La hausse du NatGas pèse lourdement sur les indices de matières premières La hausse du NatGas pèse lourdement sur les indices de matières premières La hausse du NatGas pèse lourdement sur les indices de matières premières

La hausse du NatGas pèse lourdement sur les indices de matières premières

ETFs
Ole Hansen

Responsable de la stratégie des matières premières

Relevé:  US Henry Hub Natural gas est devenu, après une hausse de 160 % depuis le début de l’année, le plus grand composant du Bloomberg Commodity Index. Cela souligne à quel point les mouvements et les développements dans le marché ont été extrêmes l’année dernière dans le secteur des matières premières. Dans ce document, nous analysons ce que cela signifie et ce dont les investisseurs dans les fonds suivant les matières premières doivent être conscients.


US Henry Hub Natural gas (ticker : NG) est devenu, après une hausse de 160 % depuis le début de l’année, le plus grand composant du Bloomberg Commodity Index (BCOM). C’est une première dans les plus de 30 ans de cet indice, et cela souligne à quel point les mouvements et les développements dans le marché ont été extrêmes l’année dernière dans le secteur des matières premières.

L’indice BCOM qui, avec l’indice S&P GSCI et le DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index, fait partie des poids lourds dans le secteur mondial de l’investissement, suit la performance de 23 contrats à terme majeurs sur les matières premières, et cible une exposition d’un tiers dans les principaux secteurs de l’énergie, des métaux et de l’agriculture. Les pondérations cibles sont fixées une fois par an en janvier et, si les prix changent fortement dans l’année, une nouvelle pondération n’aura pas lieu avant le mois de janvier suivant.

La hausse de 160 % des contrats à terme sur le gaz naturel américain depuis le début de l’année a plus que doublé sa pondération, qui passe de 8 % à 17,2 %. Cela en a fait le composant le plus important de l’indice BCOM, car la pondération est plus du double que celle du WTI et du Brent réunis. Du point de vue du secteur, et vu la grande progression des autres composants de l’énergie, en particulier des produits à base de carburant, l’exposition totale de l’énergie a augmenté de 9,2 %, pour atteindre 40,9 %. Tous les autres secteurs et sous-secteurs se partagent la réduction, la plus forte étant observée dans le secteur des métaux, avec une baisse combinée de 7,5 % des produits industriels et précieux.

BCOM Target Weights
BCOM Target Weights

Qu’est-ce que cela signifie ?
L’indice BCOM est susceptible de devenir plus volatile, car ses performances dépendent de plus en plus des développements du secteur de l’énergie, en particulier du gaz naturel. Son cours a récemment atteint 10 % par MMBtu avant de connaître un recul de 10 % en raison d’un retard supplémentaire du redémarrage du site d’exportation de Freeport LNG, qui a été fermé pendant des mois à la suite d’une explosion. Le redémarrage attendu entraînera une augmentation de la demande en gaz américain, ainsi qu’un ralentissement du processus d’accroissement des stocks avant le début de la saison hivernale dans quelques mois.

La plus grande menace à la bonne performance des secteurs de l’énergie est l’association d’une profonde récession qui érode la demande et d’une solution pacifique à la guerre en Ukraine, qui font baisser fortement les prix du gaz européen en prévision d’une normalisation des flux en Russie.

BCOM Energy: target weights versus BCOM Energy: Current Weights
BCOM Energy: target weights versus BCOM Energy: Current Weights

Que devraient faire les investisseurs dans les ETF qui suivent les matières premières ?
Pour faire court, rien. En effet, les raisons pour investir dans des actifs tangibles tels que les matières premières n’ont pas changé. Les autres fonds suivant les matières premières mentionnés plus tôt, qui comprennent également le CRB Index, vont tous être touchés en fonction de leur exposition individuelle au gaz naturel. En règle générale, le BCOM a la plus grande exposition dès le départ et est donc le marché le plus touché. Du point de vue d’un investisseur, ces types de contrats à terme qui suivent des fonds de matières premières restent une solution bon marché pour gagner de l’exposition aux matières premières. Le gaz naturel étant notoirement volatile, on peut s’attendre à une hausse des fluctuations des prix sur l’indice, et si les gains importants sont maintenus, nous devons nous attendre à un rééquilibrage très actif en janvier prochain, lors duquel les titres les plus hauts seront vendus, et les titres les plus bas seront achetés pour réinitialiser les pondérations cibles.

Source : Bloomberg, groupe Saxo
Source : Bloomberg, groupe Saxo

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