Direction : Achat 
Objectif : 280$

Le géant américain Oracle a signé un contrat cloud d'une valeur de 30 milliards de dollars de revenus annuels, soit près de trois fois la taille actuelle de l'ensemble de son activité d'infrastructure cloud. Le champion mondial des logiciels dédiés à la gestion des bases de données continue de gagner du terrain sur le marché concurrentiel de la location de puissance de calcul, en particulier pour les charges de travail liées à l'IA.

C'est l'histoire d'une mue réussie. Longtemps cantonné à un statut d'éditeur de logiciels d'entreprises pour la gestion de bases de données, Oracle est en train de se tailler une place de choix sur le marché en plein essor de la fourniture d'infrastructures cloud, proposant notamment de la puissance de calcul à ses clients axés sur l'intelligence artificielle. A cet égard, la société fondée et dirigée par Larry Ellison a annoncé, ce 30 juin, avoir signé un contrat cloud d'une valeur de 30 milliards de dollars de revenus annuels, soit près du triple des revenus annuels générés par sa division dédiée (Oracle Cloud Infrastructure), qui tire la croissance de la société. Ce méga-contrat se traduira dans les comptes d'Oracle à partir de l'exercice 2028, a-t-elle précisé dans un document réglementaire. Si la firme n'a pas nommé le client, des personnes proches du dossier ont été en mesure de confirmer, la semaine dernière au Financial Times, qu'il s'agissait d'OpenAI dans le cadre du projet Stargate. Celui-ci, présenté en janvier par Donald Trump, prévoit pour rappel d'investir « au moins 500 milliards de dollars » dans des infrastructures d'intelligence artificielle aux Etats-Unis. A ce stade, la coentreprise formée par OpenAI, Softbank, Oracle elle-même et le fonds souverain émirati MGX, a levé environ 50 milliards.

Ambitions
Dans le détail, OpenAI a accepté de louer 4,5 GW de puissance de calcul à Oracle dans le cadre du contrat à 30 milliards de dollars par an, rapporte le FT - soit environ 5% de la capacité totale installée aux Etats-Unis à fin 2024 ou 20% de la capacité utilisée. Afin de satisfaire cette demande, Oracle va développer et moderniser plusieurs centres de données à travers les Etats-Unis, dont le site d'Abilene, au Texas, également connu sous le nom de « Stargate Site 1 ». Cofinancé par la start-up Crusoe Energy, ce campus de nouvelle génération offre à date une capacité de 1,2 GW, qui devrait être portée à 2 GW d'ici 2028. Ce centre de données sera alimenté par environ 400.000 GB200 haute performance de Nvidia.

Oracle s'est engagé à investir 7 milliards de dollars dans la Stargate et prévoit de consacrer quelque 25 milliards de dollars en dépenses d'investissement sur son exercice fiscal 2026 démarré le 1^er juin, signal fort des ambitions du groupe en la matière. L'emblématique patron, Larry Ellison, ne s'en cache pas : « Oracle sera le premier constructeur et opérateur de centres de données d'infrastructure cloud », avait-il notamment déclaré aux investisseurs plus tôt cette année. En réaction à l'annonce du méga-contrat, le titre a atteint de nouveaux sommets historiques.

Notre conseil :
A environ 40 fois les bénéfices estimés sur les 12 prochains mois, la valorisation devient exigeante mais devrait être soutenue par la solide dynamique opérationnelle. Nous restons acheteurs avec un objectif de 280 dollars.