Idée de trading - EDENRED

Saxo
Edenred, et toujours l'épouvantail réglementaire !
Cette analyse vous est proposée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien".
Cela pourrait être une remise en cause partielle du modèle économique d’Edenred et de ses pairs. En cas d’adoption - ce qui est hautement improbable car elle est seulement portée par une portion congrue de l’opposition -, la proposition de loi déposée mi-mai par le député écologiste Boris Tavernier « met[trait] un terme au marché des titres-restaurants dans son organisation actuelle ». Ce texte propose de « corriger le système en s’inspirant d’un outil fonctionnel : le chèque-vacances ». Dans les faits, il s’agit d’instituer d’ici au 1er janvier 2027 une Agence nationale pour le titre-restaurant qui, sur le modèle de l’Agence nationale pour les chèques-vacances existante, disposerait du monopole de l’émission desdits titres.
Le précédent brésilien
Cette proposition de loi s’apparente à la refonte envisagée en avril au Brésil, qui avait causé un plongeon du secteur en Bourse. Finalement, elle n’avait pas été validée, en raison de l’hostilité de ministres. Rappelant que quatre opérateurs se partagent 99% du marché français, les quinze députés à l’origine du texte dénoncent une « organisation oligopolistique source de dérives, en témoigne [leur] condamnation en 2023 à 400 millions d’euros d’amende pour pratiques anticoncurrentielles ». Et d’ajouter que l’Autorité de la concurrence a pointé la hausse continue des taux de commission prélevés aux commerçants.
Si la proposition de loi était approuvée par les parlementaires, Edenred serait amputé d’une part de ses revenus, alors que la France représente 13,8% de son chiffre d’affaires toutes activités confondues (avantages aux salariés, mobilité et solutions complémentaires). Mais cela a très peu de chances d’arriver. Pour rappel, le gouvernement prépare sa propre réforme de modernisation du dispositif. La dématérialisation intégrale des titres-restaurants devrait être au cœur de ce projet de loi, attendu cet été.
Notre conseil
Nous sommes à l’écart du titre. Les marchés ne reprendront confiance qu’une fois que les dernières incertitudes réglementaires auront été levées.
Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ceci est un contenu marketing.