Idée de trading - Banco Santander

Banco Santander toujours plus rentable

Sans tenir compte de la plus-value de cession de la filiale en Pologne (1,9 milliard d’euros net), le bénéfice net de Banco Santander a dépassé 7,3 milliards d’euros au premier semestre, en hausse de 14,9 %.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de 14,40 €. Le rendement est faible, mais le coupon de 0,24 € va doubler en trois ans. En effet, l’objectif est de porter le bénéfice net de 14,1 à 20 milliards d’euros entre 2025 et 2028 avec un taux de distribution accru de 25 % à 35 %. De plus, au titre du semestre écoulé, il est prévu un rachat d’actions de 1,8 milliard (1 % de la capitalisation boursière actuelle).

Banco Santander poursuit son amélioration opérationnelle. Sans tenir compte de la plus-value de cession de la filiale en Pologne, le bénéfice net a dépassé 7,3 milliards d’euros au premier semestre, soit une progression de 14,9 %. Le groupe bancaire espagnol confirme ainsi sa trajectoire de croissance et de rentabilité.

Les revenus se sont étoffés de 6,5 %, à 30,8 milliards d’euros. La marge d’intérêt est restée stable à 2,7 points, mais a progressé en valeur de 7,1 %, à 22,7 milliards. Les commissions ont également évolué favorablement, avec une hausse de 9 %, à près de 6,9 milliards.

Bilan solide

Les frais généraux n’ont que peu varié (- 0,3 %), n’absorbant plus que 42,8 % des revenus, soit une amélioration de 2,9 points. En incluant les frais de restructuration liés à l’acquisition de la banque britannique TSB, le ratio ressort à 43,6 %. Cette opération devrait générer des économies grâce à la fusion avec Santander UK.

Le recours à l’intelligence artificielle constitue également un levier d’efficacité. Son impact sur le semestre est estimé à 84 millions d’euros, en combinant revenus additionnels, coûts évités et meilleure maîtrise des risques.

Le coût du risque s’est légèrement accru (+ 8,5 %, à près de 6,6 milliards), principalement en raison du cas spécifique de l’Argentine. Hors cet élément, il serait resté stable. Banco Santander affiche toutefois un taux de prêts à risque maîtrisé à 2,93 %, avec un niveau de provisionnement des créances douteuses correct de 42,1 %. Cette solidité financière justifie une notation A+ chez Standard & Poor’s, au même niveau que BNP Paribas.

Leviers d’amélioration des résultats

Le marché attend désormais les effets des synergies liées à l’acquisition de TSB ainsi que celles attendues de la banque américaine Webster, qui renforcera les activités du groupe outre-Atlantique. Selon le bureau d’analyse d’Oddo BHF, la filiale brésilienne pourrait également améliorer ses performances.

Santander Brasil représente 14,8 % du bénéfice net semestriel du groupe, derrière l’Espagne (34,4 %). Sa rentabilité sur fonds propres tangibles reste toutefois inférieure à celle de son concurrent local Itau Unibanco, avec 14,5 % contre 25 %.

Pour l’ensemble du groupe, la rentabilité annualisée ressort à 15,6 % fin juin, en progression de 0,7 point, et atteint 17,4 % en intégrant les éléments exceptionnels. L’objectif fixé pour 2028, à savoir une rentabilité de 20 %, est confirmé. Cette perspective explique la forte prime accordée au titre, alors que l’actif net tangible atteint 6,32 € par action.

---

Autres idées de trading similaires

• Idée de trading - Sanofi - 23/07/2026
• Idée de trading - Banijay - 21/07/2026

---

Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
Le trading d’instruments financiers comporte des risques, et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Les instruments mentionnés dans ce document peuvent être émis par un partenaire dont Saxo perçoit des commissions, paiements ou rétrocessions. Bien que Saxo puisse être rémunéré dans le cadre de ces partenariats, tout le contenu est rédigé dans le but de fournir aux clients des informations utiles.