Point de marché – 06 février 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : La correction menée par le secteur technologique s’étend à d’autres segments, les marchés réévaluant les retours sur les investissements liés à l’IA face à la durabilité des bénéfices à court terme.
• Volatilité : L'incertitude à court terme reste élevée, la demande de protection persiste, et des fluctuations sur le SPX sont toujours attendues.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies restent sous pression comme les autres actifs risqués ; les sorties d’IBIT et d’ETHA pèsent, le sentiment reste fragile.
• Devises : Le dollar américain évolue de manière contrastée après un léger rebond jeudi. La livre plonge après une Banque d’Angleterre dovish.
• Matières premières : La volatilité de l’argent reflète les tensions de liquidité, l’or est plus stable, le pétrole réagit aux discussions entre les États-Unis et l’Iran, le gaz absorbe un retrait de 360 bcf.
• Marché Obligataire : Les rendements des Treasuries américains chutent en réaction aux données sur les suppressions d’emplois et au sentiment de risque affaibli.
• Événements macro : Chiffres de l’emploi aux États-Unis (janvier), taux de chômage, données sur l’emploi au Canada (janvier).

Titres macroéconomiques

• La BCE a maintenu ses taux d’intérêt inchangés lors de sa première réunion de 2026, comme prévu, avec un taux directeur à 2,15 %. Elle estime que l’inflation en zone euro se stabilise autour de 2 % malgré les risques géopolitiques. Christine Lagarde a évoqué une stabilité de l’inflation mais mis en garde contre une sur-réaction aux données ponctuelles dans un contexte d’incertitude accrue.
• Les offres d’emploi aux États-Unis ont reculé de 386 000 pour atteindre 6,542 millions en décembre 2025, leur niveau le plus bas depuis septembre 2020, et bien en dessous des prévisions (7,2 millions). Les baisses concernent les services professionnels, le commerce de détail et la finance. Les embauches et les départs restent stables à 5,3 millions, avec peu de variation dans les démissions et licenciements.
• Les suppressions d’emplois annoncées en janvier aux États-Unis ont dépassé 108 000, une forte hausse qui a inquiété les marchés. Bien que cette série de données soit volatile et non ajustée des variations saisonnières, elle a provoqué une hausse des Treasuries américains comme noté ci-dessous.
• Les dépenses des ménages japonais ont reculé de 2,6 % sur un an en décembre 2025, en-dessous des attentes. Cela fait suite à une baisse de 2,9 % le mois précédent. Sur un mois, les dépenses ont chuté de 2,9 %, contre -1,3 % attendu, effaçant la hausse de 6,2 % enregistrée en novembre.
• La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur à 3,75 % en février, par une étroite majorité de 5 contre 4, quatre membres ayant voté pour une baisse. Le gouverneur Bailey s’est montré ouvert à de nouvelles réductions, surprenant les marchés par son ton dovish. L’inflation reste au-dessus de 2 %, mais devrait ralentir d’ici avril. Les faiblesses économiques et sur le marché du travail persistent, et les futures décisions dépendront des données sur l’inflation.
• Les démissions d’emploi aux États-Unis ont augmenté à 3,204 millions en décembre 2025, un sommet de six mois. Les hausses proviennent du commerce de détail (+87 000) et de l’information (+28 000), tandis que les services professionnels ont reculé (-151 000). Le taux de démission reste à 2 %. Hausse dans le Midwest (+59 000) et l’Ouest (+13 000), baisse dans le Sud (-50 000) et le Nord-Est (-11 000).
• Les nouvelles demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis ont augmenté de 22 000 à 231 000, au-dessus des attentes. Les demandes continues progressent de 25 000 à 1,844 million, affectées par les tempêtes hivernales. Les demandes fédérales reculent de 230 à 568 en lien avec les effets du shutdown.

