uit AI-gerelateerde producten oversteg in het tweede kwartaal 500 miljoen dollar, ruim drie keer meer dan een jaar eerder. Toch blijft dat voorlopig slechts een beperkt onderdeel van Adobe's veel grotere abonnementenbusiness. De hamvraag is dan ook hoe AI uiteindelijk geld zal opleveren. Zorgt de technologie voor meer gebruikers, sterkere klantbinding en extra prijszettingsmacht? Of wordt AI simpelweg een functie die elke softwareleverancier moet aanbieden? Alsof die uitdaging nog niet groot genoeg is, staat Adobe ook voor een leiderschapswissel. Op 1 december neemt Anil Chakravarthy de rol van CEO op zich. Het aandeel verloor op 4 september 6,7% en noteert sinds het begin van het jaar ongeveer 18% lager. Oracle en Adobe tonen dat de AI-boom niet voor elke speler dezelfde kansen en uitdagingen creëert.Dezelfde AI-boom, verschillende uitdagingen
Bedrijven die de infrastructuur achter AI leveren, moeten vandaag miljarden investeren in datacenters, chips en energie. Hun concurrentievoordeel zit in schaalgrootte, langdurige contracten en toegang tot schaarse middelen. Softwarebedrijven hebben veel minder kapitaal nodig, maar zien tegelijk hoe AI functies die ooit onderscheidend waren sneller kan commoditiseren.
Voor beleggers volstaat het daarom niet om naar groeicijfers alleen te kijken. Uiteindelijk draait het om twee vragen: hoeveel kapitaal is nodig om die groei te realiseren, en hoe moeilijk is het voor concurrenten om die inkomsten te kopiëren?
Oracle moet bewijzen dat de enorme vraag naar AI ook aantrekkelijke rendementen oplevert. Adobe moet aantonen dat AI zijn positie versterkt in plaats van zijn concurrentievoordeel uit te hollen.
Dezelfde AI-boom, andere concurrentievoordelen
De lessen reiken verder dan Oracle en Adobe alleen.
Bedrijven die AI-infrastructuur bouwen, moeten vandaag enorme bedragen investeren in datacenters, chips en energie. Hun concurrentievoordeel schuilt vaak in schaalgrootte, toegang tot schaarse middelen en langdurige klantcontracten. Softwarebedrijven hebben veel minder kapitaal nodig, maar lopen dan weer het risico dat AI functies die ooit uniek waren sneller commoditiseert.
Voor beleggers volstaat het daarom niet om enkel naar groeicijfers te kijken. Uiteindelijk draait het om twee vragen: hoeveel kapitaal is nodig om die groei te realiseren, en hoe moeilijk is het voor concurrenten om die inkomsten te kopiëren?
Oracle moet bewijzen dat de enorme AI-vraag zich vertaalt in duurzame kasstromen. Adobe moet aantonen dat AI zijn concurrentievoordeel versterkt in plaats van ondergraaft.
Risico's
Bij Oracle verdienen vooral de omzetting van de orderportefeuille, de uitbouw van nieuwe datacenters en de investeringsnoden extra aandacht. Als contracten minder snel in omzet worden omgezet of nieuwe capaciteit duurder blijkt dan verwacht, kan de druk op de kasstromen oplopen.
Bij Adobe kijken beleggers dan weer naar de evolutie van het aantal abonnees, de klantretentie en de prijszettingsmacht. Als het gebruik van AI wel stijgt, maar klanten niet meer willen betalen, dreigt de economische waarde minder snel te groeien dan het product zelf. De nakende CEO-wissel voegt bovendien een extra onzekerheidsfactor toe.
Handvatten voor beleggers
- Maak onderscheid tussen omzetgroei en kasstroomgeneratie. Snelle groei die met nog snellere uitgaven wordt gefinancierd verdient een andere beoordeling dan kapitaalarme groei.
- Volg de omzetting van Oracle's contractportefeuille, niet enkel de omvang ervan. Contracten tellen pas echt wanneer ze omzet en cash genereren.
- Bekijk bij Adobe of AI abonnementen, klantretentie en prijszetting versterkt in plaats van louter extra functies toe te voegen.
- Vraag u binnen het AI-landschap af wat schaars blijft: chips, energie, workflows, distributie, data of klantvertrouwen.
Waar AI écht wordt getest
Oracle en Adobe publiceren hun resultaten op dezelfde avond, maar staan voor heel verschillende uitdagingen. Oracle ziet de vraag naar AI-capaciteit exploderen en moet bewijzen dat het die groei kan bijbenen zonder zijn kasstromen onder druk te zetten. Adobe genereert vandaag al stevige kasstromen, maar moet aantonen dat AI zijn positie versterkt in plaats van uitholt.
Daar schuilt ook de belangrijkste les voor beleggers. Een sterk concurrentievoordeel draait niet om snelle groei, een bekend merk of een AI-label. Het gaat erom waarde te creëren die concurrenten moeilijk kunnen kopiëren.
