Idée de trading - 3M Company

3M Company : le renouveau du vieux conglomérat est en route, mais il y a un « hic »

Le conglomérat, à l’origine du Scotch et du Post-it, amorce un renouveau stratégique porté par l’innovation et l’efficacité industrielle. Malgré un contexte économique contrasté, 3M a dégagé l’an dernier une croissance organique de 2,1 % et une marge opérationnelle en hausse de 2 points, notamment grâce aux 284 nouveaux produits lancés en un an.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
La nouvelle dynamique du conglomérat apparaît prometteuse, mais à 18 fois les bénéfices estimés pour 2026, le titre nous semble déjà bien valorisé. C’est le bémol actuel de ce dossier. On attendra avant de se placer.

La nouvelle stratégie du vieux conglomérat, à l’origine du Scotch et du Post-it, mais aussi des PFAS, commence à porter ses fruits. Son chiffre d’affaires a progressé de 2,1 % l’an dernier sur une base organique, pour atteindre 24,3 milliards de dollars. La progression est supérieure à celle du PIB américain, un repère souvent utilisé par la direction.

Dans le même temps, la marge opérationnelle ajustée est ressortie à 23,4 %, en hausse de 200 points de base, tandis que le bénéfice par action, à 8,06 dollars, a progressé de 10 %. Cette performance a été réalisée dans un environnement contrasté, marqué d’un côté par une consommation des ménages atone et un marché automobile déprimé, et de l’autre par des segments mieux orientés, comme l’électronique et certaines activités industrielles.

Transformation et innovation
Les bons résultats s’expliquent par le renouveau de l’innovation, avec 284 nouveaux produits lancés l’an dernier, soit une hausse de 68 %, mais aussi par les mesures engagées pour améliorer l’efficacité industrielle. Le groupe compte poursuivre dans cette voie et vise pour l’exercice en cours une croissance organique d’environ 3 %, ainsi qu’une amélioration de la rentabilité opérationnelle ajustée comprise entre 70 et 80 points de base. Environ 350 nouveaux lancements sont attendus.

Ces lancements constituent un moteur essentiel de l’activité : les ventes issues des produits lancés au cours des cinq dernières années ont progressé de 23 % sur l’ensemble de l’année écoulée. Parallèlement, 3M entend poursuivre la transformation de son modèle en optimisant les processus de production, les chaînes d’approvisionnement et le portefeuille d’activités.

Les actionnaires ne sont pas oubliés. Près de 5 milliards de dollars leur ont été reversés l’an dernier, dont environ les deux tiers sous forme de rachats d’actions. Le programme de rachat annoncé pour cette année s’élève à 2,5 milliards de dollars.