Temps forts du calendrier macro (heures GMT)

0700 – Production industrielle (décembre) en Allemagne
0700 – Indice des prix à la consommation (janvier) en Suède
1215 – Discours de Huw Pill (Banque d’Angleterre)
1330 – Emploi au Canada (janvier)
1330 – Créations d’emplois non-agricoles aux États-Unis (janvier)
1330 – Taux de chômage américain (janvier)
1330 – Revenu horaire moyen (janvier, États-Unis)
1500 – Indice préliminaire de confiance de l’Université du Michigan (février)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Toyota, Philip Morris, Tokyo Electron, Kongsberg Gruppen, Orsted
• La semaine prochaine : Apollo Global Management, Softbank Corp ; Coca-Cola, AstraZeneca, Gilead Sciences, S&P Global, Welltower, BP, Duke Energy, Barclays, Spotify, Marriott, Ferrari, Robinhood, Cloudflare, Ford, Datadog, Kering, Xylem, Fiserv ; Cisco, McDonalds, T-Mobile US, TotalEnergies, Shopify, Siemens Energy, EssilorLuxottica, Applovin, CVS Health, Hilton Worldwide, Vertiv Holdings, Motorola, Heineken ; Hermès, L’Oréal, Applied Materials, Siemens, Arista Networks, Unilever, Softbank Group, Anheuser-Busch InBev, British American Tobacco, Vertex Pharmaceuticals, Brookfield, Agnico Eagle Mines, Howmet Aerospace, Airbnb, Vale, Mercedes Benz, Japan Tobacco, KBC Group, American Electric Power, Zoetis, Coinbase ; Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont chuté pour la troisième séance consécutive, la vente dans le secteur technologique s’étendant aux biens de consommation discrétionnaires et aux services de communication. Les investisseurs réévaluent la capacité des investissements massifs liés à l’IA à générer des bénéfices à court terme. Amazon a plongé après avoir annoncé des dépenses d’investissement bien supérieures aux attentes, ravivant les inquiétudes sur la discipline financière. Les grandes capitalisations logicielles comme Microsoft, Oracle et Palantir ont aussi souffert, alors que l’enthousiasme autour de la monétisation de l’IA faiblit. Dans les semi-conducteurs, Qualcomm a mené les baisses après des perspectives prudentes liées à une demande plus faible.
• Europe : Les actions européennes ont reculé, les banques centrales maintenant une posture prudente et les résultats provoquant une forte dispersion. La BCE a maintenu ses taux et repoussé les attentes de baisses à court terme, tout comme la BoE, renforçant le message d’un statu quo prolongé. Les publications pèsent sur le moral : Shell a chuté après des bénéfices décevants, et BBVA a plongé malgré des perspectives de long terme positives. Maersk a averti d’un recul de ses résultats en 2026, et Rheinmetall a abaissé ses prévisions. À l’inverse, BNP Paribas s’est distingué après avoir relevé ses objectifs de rentabilité. Le secteur de la santé reste sensible après les prévisions prudentes de Novo Nordisk pour 2026.
• Asie : Les marchés asiatiques ont terminé en baisse vendredi, la faiblesse des valeurs technologiques mondiales et l’aversion au risque s’étendant à la région. Le Japon a fait exception, porté par certains titres technologiques. La Corée du Sud et l’Australie ont reculé, les investisseurs réduisant leur exposition aux secteurs sensibles à la croissance. Hong Kong a terminé dans le rouge, sous pression des valeurs technologiques et internet après la correction américaine et la volatilité persistante des actifs liés aux cryptos. L’ensemble de la séance a été marqué par la prudence, sans mouvement de panique, avec une attention accrue sur les valeurs technologiques américaines et le sentiment global de risque.

Volatilité

• La volatilité des marchés reste élevée après la forte baisse des actions jeudi, les investisseurs réévaluant les risques de valorisation et les perspectives de croissance à court terme, en particulier dans les grandes capitalisations technologiques et les dépenses liées à l’IA. Le VIX a clôturé à 21,77, tandis que les indicateurs très court terme sont restés plus élevés (VIX1D à 22,15, VIX9D à 22,29), signalant une incertitude concentrée sur les prochains jours plutôt qu’à moyen terme. Le contexte demeure prudent, marqué par des incertitudes sur les politiques monétaires, des signaux macroéconomiques contradictoires, et des interrogations persistantes sur la capacité des bénéfices à justifier les investissements massifs dans la tech.
• D’après les niveaux actuels des options, le mouvement attendu du SPX cette semaine est d’environ ±74 points (±1,09 %), ce qui indique une volatilité continue, sans scénario de stress désordonné.
• Analyse du skew 0DTE (expiration du jour) : Le skew reste orienté à la baisse, les puts proches du prix du marché se négociant plus cher que les calls comparables. Cela reflète une demande continue de couverture à la baisse, même si des signes de stabilisation émergent.