Voor Oracle is de cruciale vraag of de enorme vraag naar AI zich ook vertaalt in duurzame rendementen. Voor Adobe draait het erom of AI zijn creatieve ecosysteem waardevoller maakt, in plaats van professionele software makkelijker vervangbaar te maken.
De kwartaalcijfers van donderdag zullen daarvoor nieuwe aanwijzingen geven. Maar uiteindelijk zijn die onderliggende vragen belangrijker dan de cijfers zelf.
Deze inhoud bevat marketingmateriaal.
Geen van de informatie op deze website vormt een aanbod, verzoek of aanbeveling om financiële instrumenten te kopen of verkopen, noch is het financieel, investerings- of handelsadvies. Saxo Bank A/S en haar entiteiten binnen de Saxo Bank Groep bieden uitsluitend execution-only diensten aan, waarbij alle transacties en investeringen gebaseerd zijn op zelfgestuurde beslissingen. Analyses, onderzoeken en educatief materiaal zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en mogen niet worden beschouwd als advies of aanbeveling.
De inhoud van Saxo kan de persoonlijke opvattingen van de auteur weerspiegelen, die zonder voorafgaande kennisgeving kunnen veranderen. Vermeldingen van specifieke financiële producten zijn uitsluitend ter illustratie en kunnen dienen om onderwerpen rond financiële geletterdheid te verduidelijken. Inhoud die als beleggingsonderzoek wordt geclassificeerd, is marketingmateriaal en voldoet niet aan de wettelijke vereisten voor onafhankelijk onderzoek.
Saxo onderhoudt samenwerkingen met bedrijven die Saxo compenseren voor promotionele activiteiten op haar platform. Daarnaast heeft Saxo overeenkomsten met bepaalde partners die retrocessies verstrekken op voorwaarde dat cliënten specifieke producten van deze partners aanschaffen.
Hoewel Saxo vergoedingen ontvangt uit deze samenwerkingen, wordt alle educatieve en onderzoeksinhoud opgesteld met de intentie om cliënten waardevolle opties en informatie te bieden.
Saxo geeft geen beleggingsadvies. Beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties uit het verleden bieden geen garanties voor de toekomst.
Voordat u investeringsbeslissingen neemt, dient u uw eigen financiële situatie, behoeften en doelstellingen te beoordelen en te overwegen om onafhankelijk professioneel advies in te winnen. Saxo garandeert niet de juistheid of volledigheid van de verstrekte informatie en aanvaardt geen aansprakelijkheid voor eventuele fouten, weglatingen, verliezen of schade die voortvloeien uit het gebruik van deze informatie.
Raadpleeg onze volledige disclaimer en kennisgeving over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek voor meer details.
Geen van de informatie op deze website vormt een aanbod, verzoek of aanbeveling om financiële instrumenten te kopen of verkopen, noch is het financieel, investerings- of handelsadvies. Saxo Bank A/S en haar entiteiten binnen de Saxo Bank Groep bieden uitsluitend execution-only diensten aan, waarbij alle transacties en investeringen gebaseerd zijn op zelfgestuurde beslissingen. Analyses, onderzoeken en educatief materiaal zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en mogen niet worden beschouwd als advies of aanbeveling.
De inhoud van Saxo kan de persoonlijke opvattingen van de auteur weerspiegelen, die zonder voorafgaande kennisgeving kunnen veranderen. Vermeldingen van specifieke financiële producten zijn uitsluitend ter illustratie en kunnen dienen om onderwerpen rond financiële geletterdheid te verduidelijken. Inhoud die als beleggingsonderzoek wordt geclassificeerd, is marketingmateriaal en voldoet niet aan de wettelijke vereisten voor onafhankelijk onderzoek.
Saxo onderhoudt samenwerkingen met bedrijven die Saxo compenseren voor promotionele activiteiten op haar platform. Daarnaast heeft Saxo overeenkomsten met bepaalde partners die retrocessies verstrekken op voorwaarde dat cliënten specifieke producten van deze partners aanschaffen.
Hoewel Saxo vergoedingen ontvangt uit deze samenwerkingen, wordt alle educatieve en onderzoeksinhoud opgesteld met de intentie om cliënten waardevolle opties en informatie te bieden.
Saxo geeft geen beleggingsadvies. Beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties uit het verleden bieden geen garanties voor de toekomst.
Voordat u investeringsbeslissingen neemt, dient u uw eigen financiële situatie, behoeften en doelstellingen te beoordelen en te overwegen om onafhankelijk professioneel advies in te winnen. Saxo garandeert niet de juistheid of volledigheid van de verstrekte informatie en aanvaardt geen aansprakelijkheid voor eventuele fouten, weglatingen, verliezen of schade die voortvloeien uit het gebruik van deze informatie.
Raadpleeg onze volledige disclaimer en kennisgeving over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek voor meer details.