Un bon mois de juillet pour les actions

L’un des meilleurs mois pour les actions au cours des 50 dernières années

Le mois dernier s’est avéré être un mois incroyablement fort pour les actifs financiers mondiaux. Les actions américaines ont en effet grimpé de 9,3 % suite aux décisions du FOMC sur les taux et aux commentaires de Powell lors de la conférence de presse, qui s’est retenu de donner des indications prospectives et a déclaré que la Fed tendait vers une politique dépendante des données. Jusqu’à présent, le marché a interprété cela comme le signe que la Fed allait bientôt ralentir son resserrement. Par ailleurs, le marché continue de prévoir des réductions de taux l’année prochaine. Il semble que le marché table sur un atterrissage en douceur de l’économie au vu de l’atténuation des pressions inflationnistes. Toutefois, l’incertitude continue de régner et de nombreux facteurs à l’origine de la hausse de l’inflation sont toujours en place. Il s’agit donc d’un pari pour le moins osé. Quant aux effets de l’inflation de l’année dernière sur les consommateurs, ils ne se sont pas encore fait pleinement sentir. Les investisseurs doivent dès lors rester prudents.

L’indice MSCI USA Net Total Return a connu son 16^e meilleur mois depuis décembre 1969. Une question taraude alors tous les esprits : le momentum va-t-il se poursuivre ou des effets de retour à la moyenne vont-ils s’installer et tirer les indices boursiers vers le bas ? Vu que les effets de retour à la moyenne dominent à court terme, nous nous attendons, statistiquement, à ce que les actions s’écrasent à court terme. Le rallye de juillet a également poussé les valorisations des actions à 0,4 écart-type sur l’indice MSCI World, ce qui est un peu excessif étant donné que l’indice d’activité national de la Fed de Chicago, en moyenne sur trois mois, est devenu négatif en juin, suggérant un ralentissement significatif cette année.

Parmi nos paniers à thème, les sociétés de cryptomonnaies ont connu un mois exceptionnel, vu que les cryptomonnaies sont l’expression la plus pure de la prise de risque. Les valeurs liées aux énergies renouvelables et au stockage de l’énergie se sont également bien portées malgré la crise énergétique qui frappe actuellement l’Europe. Cette crise accroît, en outre, le besoin de solutions nouvelles et rapides pour répondre aux besoins énergétiques du continent, alors qu’il se détourne des approvisionnements de la Russie. Les valeurs technologiques et de consommation chinoises ont été les moins bons élèves en juillet. Ces dernières ont en effet baissé de 9,6 %, car la répression de Pékin continue de peser sur la croissance et l’accès au financement sur les marchés publics américains se rétrécit, ce qui pourrait provoquer le retrait de la cote de nombreuses entreprises chinoises à l’avenir.