Actifs numériques

• Les actifs numériques continuent d’évoluer en ligne avec le sentiment de marché global. Le bitcoin se maintient autour de 64 700, l’ethereum autour de 1 900, tandis que les principales altcoins comme Solana (~79) et XRP (~1,30) restent sous pression. Les flux ETF confirment la prudence. Les dernières données publiées au 5 février font état de sorties nettes d’environ 434 M$ sur les ETFs bitcoin au comptant américains, principalement via IBIT (-175 M$). Du côté de l’ether, les flux sont légèrement négatifs, ETHA (-56 M$) étant partiellement compensé par des entrées dans d’autres produits liés à l’ether.
• La combinaison de prix en baisse, de sorties d’ETF persistantes et d’une liquidité fragile entretient un sentiment défensif. Pour l’instant, les cryptos se comportent comme une extension à bêta élevé du risque actions, et non comme une couverture, la confiance dépendant fortement d’une accalmie sur les marchés actions et d’une stabilisation des flux d’ETF.

Marché Obligataire

• Les rendements des Treasuries américains ont plongé hier – d’abord suite à l’annonce de fortes suppressions d’emplois dans le rapport Challenger de janvier, puis à cause de la baisse des offres d’emploi, de la hausse des demandes d’allocations chômage, et du sentiment de risque dégradé sur les marchés actions. Le rendement du Treasury à 2 ans a chuté de plus de 12 points de base à un moment donné, tombant sous 3,43 %, avant de rebondir autour de 3,46 %.
• Le rendement du Treasury à 10 ans a reculé dans des proportions similaires, tombant jusqu’à 4,16 % avant de remonter à 4,19 %, repassant ainsi sous la zone clé des 4,20 %.
• Les spreads du high yield américain se sont nettement écartés, l’indice Bloomberg des spreads high yield face aux Treasuries augmentant de 11 points de base à 275 pb.

Matières premières

• L’argent est resté très volatil, avec de fortes pertes en début de séance suivies d’un rebond, illustrant comment une faible liquidité et un désengagement forcé continuent d’amplifier les mouvements. En Chine, le fonds UBS SDIC Silver Futures a de nouveau atteint sa limite quotidienne de -10 %, malgré une suspension temporaire de cotation, tout en se négociant avec une forte prime par rapport à sa valeur liquidative, perturbant la découverte des prix. Parallèlement, le CME a relevé une nouvelle fois les marges sur les contrats de métaux précieux cette année. Tant que la volatilité ne retombe pas et que la liquidité ne s’améliore pas, l’argent restera soumis à des mouvements extrêmes.
• L’or a mieux résisté que l’argent, bénéficiant d’une demande de couverture dans un contexte de risque fragile. Le cours spot évoluait autour de 4 879 USD/oz, en hausse sur la journée, malgré une volatilité élevée sur les autres classes d’actifs. La performance relative continue de favoriser l’or au sein du complexe des métaux précieux, qui se montre moins vulnérable que l’argent aux à-coups liés à la liquidité.
• Les prix du pétrole sont restés sensibles aux actualités, avec une attention particulière portée aux discussions entre les États-Unis et l’Iran. Le Brent se négociait autour de 67,80 USD et le WTI près de 63,54 USD. Un ton diplomatique plus calme pourrait rapidement faire disparaître la prime de risque géopolitique intégrée dans les prix.
• Le gaz naturel s’est stabilisé après une période de forte volatilité, les marchés intégrant les dernières données de stockage. L’EIA a rapporté un retrait hebdomadaire de 360 bcf, un record, mais inférieur aux attentes du consensus de 379 bcf, ce qui a tempéré les anticipations les plus haussières. Les fondamentaux restent tendus, mais les prix à court terme devraient rester réactifs plutôt que directionnels, les facteurs météo et de stockage étant désormais bien intégrés.

Devises